Chính phủ Mỹ đình trệ 32 ngày va chạm với kỳ vọng giảm lãi suất, Bitcoin mất mốc 110.000 USD

Trong tình trạng khủng hoảng dữ liệu kinh tế, mỗi lần do dự của Cục Dự trữ Liên bang (FED) đều gây ra cơn bão đẫm máu trên thị trường tài sản tiền điện tử. Chính phủ Hoa Kỳ đã ngừng hoạt động được 32 ngày, lập kỷ lục thứ hai trong lịch sử, và cuộc khủng hoảng chính trị này đang biến thành một cuộc khủng hoảng dữ liệu kinh tế toàn diện.

Trong hơn một tháng qua, xã hội Mỹ bị ảnh hưởng nặng nề bởi “ngừng hoạt động”, việc trả lương cho hơn một triệu quân nhân trở thành vấn đề khó khăn, khoảng 42 triệu người, chiếm 1/8 dân số toàn quốc, đã gặp khó khăn trong việc ăn uống vào tháng 11.

Khi chính phủ Hoa Kỳ tiếp tục ngừng hoạt động, thị trường lãi suất bắt đầu định giá lại kỳ vọng giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (FED), thị trường tài sản tiền điện tử đã phản ứng mạnh mẽ: Bitcoin vào tối ngày 2 tháng 11 đã đột ngột sụt giảm, có lúc giảm xuống dưới ngưỡng 110000 đô la, hơn 100000 người trên toàn mạng đã bị thanh lý.

Một, bế tắc và khoảng trống dữ liệu

Chính phủ Mỹ đã bước vào ngày thứ 32 của tình trạng ngừng hoạt động, chỉ còn vài ngày nữa để đạt đến 35 ngày, là thời gian dài nhất trong lịch sử của chính phủ Mỹ. Tình trạng bế tắc chính trị này đang biến thành một cuộc khủng hoảng dữ liệu kinh tế toàn diện. Theo thống kê mới nhất, hơn 800.000 nhân viên liên bang buộc phải làm việc không lương hoặc nghỉ phép, và việc phát thực phẩm cho khoảng 42 triệu người, tương đương một phần tám dân số toàn quốc, đang đối mặt với nguy cơ gián đoạn.

● Nghiêm trọng hơn, các cơ quan dữ liệu quan trọng như Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ và Cục Phân tích Kinh tế đã hoàn toàn ngừng hoạt động, dẫn đến việc báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 11 và các chỉ số kinh tế quan trọng khác không thể được công bố đúng hạn.

● Trong môi trường chân không dữ liệu, thị trường chỉ có thể dựa vào các chỉ số thay thế để đoán tình hình kinh tế. Dữ liệu việc làm tư nhân mới nhất từ Viện Nghiên cứu ADP cho thấy, số lượng việc làm trong khu vực tư nhân tháng 9 tăng 89.000, thấp hơn nhiều so với 150.000 mà thị trường dự đoán, dữ liệu này làm gia tăng lo ngại của thị trường về sự chậm lại của nền kinh tế.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) Jerome Powell trong bài phát biểu gần đây đã thừa nhận: “Việc xây dựng chính sách tiền tệ trong một khoảng trống dữ liệu giống như lái xe trong sương mù - chúng ta phải hết sức cẩn trọng.” Câu nói này rõ ràng thể hiện tình thế tiến thoái lưỡng nan của ngân hàng trung ương trong bối cảnh hiện tại.

Hai, kỳ vọng giảm lãi suất thay đổi và thị trường dao động

● Với việc chính phủ tiếp tục ngừng hoạt động, thị trường lãi suất bắt đầu định giá lại kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (FED) giảm lãi suất. Theo dữ liệu mới nhất từ công cụ theo dõi Cục Dự trữ Liên bang (FED) của CME, tỷ lệ kỳ vọng giảm lãi suất vào tháng 12 đã giảm từ 85% một tháng trước xuống còn 67.8%.

Sự thay đổi đáng kể này phản ánh sự nghi ngờ của thị trường đối với hành động của Cục Dự trữ Liên bang (FED) trong bối cảnh thiếu dữ liệu. Giám đốc chiến lược lãi suất của JPMorgan, Mark Fabry, cho biết: “Khi không có dữ liệu chính thức đáng tin cậy, Cục Dự trữ Liên bang (FED) có khả năng chọn cách quan sát, đặc biệt là trong bối cảnh bất ổn chính trị hiện tại.”

● Thị trường tài sản tiền điện tử phản ứng mạnh mẽ với điều này. Bitcoin vào tối ngày 2 tháng 11 đã bất ngờ giảm mạnh, có lúc giảm xuống dưới ngưỡng 110,000 đô la, lập mức thấp nhất trong gần ba tuần.

● Ethereum cũng không thoát khỏi, giảm hơn 7%, phá vỡ mức hỗ trợ 3,900 USD.

● Điều đáng lo ngại hơn là quy mô thanh lý đòn bẩy. Tổng số tiền thanh lý trên toàn mạng trong 24 giờ đạt 126 triệu USD, trong đó 77,55% là vị thế mua. Mô hình thanh lý này cho thấy thị trường đang bị thanh lý một cách tàn nhẫn trước kỳ vọng lạc quan về xu hướng ngắn hạn. “Khi thanh khoản cạn kiệt gặp phải sự tích lũy đòn bẩy, bất kỳ sự xáo trộn nào cũng sẽ gây ra hiệu ứng domino,” nhà phân tích của GSR Markets, một nhà tạo lập thị trường tiền điện tử, chỉ ra, “Cấu trúc thị trường hiện tại vô cùng mong manh.”

Ba, phân tích tình trạng thanh khoản của thị trường tài sản tiền điện tử

● Quan sát sâu về tình hình thanh khoản của thị trường Tài sản tiền điện tử, có thể nhận thấy một bức tranh phức tạp hơn. Độ sâu thị trường của Bitcoin đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 1 năm nay, điều này có nghĩa là các giao dịch lớn dễ gây ra biến động giá mạnh.

● Từ góc độ dòng vốn, trong tuần qua, dòng tiền ròng từ các sản phẩm đầu tư tài sản tiền điện tử đã đạt 184 triệu USD, đánh dấu tuần thứ hai liên tiếp có dòng ra ròng. Trong khi đó, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của ETF Bitcoin giảm 35%, cho thấy sự tham gia của các tổ chức rõ rệt đã giảm nhiệt.

● Dữ liệu trên chuỗi cũng không khả quan. Dữ liệu từ Glassnode cho thấy, số dư Bitcoin trên sàn giao dịch đã tăng 120,000 đồng trong gần một tuần, cho thấy ý định bán ra của nhà đầu tư ngày càng tăng. Trong khi đó, tổng cung ổn định của stablecoin liên tục thu hẹp, càng làm giảm khả năng mua sắm của thị trường.

Bốn, Quan điểm của các chuyên gia và tâm lý thị trường

Đối mặt với tình huống phức tạp, quan điểm của các chuyên gia thị trường xuất hiện sự khác biệt rõ rệt.

● “Lý thuyết thị trường gấu” đại diện: Joshua Lim, cựu giám đốc sản phẩm phái sinh của Genesis Trading, cho rằng, “việc chính phủ ngừng hoạt động chỉ là bề mặt, vấn đề sâu xa hơn là sự chuyển hướng của chu kỳ thanh khoản toàn cầu. Tài sản tiền điện tử như một tài sản có rủi ro cao sẽ phải chịu áp lực rút vốn trước tiên.”

● Những người ủng hộ “Thuyết cơ hội”: Giám đốc đầu tư của Pantera Capital, Joey Krug, có quan điểm khác: “Mỗi khi thị trường trong cơn hoảng loạn bỏ qua các yếu tố cơ bản, đó là cơ hội tốt để đầu tư dài hạn. Tính hiếm có của Bitcoin và ứng dụng thực tế của blockchain sẽ không thay đổi do chính phủ ngừng hoạt động.”

● Nhóm “quan điểm trung lập”: Zach Pandl, người đứng đầu nghiên cứu của Grayscale, cho biết: “Trong bối cảnh hiện tại, việc dự đoán xu hướng ngắn hạn gần như không thể. Cách làm khôn ngoan là giữ vị thế thận trọng, chờ đợi sự giải quyết của bế tắc chính trị và dữ liệu trở lại bình thường.”

Chỉ số tâm lý thị trường rõ ràng phản ánh sự khác biệt này. Chỉ số sợ hãi và tham lam của tài sản tiền điện tử hiện đã giảm xuống 35, nằm trong vùng “sợ hãi”, giảm mạnh so với 68 cách đây một tháng. Độ nghiêng biến động của thị trường quyền chọn cũng cho thấy, các nhà đầu tư đang tích cực mua bảo hiểm giảm giá, lo ngại về rủi ro giảm giá tiềm năng đã gia tăng rõ rệt.

Năm, Rủi ro tiềm ẩn và Xu hướng tương lai

Nhìn về tương lai, các nhà đầu tư cần chú ý đến một số điểm rủi ro và xu hướng thị trường quan trọng.

● Rủi ro chính vẫn là thời gian chính phủ ngừng hoạt động. Nếu như Phó Tổng thống Mỹ Vance nói, việc ngừng hoạt động có thể kéo dài đến cuối tháng 11, thì thiệt hại cho nền kinh tế và thị trường sẽ càng mở rộng hơn. Lúc đó, không chỉ niềm tin của người tiêu dùng bị tổn hại, mà các quyết định đầu tư của doanh nghiệp cũng sẽ bị buộc phải hoãn lại, có thể gây ra một sự suy giảm kinh tế rộng hơn.

● Điểm rủi ro thứ hai nằm ở việc giao tiếp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED). Vào tối ngày 3 tháng 11, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang New York, Williams, sẽ có một bài phát biểu quan trọng, thị trường sẽ tìm kiếm trong đó tư duy quyết định của Cục Dự trữ Liên bang trong môi trường thiếu dữ liệu. Bất kỳ phát biểu nào mang tính diều hâu đều có thể làm giảm thêm kỳ vọng giảm lãi suất, gây thêm áp lực lên tài sản rủi ro.

● Rủi ro thứ ba đến từ cấu trúc của thị trường tài sản tiền điện tử. Hiện tại, tỷ lệ đòn bẩy vẫn còn cao, một khi giá tiếp tục giảm, có thể gây ra sự thanh lý dây chuyền quy mô lớn hơn.

Dựa trên tình hình hiện tại, chúng tôi đưa ra phân tích kịch bản sau về xu hướng thị trường trong tương lai:

Chỉ số theo dõi cốt lõi:

● Tiến triển về việc chính phủ Mỹ ngừng hoạt động: Thượng viện sẽ thử lại vào tối ngày 3 tháng 11 để thông qua dự luật phân bổ tạm thời.

● Phát biểu của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (FED): Nhiều quan chức, bao gồm Williams và Hamak, đã phát biểu trong tuần này.

● Thay đổi dữ liệu trên chuỗi: Tập trung vào sự thay đổi số dư của sàn giao dịch và xu hướng cung cấp stablecoin

Khi chính phủ Mỹ gần đạt kỷ lục thời gian ngừng hoạt động lâu nhất, thị trường Tài sản tiền điện tử đang đối mặt với một bài kiểm tra thanh khoản nghiêm trọng. Trong thời điểm đầy bất định này, việc giữ bình tĩnh, kiểm soát chặt chẽ đòn bẩy và theo dõi sát sao các xu hướng vĩ mô có thể là chiến lược tốt nhất cho các nhà đầu tư.