Hy vọng Fed Pivot khiến cổ phiếu chip tăng vọt—Đây là những gì thực sự đã thay đổi

Phố Wall đã vượt qua những lo lắng ban đầu vào thứ Sáu với một cú phục hồi khiêm tốn nhưng có ý nghĩa: S&P 500 +0.98%, Dow +1.08%, Nasdaq 100 +0.77%. Không có điều gì chấn động bề ngoài, nhưng câu chuyện thực sự được chôn vùi trong những sắc thái.

Chất xúc tác: Một bình luận của Fed thay đổi mọi thứ

Chủ tịch Fed New York John Williams đã thả một quả bom ôn hòa—nói rằng Fed thấy có không gian cho việc cắt giảm lãi suất “trong thời gian gần.” Câu nói đơn lẻ đó đã đủ để khiến lợi suất trái phiếu kho bạc giảm mạnh. Lợi suất trái phiếu 10 năm đã giảm 2.4 điểm cơ bản xuống 4.061%, chạm mức thấp nhất trong 3 tuần. Xác suất thị trường cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đã tăng từ 35% lên 63%. Đó là một sự thay đổi lớn trong kỳ vọng.

Cổ phiếu chip dẫn đầu đợt tăng

Cổ phiếu bán dẫn đã bị giảm giá mạnh trong ba tuần liên tiếp khi các nhà đầu tư lo lắng về ROI chi tiêu cho AI và các định giá cao ngất ngưởng. Vào thứ Sáu, họ đã phục hồi: GlobalFoundries +5%, ON Semiconductor +4%, với Micron, Intel và Qualcomm đều đạt mức tăng +2%. Tại sao? Lãi suất thấp = vốn rẻ hơn = biên lợi nhuận tốt hơn. Cổ phiếu nhà ở cũng theo cùng một logic, với các nhà xây dựng tăng 4-7% nhờ vào sự phấn khởi về việc cắt giảm lãi suất.

Nhưng có một vấn đề: Fed đang chia rẽ

Trong khi Williams có giọng điệu hòa giải, Susan Collins của Boston và Lorie Logan của Dallas đã phanh lại mạnh mẽ. Collins cho biết việc giữ lãi suất ổn định là “thích hợp,” và Logan thực sự loại trừ khả năng cắt giảm vào tháng 12 trừ khi lạm phát có dấu hiệu giảm nhanh chóng. Dịch nghĩa: thông điệp của Fed đang bị mơ hồ, và các nhà giao dịch không nên cảm thấy quá thoải mái với cược cắt giảm lãi suất.

Bối cảnh Vĩ mô

• Giảm lạm phát: Dự đoán 1 năm giảm xuống còn 4.5% ( từ 4.7% ); Dự đoán 5-10 năm giảm xuống còn 3.4% ( từ 3.6% )
• Ngành sản xuất yếu: PMI của Mỹ ở mức 51.9, chỉ vừa trên ngưỡng suy giảm; PMI khu vực Eurozone giảm xuống 49.7, mức suy giảm mạnh nhất trong 5 tháng.
• Cảm xúc của người tiêu dùng đang cải thiện: Được điều chỉnh tăng lên 51.0, vượt qua mong đợi
• Lợi nhuận quý 3 đạt kỷ lục: 82% các công ty trong chỉ số S&P 500 vượt dự báo; lợi nhuận tăng 14,6% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi dự kiến là 7,2%—quý tốt nhất kể từ năm 2021

Kiểm Tra Thực Tế Nước Ngoài

Châu Âu và Châu Á không ăn mừng. Euro Stoxx 50 -0.98%, Shanghai Composite -2.45%, Nikkei -2.40%. Dữ liệu tăng trưởng toàn cầu yếu đang bắt đầu quan trọng hơn cả hy vọng cắt giảm lãi suất của Mỹ.

Thẻ Wildcard: Dữ liệu kinh tế bị trì hoãn

BLS đã tạm hoãn báo cáo CPI và việc làm tháng Mười do chính phủ đóng cửa, sau đó đã gộp chúng vào các báo cáo tháng Mười Một. Thị trường sẽ không thấy bức tranh kinh tế đầy đủ cho đến giữa tháng Mười Hai. Điều đó có nghĩa là đà tăng vào thứ Sáu một phần được xây dựng trên dữ liệu chưa hoàn chỉnh—vị trí rủi ro trong một màn sương.

Dòng cuối

Thứ Sáu cảm giác như một đợt hồi phục hơn là sự đảo chiều xu hướng. Cổ phiếu chip và nhà ở đã tìm thấy người mua nhờ vào tiền rẻ, nhưng các tín hiệu trái chiều từ Fed và tăng trưởng toàn cầu yếu ớt giữ cho đợt hồi phục này không thể kéo dài. Nếu dữ liệu tháng Mười Hai gây thất vọng, hoặc nếu sự chuyển hướng ôn hòa của Fed không diễn ra như mong đợi, đợt bán tháo kéo dài ba tuần có thể tiếp tục.