Tàu Lượn Đường Đường: Cung Thừa so với Biến Động Chính Sách

Hợp đồng tương lai đường bị kẹt giữa các tín hiệu tăng giá và giảm giá trong tuần này. Tháng 3 NY #11 ticked up +0.14%, while London white sugar #5 tăng +0.35%—nhưng đừng để những con số xanh lừa dối bạn.

Câu chuyện thật sự? Một cơn lũ cung toàn cầu đang đè bẹp giá cả. Brazil đang làm tốt (theo nghĩa đen)—sản xuất đạt 45 MMT dự báo cho năm 2025/26, tăng từ 44.5 MMT. Trong khi đó, Ấn Độ đang phục hồi mạnh mẽ: Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ vừa nâng dự báo sản lượng năm 2025/26 lên 31 MMT (+18.8% so với năm trước), sau khi mưa mùa đã mang lại lượng mưa vượt mức bình thường 8%.

Đây là lúc mọi thứ trở nên hấp dẫn: Bộ thực phẩm Ấn Độ đã đưa ra ý tưởng tăng giá ethanol để khuyến khích các nhà máy chuyển nhiều mía hơn sang sản xuất nhiên liệu thay vì đường. Điều này sẽ thắt chặt nguồn cung… ngoại trừ việc giá dầu thô vừa giảm hơn -2%, làm cho ethanol kém hấp dẫn hơn. Các nhà máy có khả năng sẽ nghiền để lấy đường thay vì—làm ngập thị trường một lần nữa.

Những con số không biết nói dối. Sản xuất đường toàn cầu năm 2025/26 đang hướng tới 181,8 MMT (+3,2% so với năm trước), trong khi tiêu thụ chỉ tăng +1,4% lên 177,921 MMT. Đó là 1,625 MMT thặng dư theo Tổ chức Đường Quốc tế (ISO)—một sự đảo ngược lớn so với mức thâm hụt 2,916 MMT của năm ngoái.

Tồi tệ hơn? Czarnikow đã nâng dự báo thặng dư của họ lên 8.7 MMT cho năm 2025/26. Đường đã đạt mức thấp nhất 4.75 năm ở London và mức thấp nhất 5 năm ở NY trong vài tuần qua. Với Ấn Độ, Brazil và Thái Lan đều tăng cường sản xuất, áp lực sẽ không giảm bớt trong thời gian tới.