Stablecoin vẫn còn nhỏ tại khu vực đồng euro, nhưng sự mở rộng toàn cầu làm dấy lên lo ngại cho ECB

Nguồn: CoinEdition Tiêu đề gốc: Stablecoin vẫn nhỏ ở khu vực đồng euro, nhưng sự mở rộng toàn cầu làm dấy lên lo ngại của ECB Liên kết gốc: Một phân tích mới của Ngân hàng Trung ương Châu Âu ((ECB)) cảnh báo rằng stablecoin vẫn còn tương đối nhỏ ở khu vực đồng euro. Tuy nhiên, sự mở rộng nhanh chóng trên toàn cầu và mối liên hệ ngày càng sâu sắc với tài chính truyền thống có thể tạo ra rủi ro lan tỏa đáng kể nếu đà tăng trưởng tiếp tục mà không được kiểm soát.

Thị trường stablecoin đạt mức cao kỷ lục

Theo ECB, tổng quy mô thị trường stablecoin đã vượt qua $280 tỷ USD, đạt mức cao nhất mọi thời đại mới và hiện chiếm khoảng 8% tổng thị trường tiền mã hóa. Hai stablecoin neo theo đồng USD là Tether ((USDT)) và USD Coin ((USDC)) chiếm ưu thế tuyệt đối, chiếm gần 90% nguồn cung.

Stablecoin định giá bằng euro vẫn còn rất nhỏ, chỉ với €395 triệu đang lưu hành, mặc dù khung pháp lý MiCA ((MiCAR)) của EU đã được triển khai đầy đủ.

ECB cho rằng các quy định toàn cầu rõ ràng hơn, bao gồm Đạo luật GENIUS của Mỹ và các quy tắc mới từ các khu vực như Hồng Kông đã góp phần thúc đẩy nhu cầu stablecoin tăng mạnh gần đây.

Giao dịch crypto vẫn là trường hợp sử dụng cốt lõi

ECB nhận thấy stablecoin vẫn chủ yếu được sử dụng trong hệ sinh thái tiền mã hóa thay vì các thanh toán chính thống. Khoảng 80% tổng số giao dịch trên các sàn giao dịch tập trung liên quan đến stablecoin.

Hơn 70% dòng stablecoin đi qua các khu vực, nhưng có rất ít bằng chứng cho thấy chúng được sử dụng rộng rãi cho chuyển tiền kiều hối. Dưới 1% hoạt động stablecoin dường như đến từ các giao dịch chuyển khoản bán lẻ. ECB kết luận rằng stablecoin vẫn là “hệ thống ống nước nội bộ” cho giao dịch crypto hơn là công cụ tài chính phổ biến rộng rãi.

Mối liên kết ngày càng tăng với tài chính truyền thống làm dấy lên lo ngại về rủi ro

Ngoài ra, ngân hàng trung ương nhấn mạnh sự chồng lấn ngày càng lớn giữa stablecoin và các thị trường truyền thống, đặc biệt là trái phiếu Kho bạc Mỹ, như một kênh tiềm ẩn cho rủi ro lan tỏa.

Các nhà phát hành USDT và USDC hiện nằm trong số những chủ sở hữu lớn nhất của trái phiếu Kho bạc Mỹ ngắn hạn, quy mô tương đương với các quỹ thị trường tiền tệ lớn. ECB lưu ý rằng một đợt rút vốn ồ ạt khỏi một stablecoin lớn có thể kích hoạt việc bán tháo tài sản nhanh chóng, gây căng thẳng cho thanh khoản thị trường trái phiếu Kho bạc.

Với dự báo stablecoin có thể đạt $2 nghìn tỷ USD vào năm 2028, rủi ro tập trung là mối lo ngại lớn khi chỉ hai nhà phát hành hiện kiểm soát khoảng 90% thị trường.

Tác động đến tiền gửi ngân hàng

Dù các quy định của EU ((MiCA)) không cho phép nhà phát hành stablecoin trả lãi, khiến chúng kém hấp dẫn hơn, các ngân hàng vẫn có thể chịu áp lực nếu nhiều người gửi tiền chuyển sang stablecoin. ECB cảnh báo rằng nguồn vốn liên quan đến stablecoin khó dự đoán hơn và một làn sóng rút tiền đột ngột có thể gây căng thẳng cho thanh khoản ngân hàng.

Lỗ hổng pháp lý là mối quan ngại chính

Ngay cả với các quy định nghiêm ngặt của EU, ECB vẫn coi các lỗ hổng xuyên biên giới là rủi ro lớn nhất. Sự khác biệt về quy định trên toàn cầu, như yêu cầu dự trữ hoặc quy trình hoàn tiền, có thể cho phép nhà phát hành hoạt động theo cách làm suy yếu bảo vệ nhà đầu tư.

Cuối cùng, stablecoin hiện vẫn chưa được sử dụng rộng rãi trong các giao dịch euro và liên kết của chúng với thị trường euro còn nhỏ. Tuy nhiên, nếu chúng tăng trưởng nhanh, rủi ro có thể gia tăng. ECB nhấn mạnh sự cần thiết phải phối hợp quy định toàn cầu và ủng hộ lộ trình tiền mã hóa G20 nhằm ngăn ngừa lỗ hổng và hạn chế rủi ro từ các khu vực chưa được quản lý chặt chẽ.