Tesla 2025：tăng lên giảm xuống惊人，但自动驾驶的坑可能比想象深

Khởi đầu đến giờ, cổ đông TSL trải nghiệm tàu lượn siêu tốc bơm đầy

Đầu năm giảm mạnh do thuế quan và chính sách thương mại, sau đó lại phục hồi mạnh mẽ nhờ AI, Robotaxi và khái niệm robot. Đợt này vào năm 2025 thực sự đủ kích thích - gần đây còn công bố doanh thu Q3 kỷ lục $28.1B, vượt qua dự đoán của Phố Wall là $26.37B.

Nhưng có một mối lo ngại: mặc dù đường trên đẹp, nhưng lợi nhuận ròng và tỷ suất lợi nhuận gộp đều không đạt kỳ vọng. EPS điều chỉnh $0.50 so với kỳ vọng $0.55, tỷ suất lợi nhuận gộp 15.4% so với kỳ vọng 15.6%.

Tại sao các nhà đầu tư lại phấn khởi? Bởi vì giấc mơ Robotaxi

TSL hiện có giá trị thị trường $1.5T, vượt xa Ford + GM nhiều lần. Tất cả những khoản chênh lệch này đều đặt cược vào một cược: công nghệ lái tự động có thể trở thành một doanh nghiệp kiếm tiền hơn cả việc bán xe.

Vấn đề là, cựu giám đốc AI của TSL, Andrej Karpathy, gần đây đã dội nước lạnh lên trong một podcast. Người này từng dẫn dắt các dự án Autopilot và lái xe tự động, ông nói đừng bị mù quáng bởi những tiến bộ của Waymo và TSL, việc lái xe hoàn toàn tự động thực sự còn rất nhiều hố cần lấp đầy.

Kiểm tra thực tế

• TSL Robotaxi được ra mắt ở Texas, vẫn cần sự giám sát của con người, trong khi Waymo đã loại bỏ yêu cầu này từ năm 2020.

• Các vụ kiện liên quan đến khả năng “lái xe hoàn toàn tự động” ngày càng nhiều, bồi thường và thua kiện cũng đang gia tăng.

• Elon nhiều năm qua luôn thổi “sắp tới sẽ tự động hoàn toàn”, nhưng những gì được giao luôn bị giảm bớt

Dữ liệu nhìn đẹp, rủi ro cũng đẹp

TSL gần đây đã phục hồi giá cổ phiếu 60% trong 6 tháng, nhưng đừng quên rằng định giá của công ty này đang ở trong khoảng “thịnh vượng phi lý”. Các cổ đông vừa thông qua gói lương của Elon với tỷ lệ 75%, có giá trị tiềm năng $1T, nhưng phần lớn phải được mở khóa qua các cột mốc này: 2 triệu xe giao, 1 triệu Robotaxi hoạt động, 1 triệu robot Optimus, 10 triệu đăng ký FSD, $4000 tỷ lợi nhuận cốt lõi.

Cuối cùng: TSL không còn là một công ty xe hơi đơn thuần, mà đang trở thành một công ty công nghệ có rủi ro cao. Triển vọng hấp dẫn, nhưng đừng để câu chuyện Robotaxi làm mờ mắt bạn - công ty này còn rất xa mới có thể chứng minh được bản thân.