#比特币波动性 Tối qua thị trường vốn toàn cầu đột ngột dừng lại, $BTC liên tục giảm mạnh gần đến ngưỡng hoảng loạn. Nhưng điều thực sự khiến người ta toát mồ hôi là chuỗi sụp đổ bí mật ẩn sau cú bán phá giá lớn này - những nghi ngờ về tài chính của một gã khổng lồ công nghệ, đang buộc bong bóng AI và thế giới mã hóa phải gắn chặt với nhau.

**Đế chế chip 3 ngàn tỷ đô la đó, rốt cuộc đã xảy ra vấn đề gì?**

Công ty dẫn đầu trong ngành chip AI với giá trị thị trường vượt qua 21 triệu tỷ nhân dân tệ, gần đây đã bị ba thanh đao cùng lúc đặt lên cổ.

Trước tiên hãy xem sổ sách. Tỷ lệ khoản phải thu trên doanh thu đã tăng vọt lên 58%, với số tiền lên tới 33,4 tỷ USD. Khái niệm gì đây? Có nghĩa là đã ký rất nhiều đơn hàng, nhưng tiền thật thì chẳng thấy mấy. Càng vô lý hơn, một công ty khởi nghiệp AI thậm chí còn phải đi vay tiền mua chip từ nhà sản xuất chip này - tay trái phát hóa đơn, tay phải phát vay, sự phồn vinh trên giấy tờ này có thể duy trì bao lâu?

Xem lại kho. Miệng thì kêu gọi nhu cầu bùng nổ, cung không đủ, nhưng thực tế tồn kho đã tăng vọt 32% trong ba tháng, tích lũy lên tới 19,8 tỷ USD. Tín hiệu thừa công suất đã rõ ràng như vậy, tại sao giá cổ phiếu vẫn còn treo trên mây?

Cuối cùng là xem tiền mặt. Báo cáo lợi nhuận ghi là 19,3 tỷ, nhưng tiền mặt thực tế chỉ có 14,5 tỷ, tỷ lệ chuyển đổi 75%. Các đối thủ đều dễ dàng vượt 90%, con số này thực sự không hợp lý.

**Sự sụp đổ của chuỗi truyền dẫn đến thị trường tiền điện tử như thế nào?**

Điều quan trọng nằm ở một trò chơi vốn điên cuồng: Các công ty khởi nghiệp AI dùng $BTC làm tài sản thế chấp, vay từ ngân hàng hơn 26,8 tỷ USD, sau đó đổ toàn bộ vào chip và sức mạnh tính toán. Bây giờ, giả sử cổ phiếu của gã khổng lồ chip đó giảm thêm 40%:

Chuỗi vốn của công ty AI bị đứt gãy trực tiếp → Ngân hàng khởi động quy trình thanh lý bắt buộc → Một lượng lớn $BTC bị bán tháo tập trung → Thị trường mã hóa có thể đối mặt với sự sụp đổ giống như bị dẫm đạp, có người dự đoán $BTC sẽ lao thẳng về 50.000 đô la.

Bong bóng công nghệ và bong bóng mã hóa chưa bao giờ được liên kết chặt chẽ như hôm nay. Khi dữ liệu tài chính của đế chế chip bắt đầu lỏng lẻo, toàn bộ hệ thống thị trường đều co thắt.