Meme coin: Gương của TradFi và sự phản chiếu của văn hóa hiện đại

Meme coin rõ ràng là một trong những hiện tượng nổi bật và gây khó hiểu nhất trong lĩnh vực tiền điện tử. Từ một hệ sinh thái khổng lồ được sinh ra từ một meme chó Shiba Nhật Bản, đến đồng tiền kỹ thuật số nổi lên nhờ sự tán dương của một doanh nhân công nghệ, những mã thông báo này được sinh ra từ sự châm biếm và phát triển trong cộng đồng, với sự biến động giá cả mạnh mẽ và hiệu ứng tài sản khổng lồ, liên tục tác động đến các giá trị của thế giới tài chính truyền thống.

Chúng thực sự là bong bóng số vô giá trị, hay đại diện cho một loại tài sản hoàn toàn mới? Khi đặt chúng trước gương của tài chính truyền thống, thực hiện một cuộc phân tích sâu sắc vai trò, chúng ta sẽ phát hiện ra rằng, Meme coin không phải là một vai trò đơn lẻ, mà là sự pha trộn và khuếch đại của nhiều vai trò bị gạt ra ngoài lề hoặc bị kìm nén trong thế giới tài chính truyền thống, nó vừa là sự giải phóng cuối cùng của khao khát đầu cơ, vừa là biểu tượng tài chính của văn hóa cộng đồng, đồng thời cũng có thể là một chiếc gương đặc biệt để xem xét bản chất của tài chính hiện đại.

Một, Khía cạnh thị trường: “Lô tô rủi ro cao” và “Tài sản đầu cơ cao”

Từ góc độ tài chính truyền thống, Meme coin và công cụ “đầu tư giá trị” mà các nhà đầu tư bình thường tiếp xúc trong tài chính truyền thống rất khác biệt, nó có tương ứng chính xác nhất là xổ số và chip casino.

Tinh hoa của xổ số truyền thống là người mua trả một khoản tổn thất nhỏ, xác định, để đánh cược vào một khả năng rất thấp nhưng có lợi nhuận cực cao. Meme coin hoàn toàn tuân theo logic này. Phần lớn người mua không dựa trên phân tích công nghệ cơ bản, ứng dụng hoặc dòng tiền chiết khấu của nó - vì những điều này hầu như không tồn tại trong hầu hết các Meme coin. Quyết định đầu tư của họ xuất phát từ một niềm tin đơn giản: sẽ có người “ngu ngốc” tiếp theo sẵn sàng mua lại từ tay họ với mức giá cao hơn. Đây chính là sự thể hiện hoàn hảo của “lý thuyết ngu ngốc” nổi tiếng trong lịch sử tài chính trong kỷ nguyên số.

Khác với xổ số truyền thống, “trúng số” của Meme coin không phải là một thời điểm xác định, mà là một quá trình liên tục. Quá trình này được kích hoạt bởi một xu hướng nóng trên mạng xã hội, một người có sức ảnh hưởng đưa ra khuyến nghị, hoặc một cuộc ăn mừng cộng đồng đột ngột. Biểu đồ giá không còn phản ánh nền tảng doanh nghiệp, mà là một bản đồ điện tâm đồ thời gian thực của cảm xúc cộng đồng. Những câu chuyện về việc tăng giá 500% trong chốc lát và ngay lập tức “cắt chân” liên tục diễn ra, tạo thành thói quen hàng ngày của trò chơi cờ bạc trực tuyến lớn này.

Có lẽ một số người sẽ so sánh nó với “cổ phiếu tiên” hay “trái phiếu rác” trong thị trường tài chính truyền thống. Thực tế, chúng có chung những đặc điểm “rủi ro cao, lợi nhuận tiềm năng cao”. Tuy nhiên, khía cạnh rủi ro của Meme coin thì phức tạp và cực đoan hơn. “Cổ phiếu tiên” ít nhất còn có một thực thể pháp lý đứng sau, sở hữu tài sản, doanh nghiệp ( dù yếu ớt đến đâu ), và bị ràng buộc bởi các cơ quan quản lý chứng khoán. Việc thao túng giá mặc dù tồn tại, nhưng vẫn nằm trong một khung pháp lý nhất định. “Trái phiếu rác” mặc dù có rủi ro vỡ nợ cao, nhưng việc định giá vẫn dựa trên xếp hạng tín dụng của bên phát hành, tài sản đảm bảo và kỳ vọng dòng tiền trong tương lai, tồn tại một hệ thống phân tích tương đối chín muồi.

Meme coin, hầu hết được tạo ra trên mạng phi tập trung, không có người kiểm soát thực sự, không có thu nhập kinh doanh, hợp đồng thông minh của nó có thể ẩn chứa lỗ hổng, đội ngũ sáng lập có thể ẩn danh. Điều đáng sợ hơn là “kéo thảm” bỏ trốn, tức là nhà phát triển đột ngột rút tiền từ quỹ thanh khoản, khiến giá trị của token giảm xuống còn 0 trong nháy mắt. Sự chồng chéo của rủi ro hệ thống này khiến mức độ rủi ro của Meme coin vượt xa bất kỳ thứ gì tương tự trong tài chính truyền thống, nó đưa sự đầu cơ lên một tầm cao chưa từng có.

Hai, khía cạnh văn hóa: “cổ phiếu tà đạo” và “tiền tệ xã hội”

Nếu Meme coin chỉ đơn thuần là một trò đánh bạc, có lẽ nó sẽ không có sức sống mãnh liệt như vậy. Ma lực sâu sắc hơn của nó nằm ở chỗ, nó đã thành công trong việc biến công cụ tài chính thành biểu tượng văn hóa và vé vào cửa xã hội. Trong khía cạnh này, sự tương đồng tốt nhất của nó là cổ phiếu GME trong sự kiện “GameStop” năm 2021, và đã phát huy thuộc tính văn hóa của nó.

Cốt lõi của sự kiện GameStop năm đó là các nhà đầu tư nhỏ lẻ trên một diễn đàn trực tuyến, thông qua việc mua sắm tập thể cổ phiếu GME bị các tổ chức bán khống số lượng lớn, đã thành công trong việc “đánh sập” các quỹ đầu cơ trên Phố Wall. Trong quá trình này, cổ phiếu GME không còn chỉ là chứng nhận đầu tư cổ phần đơn giản, mà nó đã trở thành một “huy hiệu”, một “niềm tin”, là “vũ khí” của các nhà đầu tư nhỏ lẻ chống lại hệ thống tinh hoa tài chính. Việc nắm giữ GME trở thành một tuyên bố về danh tính: “Tôi là một phần của cộng đồng này, tôi đứng về phía đối lập với Phố Wall.”

Meme coin đã đưa hành vi tài chính cộng đồng này lên một tầm cao mới. Việc nắm giữ một loại Meme coin nổi tiếng có nghĩa là bạn đồng ý với khẩu hiệu châm biếm “tiền của nhân dân”, hiểu nguồn gốc của nó từ đồng coin giả mạo Bitcoin được chế nhạo vào năm 2013, và tham gia vào một phong trào cộng đồng toàn cầu đầy tính hài hước. Một loại Meme coin nổi tiếng khác đã xây dựng một “đội quân” khổng lồ, thông qua việc kể chuyện về hệ sinh thái phức tạp và cơ chế đốt giảm phát, củng cố cảm giác thuộc về và sứ mệnh của những người nắm giữ. Tại đây, đầu tư không còn là phân tích dữ liệu lạnh lẽo, mà là sự nhận diện danh tính và xây dựng cộng đồng đầy nhiệt huyết.

Trong thời đại mạng xã hội, sự chú ý là tài nguyên khan hiếm nhất. Bản chất của Meme coin chính là việc tài chính hóa sự chú ý tập thể. Một Meme coin thành công là một văn hóa gen có khả năng tự sinh sản và lây lan theo cách virus. Hành động phát hiện và lan truyền một Meme coin sớm không chỉ có thể mang lại lợi nhuận tài chính mà còn có thể tích lũy “vốn xã hội” đáng kể trong cộng đồng - bạn được coi là “người tiên tri” có tầm nhìn hoặc “vua meme” thú vị.

sự chú ý thu hút nguồn vốn đổ vào

Ba, Khía cạnh hành vi: “Giá trị cảm xúc” và “Bong bóng đầu cơ”

Xét về lịch sử tài chính, Meme coin không phải là một quái vật chưa từng thấy, nó chỉ là hiện thân mới nhất của những bong bóng đầu cơ lặp đi lặp lại trong lịch sử nhân loại ở kỷ nguyên số. So sánh nó với cơn cuồng phong hoa tulip Hà Lan, sự kiện bong bóng Nam Hải và bong bóng Internet, chúng ta có thể thấy rõ sự tương đồng đáng kinh ngạc trong lịch sử.

Tất cả các bong bóng đầu cơ đều có cốt lõi là “tường thuật” thay thế “cơ bản” trở thành cốt lõi của định giá. Vào thế kỷ 17, ở Hà Lan, giá trị của hoa tulip tách rời khỏi tính thẩm mỹ của nó như một loài hoa, được thúc đẩy bởi tường thuật “hiếm có, độc đáo, biểu tượng địa vị”, một củ hoa tulip “vĩnh viễn Augustus” có thể đổi lấy một ngôi nhà sang trọng. Vào đầu thế kỷ 21, trong bong bóng Internet, giá trị của một công ty không còn phụ thuộc vào khả năng sinh lời và dòng tiền của nó, mà dựa trên tường thuật vĩ đại về “lượt nhấp”, “tăng trưởng người dùng” và “mô hình kinh tế mới”.

Ngày nay, giá trị của Meme coin hoàn toàn được xây dựng trên câu chuyện về “sức mạnh cộng đồng”, “biểu tượng văn hóa” và “tinh thần nổi loạn”. Một thông điệp trên mạng xã hội của một doanh nhân công nghệ có ảnh hưởng vượt xa bất kỳ báo cáo tài chính nào. Điều này tiết lộ một bản chất con người không thay đổi trong thị trường tài chính: con người sẽ luôn bị thu hút bởi một câu chuyện hấp dẫn và giấc mơ làm giàu nhanh chóng.

Trong mỗi bong bóng, “sợ bỏ lỡ” là nhiên liệu chính thúc đẩy giá tăng phi lý. Khi thấy những người xung quanh trở nên giàu có chỉ sau một đêm nhờ mua một loại Meme coin nào đó, suy nghĩ lý trí thường nhường chỗ cho cảm giác lo âu mạnh mẽ. Cảm xúc này được khuếch đại vô hạn trong thị trường tiền điện tử, nơi giao dịch diễn ra 24/7 và thông tin lan truyền với tốc độ ánh sáng.

Trong khi đó, mỗi thời đại đều tìm thấy lý do hợp lý cho “lần này khác biệt” cho những cơn sốt của chính mình. Thời kỳ cuồng nhiệt hoa tulip, người ta tin rằng nhu cầu về cái đẹp là vô hạn; thời kỳ bong bóng internet, người ta tin rằng các mô hình định giá truyền thống đã hoàn toàn thất bại; và trong cơn sốt Meme coin, những người tin tưởng hô hào “cộng đồng chính là giá trị”, “phi tập trung thay đổi mọi thứ”. Tuy nhiên, lịch sử đã nhiều lần chứng minh rằng, khi âm nhạc ngừng lại, câu chuyện sụp đổ, quy luật trọng lực cuối cùng sẽ phát huy tác dụng, giá sẽ trở về giá trị nội tại của nó - đối với phần lớn Meme coin, giá trị này gần như bằng không.

Bốn, Vượt qua ranh giới của TradFi

Mặc dù chúng tôi đã tìm thấy nhiều sự tương đồng, nhưng Meme coin không phải là một bản sao đơn giản của các vai trò truyền thống. Nó thông qua công nghệ blockchain, thực hiện việc cấu trúc lại và vượt qua mô hình tài chính truyền thống, thể hiện những đặc điểm độc đáo của nó.

Ngưỡng thấp và không có tính chất tham gia trong việc phát hành. Trong thế giới truyền thống, việc phát hành cổ phiếu hoặc trái phiếu cần trải qua các quy trình pháp lý phức tạp, bảo lãnh của ngân hàng đầu tư và phê duyệt của cơ quan quản lý, với ngưỡng rất cao. Trong thế giới tiền điện tử, bất kỳ ai cũng chỉ cần tốn một ít chi phí và có một chút kiến thức kỹ thuật, trong vài phút có thể tạo ra và phát hành một đồng Meme của riêng mình. Ngưỡng phát hành cực kỳ thấp đã khiến thị trường bùng nổ theo cách gần như “tăng trưởng hoang dã”, đồng thời cũng dẫn đến sự không đồng đều của các dự án và sự lừa đảo tràn lan.

Sự toàn cầu hóa và tính tức thời của thanh khoản. Một “cổ phiếu ma” trên thị trường giao dịch phi tập trung của Mỹ có thể có thanh khoản rất kém, khiến các nhà đầu tư bình thường khó thực hiện giao dịch. Trong khi đó, một đồng Meme hàng đầu, sau khi được niêm yết trên các nền tảng giao dịch phi tập trung hoặc tập trung toàn cầu, có thể thực hiện giao dịch toàn cầu ngay lập tức 24/7. Tính thanh khoản sâu và không gián đoạn này cung cấp một môi trường cho các hành vi đầu cơ siêu cường độ, điều mà bất kỳ công cụ đầu cơ truyền thống nào cũng khó có thể so sánh.

Khoảng trống trong quản lý và sự mơ hồ về đạo đức. Các hoạt động tài chính truyền thống nằm trong một vòng tay quản lý nghiêm ngặt, nhằm bảo vệ nhà đầu tư và duy trì sự ổn định của thị trường. Trong khi đó, thế giới tiền điện tử, đặc biệt là lĩnh vực Meme coin, vẫn phần lớn là một “vùng đất không có luật pháp”. Sự thiếu hụt về quản lý đã mang lại cho nó một không gian tự do và đổi mới lớn, nhưng đồng thời cũng khiến cho các hành vi thao túng thị trường, giao dịch nội gián, gian lận gần như không bị trừng phạt, đẩy nguyên tắc “người mua tự chịu rủi ro” đến cùng cực.

Meme coin, có thể buộc chúng ta phải suy nghĩ lại một số vấn đề cơ bản theo cách cực đoan: Giá trị là gì? Thị trường tài chính ngoài việc phân bổ tài nguyên, còn mang theo những cảm xúc và nhu cầu xã hội nào của con người? Nó giống như một chiếc gương đặc biệt, phản chiếu ra những bản năng đầu cơ, sự cuồng nhiệt và chủ nghĩa bộ lạc luôn tồn tại trong hệ thống tài chính nhưng luôn ngại thừa nhận, ẩn dưới lớp vỏ lý trí. Nó biến sự đầu cơ tần suất cao trong phòng giao dịch thành một trò chơi toàn dân mà mọi người dùng điện thoại đều có thể tham gia; nó biến mạng xã hội của câu lạc bộ tinh hoa thành một cộng đồng số toàn cầu, dựa trên sở thích.

Do đó, đánh giá công bằng nhất về Meme coin có lẽ không đơn giản chỉ là coi nó là “lừa đảo” hay ca ngợi nó là “cách mạng”. Nó giống như một khối đa diện phức tạp:

Đối với những con bạc tìm kiếm sự giàu có nhanh chóng, nó là một sòng bạc kỹ thuật số.

Đối với những người trẻ tuổi tìm kiếm cảm giác thuộc về, nó là một cộng đồng văn hóa.

Đối với các học giả tài chính, đây là một phòng thí nghiệm tuyệt vời cho nghiên cứu hành vi tài chính.

Đối với các nhà quản lý, đây là một khu vực nguy hiểm cần được quy định.

Đối với toàn xã hội, nó là một câu chuyện hiện đại về công nghệ, nhân tính và lòng tham.

Meme coin có thể giống như hầu hết các bong bóng đầu cơ trong lịch sử, sau sự cuồng nhiệt sẽ đến một thời kỳ im lặng kéo dài, hầu hết các dự án cuối cùng sẽ trở về con số không. Nhưng điều nó tiết lộ - về sức mạnh cộng đồng, vai trò của kể chuyện văn hóa trong việc tạo ra giá trị, và tác động sâu sắc của công nghệ đối với tài chính bao trùm - có thể sẽ làm thay đổi vĩnh viễn cách chúng ta hiểu về “tài chính”. Trong tương lai, khi tài chính truyền thống và tài chính tiền mã hóa liên tục va chạm và hòa nhập, cuộc vui có vẻ vô lý của Meme coin có thể chính là một bản nhạc độc đáo chói tai nhưng không thể bỏ qua.