Thủ phạm thực sự đứng sau vụ sụp đổ Tiền điện tử này? Không phải như bạn nghĩ

Giám đốc nghiên cứu Fundstrat, Tom Lee, tiết lộ trên CNBC: Sự sụt giảm lớn gần đây trong lĩnh vực tiền điện tử không phải do các yếu tố vĩ mô hoặc chính trị, mà là một hiệu ứng domino do “sự cố kỹ thuật” gây ra.

Việc này đã xảy ra như thế nào

Vào giữa tháng 10, cặp giao dịch USDe của một sàn giao dịch hàng đầu đã gặp khủng hoảng thanh khoản. Đồng stablecoin có giá trị 1 đô la bỗng nhiên giảm xuống 0,65 đô la - điều này hoàn toàn không phải là giá thị trường mà là do lỗi hệ thống.

Lee chỉ ra rằng sự chênh lệch giá này đã kích hoạt cơ chế giảm đòn bẩy tự động của sàn giao dịch. Hệ thống thực hiện giao dịch theo mức giá nội bộ sai này, và kết quả là? Khoảng 2 triệu tài khoản đã bị thanh lý ngay lập tức, trong đó nhiều tài khoản vẫn đang có lãi vài phút trước khi xảy ra lỗi.

Tại sao ảnh hưởng lại lớn như vậy

Key insight: Các nhà tạo lập thị trường trong hệ sinh thái tiền điện tử đóng vai trò tương tự như “ngân hàng trung ương” trong tài chính truyền thống. Khi họ buộc phải thanh lý để lấp đầy các lỗ hổng trong bảng cân đối kế toán, tính thanh khoản của toàn bộ thị trường bắt đầu xấu đi.

“Khi giá giảm, họ buộc phải bán nhiều tài sản hơn. Sự sụt giảm chậm chạp mà chúng ta đã thấy trong vài tuần qua chính là biểu hiện trực tiếp của việc các nhà tạo lập thị trường gặp khó khăn,” Lee giải thích.

Điều này có nghĩa là: Cạn kiệt thanh khoản → Giá tiếp tục giảm → Nhiều vị thế bị thanh lý → Thanh khoản càng xấu đi. Một sự cố kỹ thuật đã trở thành một cuộc khủng hoảng thị trường hệ thống.

Vậy thì

Lần sau khi có ai đó đưa ra dữ liệu vĩ mô hoặc tin tức chính trị để giải thích việc giá tiền điện tử giảm mạnh, hãy nhớ rằng - đôi khi quỷ dữ ẩn nấp trong những chi tiết kỹ thuật. Một lỗ hổng thanh khoản nhỏ cũng đủ để xuyên thủng toàn bộ thị trường.