#美SEC推动加密创新监管 Gần đây tôi đang xem xét dữ liệu của ba vòng Siêu chu kỳ, và phát hiện ra một điều khá thú vị - logic thúc đẩy của năm 2017, 2021 và lần này 2025 hoàn toàn không giống nhau.

Trước tiên nói kết luận: lần này không phải là sự điên cuồng của các nhà đầu tư nhỏ lẻ đầu cơ tiền ảo, cũng không phải là thảm họa liên hoàn của các nền tảng cho vay như năm 2022. Bản chất là sự kỳ vọng chính sách + sự cộng hưởng thanh khoản đẩy lên, hiện tại mức giảm 30-35% trông giống như là việc chốt lời bình thường sau giai đoạn hưởng lợi, trong thời gian này vàng thực sự thu hút được vốn trú ẩn.

Nhìn lại quy luật lịch sử thì khá rõ ràng. Đợt sóng năm 2017 là buổi tiệc cuối cùng trước khi một số khu vực bất ngờ siết chặt, còn năm 2021 thì là sau khi lệnh cấm được ban hành, các tổ chức tranh thủ cơ hội hoảng loạn để mua vào rồi kéo thêm một đợt. Đến năm 2025, kịch bản đã đổi sang Mỹ trước tiên ôm ấp công khai rồi lại nội bộ xé rách—cam kết thân thiện với tiền mã hóa của chính quyền Trump vừa mới bắt đầu thực hiện thì đã gặp phải sự phản công từ sức mạnh tài chính truyền thống.

Có một chi tiết đáng chú ý: mỗi khi chính sách của một cường quốc nào đó bất ngờ nới lỏng, thường có nghĩa là nhóm vốn lớn cuối cùng chuẩn bị gia nhập thị trường. Điều này đã xảy ra trước ngày 4 tháng 9 năm 2017, sau lệnh cấm tháng 9 năm 2021, vốn cũng đã âm thầm quay trở lại, và phản ứng của thị trường sau khi điều chỉnh quy tắc cá nhân nắm giữ vào tháng 9 năm 2025 cũng xác nhận điều này.

Điều thực sự quyết định độ sâu của giai đoạn tiếp theo có thể là hai sự kiện vào năm 2026: Liệu Kho bạc Hoa Kỳ có thực sự khởi động kế hoạch mua dự trữ chiến lược hay không, và liệu Cục Dự trữ Liên bang có thể tiếp tục chính sách nới lỏng hay không. Nếu hai biến số này xảy ra, có thể 50-60 nghìn đô la sẽ là vùng đáy của đợt điều chỉnh này, với mức giảm khoảng 50-65%.

Về việc sụp đổ hệ thống như năm 2022, khi giảm đến 77% hoặc hơn, cá nhân tôi nghĩ xác suất xảy ra chưa đến hai phần trăm. Giai đoạn hiện tại giống như một giai đoạn chuyển tiếp từ "bò chính sách" sang "bò chờ đợi". Nếu đến năm 2026-2027 mà Mỹ thật sự bắt đầu tích trữ đồng tiền, thì chu kỳ mới có khả năng sẽ được khởi động lại.

Thị trường không chết, chỉ là nhân vật chính tạm thời chuyển từ câu chuyện tiền mã hóa sang vàng để chiếm spotlight mà thôi.