Tại sao Phố Wall bí mật muốn Bitcoin duy trì sự biến động đến cuối năm

Bitcoin vừa mất $500 tỷ trong sáu tuần - nhưng điều thực sự thú vị là: mô hình biến động của thị trường đang phá vỡ những quy tắc gần đây của chính nó.

Trong hai năm qua, mọi người đều cho rằng các quỹ ETF giao ngay đã “thuần hóa” Bitcoin. Suy nghĩ là: các tổ chức đã tham gia, độ biến động bị giảm xuống, Bitcoin trở nên ít hấp dẫn hơn. Nhưng khi xem biểu đồ 60 ngày, câu chuyện đó sụp đổ. Chỉ số độ biến động của Bitcoin vừa chạm ~125 lần đầu tiên kể từ khi ETF được phê duyệt - một mức độ cuối cùng được thấy trong thời kỳ sụp đổ của FTX.

Điều đáng chú ý là: giá đang giảm trong khi độ biến động ngụ ý đang tăng. Điều này hiếm khi xảy ra. Điều này quan trọng. Trước khi có ETF, điều này là bình thường. Nhưng sau khi được phê duyệt, điều này gần như không bao giờ xảy ra.

Mẫu mà không ai mong đợi

Xem xét các đợt tăng đột biến về độ biến động lịch sử:

• Tháng 5 năm 2021 (khủng hoảng khai thác): 156% IV
• Tháng 5 năm 2022 (Luna sụp đổ): 114% IV
• Tháng 11 năm 2022 (FTX): khối lượng cao nhất của khối lượng (~230)
• Kể từ tháng 1 năm 2024 (ETF era): IV chưa bao giờ vượt qua 80%

Cho đến bây giờ.

Lần cuối cùng nhu cầu biến động bền vững trông như thế này? Tháng 2-Tháng 3 năm 2024—ngay trước khi đợt tăng giá do ETF của Bitcoin khởi động.

Thị Trường Tùy Chọn Đang Nói Với Chúng Ta

Dữ liệu Deribit cho thấy điều gì đó thú vị vào cuối tháng Mười Hai:

• $1B trong $85K đặt (phòng thủ)
• $720M trong $200K cuộc gọi (cược lớn)
• $620M trong $125K gọi (nhiều cược tăng )

Sự chênh lệch có xu hướng tăng—các nhà giao dịch đang trả nhiều hơn cho các quyền chọn mua ngoài tiền so với quyền chọn bán. Dịch nghĩa: tiền thông minh đang bảo hiểm cho rủi ro giảm nhưng lại đang ở vị thế cho một cú bật tiềm năng.

So sánh điều này với tháng 1 năm 2021 khi Bitcoin bị gamma-squeeze từ $20K đến hơn 40K đô la. Các vị trí quyền chọn đã thúc đẩy động thái đó, không chỉ là mua trên thị trường giao ngay. Đuôi quyền chọn đã vẫy con chó giao ngay.

Trò Chơi Thực Sự

Phố Wall cần sự biến động. Đây là một doanh nghiệp theo xu hướng săn lùng tiền thưởng cuối năm. Sự biến động cao thu hút nhà đầu tư bán lẻ, nhà đầu tư bán lẻ theo đuổi sự tăng trưởng, các quỹ tăng trưởng đổ vào, giá cả tăng vọt, mọi người rút tiền trước mùa thưởng tháng 12.

Câu hỏi: liệu giá giao ngay có theo sau sự biến động lần này, hay đây chỉ là tiếng ồn trước khi đầu hàng?

Nếu giá vẫn tiếp tục giảm và IV tiếp tục tăng, điều đó trong lịch sử đã là tín hiệu tăng giá - thị trường đang định giá tổn thất nhưng đòi hỏi sự bảo vệ, cho thấy các nhà giao dịch mong đợi một sự phục hồi. Nếu độ biến động trì trệ trong khi việc bán tiếp tục, thì có lẽ chúng ta chỉ đang từ từ hướng tới những mức thấp hơn.

Dù sao đi nữa, 3-4 tuần tới sẽ rất quan trọng. Cỗ máy biến động vừa mới thức dậy - và Phố Wall rất quan tâm đến hướng đi của nó.