Một quốc gia thành viên EU đơn lẻ hiện đang chặn gói vay hàng tỷ đô la cho Ukraine — gói vay mà lẽ ra phải được hỗ trợ bởi các khoản dự trữ ngân hàng trung ương Nga bị đóng băng.

Vấn đề? Bỉ. Hầu hết các tài sản bị đóng băng đó nằm ở Euroclear, một trung tâm thanh toán có trụ sở tại Brussels. Nếu không có sự phê duyệt của Bỉ, toàn bộ kế hoạch của EU sẽ bị đình trệ. Cấu trúc khoản vay dựa vào việc sử dụng tiền thu được từ các quỹ Nga bị immobilized làm tài sản đảm bảo, nhưng những bất đồng nội bộ về rủi ro pháp lý và trách nhiệm trong tương lai đã khiến đề xuất bị đình trệ.

Điều này không chỉ liên quan đến một quốc gia chậm chạp. Nó làm nổi bật cách mà việc ra quyết định phân mảnh có thể làm tê liệt các hoạt động tài chính quy mô lớn — ngay cả khi các tài sản đã được khóa lại. Hiện tại, số phận của cơ chế tài chính kiểu bồi thường này vẫn còn không chắc chắn.