Tín hiệu từ Cục Dự trữ Liên bang: Chúng tôi gần đạt đến mức 'đầy đủ'

Chủ tịch Fed New York John Williams vừa thả một thông điệp quan trọng tại Frankfurt: các mức dự trữ đang chuyển từ 'dồi dào' sang 'đủ', và chúng ta đang tiến gần.

Điều này có nghĩa là gì? Thị trường repo qua đêm đang cho thấy sự căng thẳng, và nó cơ bản là một tín hiệu cảnh báo rằng quỹ thanh khoản dư thừa của Fed đang thu hẹp. Williams đang báo hiệu rằng Fed không vội vàng cắt giảm lãi suất thêm—họ đang quản lý sự hạ cánh mềm một cách cẩn thận.

Điểm mấu chốt:

• Cơ sở repo đứng (SRF) sẽ tiếp tục được sử dụng để duy trì ổn định lãi suất ngắn hạn.
• “Adequate” không có nghĩa là “lỏng”—nó chỉ đủ, không có gì thêm.
• Áp lực tăng lên đối với lãi suất thị trường tiền tệ là có thật, và Fed thấy điều đó đang đến.

Đối với các nhà giao dịch: Đây là chính sách diều hâu nhẹ. Nó gợi ý rằng Fed coi dự trữ đã được chuẩn hóa (không chặt chẽ), điều này có thể biện minh cho việc giữ lãi suất ổn định lâu hơn so với một số dự đoán. Theo dõi chặt chẽ các khoảng cách repo—khi chúng tăng vọt, điều này sẽ kích hoạt SRF.

Kết luận: Kỷ nguyên của các dự trữ phong phú đang kết thúc. Bộ công cụ của Fed vừa trở thành một phần quan trọng trong sách hướng dẫn.