Một sóng xung kích lớn vừa tấn công vào lĩnh vực tín dụng. Đơn xin phá sản của First Brands đã kích hoạt một hiệu ứng domino trên toàn bộ lĩnh vực tài chính cấu trúc, khiến khoảng $4 tỷ đô la trong khoản vay có đòn bẩy bị phân tán trong 80 nghĩa vụ vay có thế chấp khác nhau.

Hậu quả? Các phương tiện CLO này hiện đang đối mặt với các khoản ghi giảm đáng kể khi triển vọng phục hồi trở nên ảm đạm. Điều làm cho tình hình này đặc biệt khốc liệt là tính tập trung của thiệt hại—hàng chục danh mục đầu tư tổ chức đã bị mắc kẹt trong cùng một loại giấy tờ độc hại.

Đối với những người theo dõi sức khỏe thị trường rộng hơn, đây không chỉ là một thất bại doanh nghiệp khác. Đây là một bài kiểm tra căng thẳng về cách các cấu trúc tín dụng có đòn bẩy chịu đựng khi mọi thứ đi sai hướng. Các tác động lan truyền có thể mất nhiều tháng để hiện rõ hoàn toàn khi các nhà quản lý quỹ đánh giá lại rủi ro trong danh mục của họ.

Ai còn thắc mắc tại sao các đợt di chuyển về chất lượng an toàn lại xảy ra? Đây chính là ví dụ điển hình.