Sự hối tiếc đã khiến Buffett mất hàng triệu triệu: Tại sao ông không bao giờ mua Microsoft

Cài đặt: Warren Buffett có thể được coi là người chọn cổ phiếu tốt nhất còn sống. Tuy nhiên, ngay cả những huyền thoại cũng có những điểm mù của họ - và Microsoft có thể là khoản đầu tư đắt giá nhất của ông.

Câu Chuyện Thật Đằng Sau Sự Thiếu Vắng

Đây là điều: Buffett yêu thích mô hình kinh doanh của Microsoft. Ông đã công khai khen ngợi công ty này trong nhiều thập kỷ. Vậy tại sao Berkshire Hathaway không bao giờ hành động?

Câu trả lời tiết lộ điều gì đó không thoải mái ngay cả đối với những nhà đầu tư vĩ đại nhất: mối quan hệ cá nhân có thể vượt qua quyết định hợp lý.

Tình bạn của Buffett với Bill Gates, đồng sáng lập Microsoft, đã tạo ra một bức tường vô hình. Tại cuộc họp cổ đông của Berkshire năm 2018, Buffett đã nói thẳng: “Sẽ là một sai lầm nếu Berkshire mua Microsoft.” Không phải vì công ty xấu—mà vì việc đầu tư có thể bị coi là thiên vị. Tệ hơn, các nhà quản lý có thể đặt câu hỏi liệu Buffett có quyền truy cập vào thông tin không công khai hay không.

Dịch: Tính chính trực đánh bại lòng tham. Nhưng lòng tham thì sẽ trả tốt hơn.

Chi phí ngồi ngoài

Hãy làm toán:

• Vốn hóa thị trường của Microsoft: $3.5 trillion (tăng 780% trong vòng một thập kỷ qua)
• Xếp hạng hiện tại: Công ty đại chúng có lợi nhuận cao thứ 4 thế giới
• Nếu Buffett đã mua $1B trong MSFT cách đây một thập kỷ: Ông ấy sẽ có khoảng $8B hôm nay

Đó không phải là số tiền nhỏ—kể cả đối với một người có giá trị hơn 700 tỷ đô la.

Tại Sao Điều Này Quan Trọng Hơn Cả Danh Mục Đầu Tư Của Buffett

Câu chuyện này thực sự tiết lộ một căng thẳng cơ bản trong đầu tư:

Nghịch lý: Microsoft đánh dấu từng mục trong danh sách kiểm tra đầu tư của Buffett:

• Rào cản cạnh tranh mạnh mẽ ( hiệu ứng mạng phần mềm )
• Dòng doanh thu ổn định
• Phân bổ vốn có kỷ luật
• Độ sâu lãnh đạo
• Đường băng dài cho sự phát triển

Tuy nhiên, những yếu tố cá nhân đã giữ anh ta ngoài cuộc. Đó là một lời nhắc nhở rằng ngay cả những nhà đầu tư có hệ thống cũng có thể để những yếu tố phi tài chính làm lạc hướng các quyết định trị giá hàng tỷ đô la.

Bài Học Rộng Hơn

Điều này không chỉ liên quan đến Microsoft. Nó liên quan đến việc nhận ra khi nào chúng ta đang sử dụng những lý do hợp lý để tránh né điều gì đó. Buffett có thể đã tìm ra các cách để xử lý—bán cho các công ty con của Berkshire, thỏa thuận tiết lộ, v.v. Thay vào đó, ông đã chọn sự hạn chế hơn là vốn.

Đôi khi đó là sự khôn ngoan. Đôi khi chỉ là đắt đỏ.