Tiền của các tổ chức đã trở lại: Tại sao Quý 4 năm 2025 có thể sẽ khác biệt

Thị trường tiền điện tử vừa gửi một tín hiệu rõ ràng—và nó không đến từ các nhà giao dịch bán lẻ.

Tháng 10 là điểm chuyển biến mà không ai dự đoán trước. Sau vụ giảm giá mạnh ngày 11 tháng 10, hầu hết đều nghĩ rằng sự đầu hàng sẽ xảy ra. Thay vào đó, thứ xuất hiện còn quan trọng hơn nhiều: vốn từ các tổ chức lớn. Các con số kể câu chuyện rõ ràng hơn bất kỳ dự đoán nào của các nhà phân tích.

Hiệu Ứng Cửa Ống ETF

Các ETF Bitcoin giao ngay không chỉ đảo ngược dòng chảy rút ròng 1,23 tỷ USD trong tháng 9. Họ còn vượt xa điều đó. Tháng 10 ghi nhận dòng vốn vào ròng lên tới 4,21 tỷ USD, trong đó tuần từ 20-27 tháng 10 đã thu hút riêng $446M . BlackRock’s IBIT chiếm $324M trong số đó—hiện đang nắm giữ hơn 800.000 BTC.

Nhưng điều quan trọng là gì? Tài sản ETF Bitcoin đã đạt mức 178,2 tỷ USD (6,8% vốn hóa thị trường của BTC). Để so sánh, đây là hình ảnh của dòng vốn chân chính chảy vào. Không phải hype trên Twitter. Không phải các tweet lừa đảo. Là tiền thật phân bổ vào các vị thế thật.

Điều điên rồ là gì? Cửa cho altcoin đã mở. Ngày 28 tháng 10 đánh dấu sự ra mắt của các ETF SOL, LTC và HBAR. Nhưng đó mới chỉ là bước một. 155 ETF altcoin đang chờ phê duyệt bao phủ 35 tài sản lớn. Quy mô này có thể vượt xa dòng chảy của BTC và ETH cộng lại.

Tiền lệ: ETF Bitcoin thu hút hơn 50 tỷ USD. ETF Ethereum mang về 25 tỷ USD. Nếu ETF altcoin mở khóa một phần nhỏ trong lượng thanh khoản đó, chúng ta đang nói về việc định giá lại toàn bộ hệ sinh thái DeFi.

Gió Đẩy Kinh Tế Vĩ Mô Mà Không Ai Nói Đến

Ngân hàng Trung ương Mỹ cắt lãi suất vào ngày 29 tháng 10 với xác suất (98,3%). Thị trường đã phản ánh điều này. Nhưng ý nghĩa của nó là gì? Rất lớn: vốn cần một nơi để trú ẩn. Cổ phiếu truyền thống? Nhàm chán. Trái phiếu? Lợi nhuận thực âm. Tiền điện tử? Vẫn còn câu chuyện để kể.

Điều còn đáng nói hơn nữa là môi trường pháp lý đã thay đổi trong một đêm. Nhà Trắng đề cử một chủ tịch CFTC thân thiện với crypto. SEC nới lỏng quy định rút tiền ETF. Đây không phải là sự khoan dung của chính phủ. Đây là sự hợp pháp hóa của các tổ chức lớn.

Dữ Liệu Trên Chuỗi Báo Hiệu Tăng Giá

TVL của DeFi đạt 157,5 tỷ USD trong tháng 10, tăng 3,48%. Ethereum: 88,6 tỷ USD (+4%). Solana: +7%. BSC: +15%. Các hợp đồng tương lai Bitcoin đạt 53,7 tỷ USD với lãi suất tài trợ tích cực—bò đang kiểm soát. Các nhà lớn tích trữ $350M trong BTC chỉ trong 5 giờ.

Khối lượng hàng tháng của Uniswap vượt quá 161 tỷ USD. Raydium vượt mốc 20 tỷ USD. Hệ sinh thái không chỉ đang phục hồi mà còn hoạt động sôi động.

Tranh Luận Về Chu Kỳ: Mô Hình Cũ Đã Phá Vỡ

Arthur Hayes vừa dập tắt huyền thoại về “chu kỳ Bitcoin bốn năm”. Lập luận của ông: đó chưa bao giờ là về việc giảm một nửa. Mà về chu kỳ thanh khoản—cụ thể là mở rộng đô la và nhân dân tệ.

Tại sao điều này quan trọng? Bởi vì cả Mỹ và Trung Quốc đều đang trong chế độ nới lỏng tiền tệ liên tục. Trump muốn cắt lãi suất + chi tiêu tài khóa. Trung Quốc chống lại giảm phát. Cả hai đều không thể thắt chặt. Nghĩa là: vòi tiền vẫn mở.

Raoul Pal đi sâu hơn. Ông cho rằng chu kỳ 4 năm truyền thống đã bị thay thế bằng chu kỳ 5,4 năm—bởi vì kỳ hạn nợ của Mỹ vừa được kéo dài. Điều này có nghĩa là đỉnh của Bitcoin sẽ chuyển từ Quý 4 năm 2025 sang Quý 2 năm 2026. Nhưng Quý 4 năm 2025? Đó là giai đoạn phục hồi.

Công thức của ông: có khoảng $10 nghìn tỷ USD nợ sẽ được tái cấp vốn. $1 nghìn tỷ USD thanh khoản mới = tăng giá 5-10% cho các tài sản rủi ro. 2-3 nghìn tỷ USD có thể chảy vào crypto nếu ETF altcoin chính thức ra mắt. Mục tiêu cho BTC: 200.000 USD $450K đến 2026.

Câu Hỏi Thật Sự

Vậy bạn có nên bắt đầu mua ngay hay chờ đợi? Các tổ chức đã trả lời rồi—họ đang mua. Chính sách hiện thân thiện hơn nhiều so với những năm trước. Thanh khoản đang mở rộng, không phải co lại. ETF altcoin đang đến gần.

Kế hoạch cho Quý 4 không còn bí ẩn nữa: cứ theo dòng tiền. Và ngay lúc này? Dòng tiền đang chảy vào.