Cổ phiếu LAC Tăng 69% trong 6 Tháng: Cược Lithium Mà Không Ai Nói Đến

Lithium Americas (LAC) vừa có đợt tăng giá khổng lồ 68.6% trong sáu tháng qua—đè bẹp mức tăng khiêm tốn 7.7% của ngành khai thác và bỏ lại các đối thủ như BHP ( tăng 7%) trong bụi. Nhưng đây là điều cần lưu ý: những khoản tăng giá bùng nổ không phải lúc nào cũng là những giao dịch thông minh.

Tại sao LAC lại đang in tiền

Nguyên nhân thực sự? Thacker Pass—một mỏ lithium ở Nevada với trữ lượng lithium đã được đo lường lớn nhất thế giới. LAC kiểm soát 62% liên doanh (GM sở hữu 38%), và họ đang nỗ lực để đưa Giai đoạn 1 đi vào hoạt động vào cuối năm 2027, nhằm mục tiêu 40,000 tấn/năm lithium carbonate đạt tiêu chuẩn pin.

Tiến độ là hợp lệ. Kỹ thuật đã hoàn thành hơn 80% tính đến Q3 2025 và đang theo dõi để đạt 90% vào cuối năm. Công ty đã cam kết $430M về thiết bị và xây dựng, với các thành phần chính sẽ đến vào đầu năm 2026. Động thái thông minh: họ đã cấu trúc dự án sao cho khoảng 75% chi phí vốn ( lao động, nhà thầu, dịch vụ ) tránh được rủi ro thuế quan.

Con Voi Trong Phòng

Nhưng chờ đã—có một điều kiện, hoặc ba.

Rủi ro thuế quan: Chi phí nguyên liệu có thể tăng vọt. Thép, nguyên liệu quý, gián đoạn chuỗi cung ứng? Ngay cả khi có 75% bảo vệ thuế quan, 25% chi phí vốn vẫn bị ảnh hưởng. Chi phí đầu vào tăng có thể làm cho kinh tế dự án sụp đổ, đặc biệt nếu giá trong nước tăng vọt.

Khoản vay DOE - Lưỡi gươm của Damocles: LAC bị khóa trong một khoản ứng vay DOE $435M vào tháng 10 năm 2025, nhưng đi kèm theo đó là những điều kiện ràng buộc. Các yêu cầu tuân thủ nghiêm ngặt, các điều khoản hạn chế, và nếu có điều gì không thuận lợi xảy ra, công ty có thể phải đối mặt với việc hoàn trả bắt buộc hoặc vỡ nợ. Đó là những chiếc còng tay hoạt động được ngụy trang dưới hình thức tài chính.

Rủi ro Thời gian: Sản xuất còn nhiều năm nữa. Điều này có nghĩa là bạn đang đặt cược vào việc thực hiện trong một môi trường vĩ mô không chắc chắn.

Chiến lược Định giá

LAC giao dịch ở mức P/S tương lai là 1.42—rẻ hơn BHP (2.72) và thấp hơn nhiều so với Sigma Lithium (3.35). Nhìn trên giấy thì có vẻ rẻ. Nhưng các nhà môi giới đang ngồi trên hàng rào: đánh giá trung bình là 2.54/5 (Khu vực giữ ). Điều đó cho thấy các chuyên gia thấy rủi ro và phần thưởng cân bằng, không phải là một quyết định chắc chắn.

Lập Trường Thực Sự

LAC có tài sản và tiến trình quan trọng trong dài hạn. Nhưng đây là giữ cho các cổ đông hiện tại, không phải là tín hiệu mua cho những người mới. Tiềm năng là có thật - nhưng rủi ro thực hiện, các điều khoản khoản vay và những khó khăn địa chính trị cũng vậy. Bạn không đang mua một công ty có dòng tiền ổn định; bạn đang đặt cược vào một dự án xây dựng kéo dài nhiều năm để giữ trong ngân sách và thời gian.

Hạng Zacks hiện tại: #3 (Giữ)—và đó là câu trả lời trung thực.