Cipher Mining bơm lớn 209%：Đợt này có thể tiếp tục không?

Một hiện tượng thú vị: Cổ phiếu của Cipher Mining năm nay đã tăng lên 209,5%, còn các đồng nghiệp thì sao?

• Cleanspark tăng lên 19%
• Riot Platforms tăng lên 36.7%
• Hut8 tăng lên 80.3%

CIPR trực tiếp tăng lên, lý do chính chỉ có hai: giá Bitcoin tăng lên + mỏ Black Pearl hoạt động hết công suất.

Sức mạnh cứng ở đây

Theo dữ liệu Q3 2025, hiệu suất của CIFR khá tốt:

• Đào ra 629 BTC, thu nhập 72 triệu USD
• Công suất tính toán tăng lên từ 423MW đến 477MW
• Hiệu suất của Black Pearl đạt 13,9 joule/T cho một trang, cấu hình hàng đầu trong ngành.
• Tự đào sức mạnh lên đến 23.6EH/s, chỉ số này vượt xa mong đợi.

Đơn lớn nhận không ít

Ba nhà đầu tư lớn: Amazon Web Services, Fluidstack, Google

Hợp đồng AWS: Thỏa thuận 15 năm, 300MW điện toán hiệu suất cao, dự kiến doanh thu 5,5 tỷ USD, bắt đầu giao hàng vào tháng 7 năm sau.

Hợp đồng Google+Fluidstack: 10 năm 168MW sức mạnh tính toán AI, dự kiến doanh thu 3 tỷ USD (20 năm có thể tăng lên 7 tỷ). Điều thú vị là Google trực tiếp đầu tư 1.4 tỷ USD để hỗ trợ, đổi lấy 5.4% cổ phần của Cipher.

Cộng lại, giá trị hợp đồng AI hosting là 8,5 tỷ USD. Số này khá ấn tượng.

Nhưng cũng có không ít vấn đề

Giá cổ phiếu đã tăng lên 209%, nhưng định giá lại không theo kịp - đó chính là vấn đề.

Tỷ lệ P/S HĐ tương lai: CIFR là 15.53 lần, trung bình ngành chỉ 2.54 lần. Ngay cả so với đồng nghiệp cũng đắt hơn:

• Cleanspark：3.21 lần
• Riot Platforms：7.04 lần
• Hut8：9.53 lần

CIPR định giá rõ ràng có mức tăng lên. Hơn nữa, chi phí khấu hao thiết bị mới và chi phí điện cũng đang tăng lên khi độ khó của mạng tăng, tất cả những điều này sẽ gây áp lực lên lợi nhuận.

Dự báo tài chính có chút kém: Dự báo Q4 lỗ 0.1 USD/cổ phiếu (dự báo đã điều chỉnh xấu hơn), lỗ cả năm 0.37 USD/cổ phiếu. Mặc dù doanh thu tăng 64% so với năm trước lên 2.68 triệu USD, nhưng còn cần thời gian để có lãi.

Bây giờ nên làm gì

Xếp hạng của Zacks là Hold (cấp độ 3). Dịch sang tiếng Việt là:

✓ Cơ bản vững chắc (Khách hàng lớn + Công suất tính toán hiệu quả + Hợp đồng dài hạn) ✗ Nhưng bây giờ giá quá đắt

→ Quan điểm: Không nên mua vào lúc này, hãy chờ điều chỉnh hoặc báo cáo tài chính chuyển sang tích cực rồi hãy xem xét. Rủi ro của loại công ty này nằm ở sự biến động giá Bitcoin + áp lực định giá, cần chờ một điểm vào hợp lý hơn.