Nền kinh tế hydro sắp bùng nổ: Ai là những người thực sự chiến thắng?

Bức tranh tổng thể: Thị trường hydro dự kiến đạt 1,4 triệu tỷ USD hàng năm vào năm 2050. Hơn 60 chính phủ hiện đã có chiến lược về hydro. Nghe có vẻ khổng lồ, đúng không?

Kiểm tra thực tế: Chỉ có 4% các dự án hydro được công bố từ năm 2020 vẫn còn hoạt động. Ngành công nghiệp đã bị thổi phồng đến mức chết chóc vào năm 2020-2021, sau đó đã sụp đổ nghiêm trọng do chi phí, trì hoãn cơ sở hạ tầng và sự lộn xộn trong quy định. Hầu hết các sáng kiến đã bị gác lại.

Nhưng đây là kế hoạch: Các công ty đã sống sót qua cuộc tắm máu này đang ở vị trí để thu được lợi nhuận đáng kể khi thị trường trưởng thành.

Ba cái tên đáng chú ý:

1. Plug Power - Giảm 79% so với đỉnh, nhưng đã tăng $370M vào tháng 10 năm 2025 với tiềm năng thêm 1,4 tỷ USD. Xây dựng trò chơi tích hợp theo chiều dọc (tế bào điện phân → pin nhiên liệu → tiếp nhiên liệu). Được hỗ trợ bởi các đối tác Walmart/Amazon. Cược: nếu nhu cầu hydro xanh bùng nổ, Plug sẽ thắng lớn. Rủi ro: cháy tiền khổng lồ và gánh nặng nợ nần có thể đắm chìm nó.

2. Bloom Energy - Có lợi nhuận trên cơ sở không theo GAAP. Doanh thu đạt khoảng $2B vào năm 2025. Các tế bào nhiên liệu oxit rắn của họ hiệu quả hơn so với đối thủ. Đang phát triển mạnh mẽ với các khách hàng trung tâm dữ liệu (sự bùng nổ AI = nhu cầu năng lượng). Nhược điểm: định giá cao có thể không biện minh cho những thách thức về quy mô.

3. Linde - Lựa chọn an toàn nhất. Đã là một gã khổng lồ trong ngành khí, hiện đang chuyển hướng sang hydrogen xanh với các nhà máy ở Mỹ/Châu Âu. Trả cổ tức 6 USD/cổ phiếu. Không có drama, lợi nhuận ổn định. Đánh đổi: sẽ không mang lại cho bạn lợi nhuận lớn.

Cái khó: “Hydrogen xanh” hiện vẫn chỉ chiếm 0.1% tổng sản lượng (2023). Tính hiệu quả chi phí và khả năng thương mại vẫn chưa được chứng minh. Việc chuyển đổi từ hydrogen bẩn sang hydrogen sạch cần sự hỗ trợ vốn và chính sách lớn.

Kết luận: Hydro không chết—nó chỉ được thiết lập lại. Nếu bạn có thể chịu đựng việc nắm giữ hơn 10 năm và rủi ro chính trị/quy định, thì đây là cơ hội thực sự. Hãy chọn khẩu vị rủi ro của bạn và định vị cho phù hợp.