Toàn thị trường ngỡ ngàng! Cục Dự trữ Liên bang (FED) "hồ hởi" bỗng chuyển hướng: Không có dữ liệu, tuyệt đối không giảm lãi suất!

Cục Dự trữ Liên bang (FED) của Goolsbee gần đây nhấn mạnh rằng do việc chính phủ Mỹ tiếp tục ngừng hoạt động dẫn đến sự thiếu hụt dữ liệu lạm phát quan trọng, ông có thái độ thận trọng hơn đối với việc cắt giảm lãi suất thêm, lập trường này làm nổi bật sự gia tăng tính không chắc chắn trong lộ trình chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (FED) trong bối cảnh giảm độ rõ ràng của dữ liệu.

1. 🛑 Quan điểm thận trọng trong vùng mù dữ liệu

Thái độ thận trọng của Goolsbee xuất phát trực tiếp từ "khoảng trống dữ liệu" do việc chính phủ liên bang tạm dừng hoạt động gây ra, đặc biệt là sự thiếu hụt dữ liệu lạm phát chính thức. Ông chỉ ra rõ ràng rằng, trước khi chính phủ ngừng công bố dữ liệu kinh tế, các số liệu thống kê cho thấy lạm phát đang có dấu hiệu phục hồi, chẳng hạn như tỷ lệ tăng trưởng lạm phát cốt lõi hàng năm trong ba tháng liên tiếp trước khi đóng cửa đạt 3,6%. Tuy nhiên, hiện tại nguồn dữ liệu thay thế về lạm phát rất hạn chế, điều này khiến Cục Dự trữ Liên bang (FED) khó có thể đánh giá chính xác xu hướng giá cả. Goolsbee hình dung rằng triển vọng kinh tế hiện tại "mờ mịt", và nhấn mạnh rằng trong bối cảnh này cần "thận trọng hơn, chậm lại". Sự thiếu hụt dữ liệu này khiến ông đặc biệt lo ngại về việc giảm lãi suất "trước thời hạn", vì điều đó đồng nghĩa với việc giả định rằng sự gia tăng lạm phát gần đây chỉ là hiện tượng tạm thời.

2. ⚖️ Tính không đối xứng của việc giám sát dữ liệu lạm phát và việc làm

Phân tích của Gulsby chỉ ra những thách thức không đối xứng mà Cục Dự trữ Liên bang (FED) phải đối mặt khi giám sát lạm phát và việc làm. Ông chỉ ra rằng nếu thị trường lao động bắt đầu xấu đi, Cục Dự trữ Liên bang (FED) gần như có thể ngay lập tức nhận thấy sự thay đổi thông qua nhiều nguồn dữ liệu tư nhân (như ước tính tỷ lệ thất nghiệp hai tuần do Cục Dự trữ Chicago mới phát hành) và phản hồi từ các khu vực. Ví dụ, ước tính của Cục Dự trữ Chicago cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tháng 10 khoảng 4,36%, cho thấy thị trường lao động chỉ có sự giảm nhiệt nhẹ, nhìn chung vẫn "khá ổn định". Tuy nhiên, nếu có vấn đề ở phía lạm phát, do thiếu dữ liệu chính thức đáng tin cậy và các chỉ số thay thế, có thể mất "một khoảng thời gian đáng kể để nhận thấy". Tính không đối xứng trong khả năng giám sát này là lý do chính mà Gulsby đề xuất cần có những bước đi thận trọng hơn trong vấn đề cắt giảm lãi suất.

3. 📉 Ảnh hưởng của lộ trình chính sách và thị trường

Những phát biểu của Goolsbee báo hiệu rằng con đường chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED) trong tương lai có thể sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào dữ liệu, và trong khi không có tín hiệu lạm phát rõ ràng, tốc độ cắt giảm lãi suất có thể sẽ chậm lại. Ông từng cho biết, mặc dù bản thân không phải là người theo chủ nghĩa diều hâu trong trung hạn và tin rằng lãi suất cuối cùng sẽ thấp hơn rõ rệt so với mức hiện tại, nhưng trong bối cảnh bên ngoài đầy mù mờ, việc giữ sự thận trọng là cần thiết. Phát biểu này của ông cũng đã làm gia tăng suy đoán của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (FED) có thể sẽ làm chậm tốc độ cắt giảm lãi suất trong quyết định lãi suất tiếp theo vào tháng 12. Cần lưu ý rằng, trong thời gian chính phủ ngừng hoạt động, các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang (FED) chỉ có thể dựa nhiều hơn vào dữ liệu từ các cơ quan tư nhân, khảo sát của chính họ và phản hồi từ khu vực để đánh giá xu hướng kinh tế, điều này làm tăng độ phức tạp trong quyết định chính sách.