Cổ phiếu Tính toán lượng tử: Tại sao các công ty thuần túy đang sụp đổ trong khi các ông lớn công nghệ vẫn an nhàn

IonQ, Rigetti và D-Wave là những ngôi sao sáng của năm 2024 — từ mức cổ phiếu penny lên hơn 30 tỷ đô la trong một năm. Nhưng đây là vấn đề: không có đột phá thương mại nào, và các mức định giá hoàn toàn không hợp lý.

Hãy nói về con số:

• IonQ: Đã chi 2,5 tỷ đô la cho M&A kể từ năm 2024, nhưng chỉ tạo ra doanh thu dưới $100M . Đốt tiền mặt? Không ngừng. Họ thực chất đang tự tài trợ thông qua việc pha loãng cổ phiếu liên tục.
• Giám đốc điều hành Rigetti đã bán hàng triệu đô la với giá 12 đô la/cổ phiếu trong khi thừa nhận rằng công ty vẫn đang trong giai đoạn R&D, “còn nhiều năm nữa mới có doanh thu đáng kể.”
• Hệ số Giá trên Doanh thu: Thật vô lý đến mức ngay cả những nhà giao dịch trong thời kỳ bong bóng dot-com cũng phải ngần ngại. Để so sánh, Microsoft và Amazon đạt đỉnh ở mức 31x và 51x P/S trong thời kỳ dot-com. Những cổ phiếu lượng tử này? Vẫn đang giao dịch với các hệ số gấp nhiều lần như vậy.

Vậy thì trò chơi lượng tử thực sự ở đâu? Alphabet (GOOG).

Đây là lý do: Alphabet không đặt cược vào quantum như một doanh nghiệp độc lập — mà đang tích hợp theo chiều dọc vào đế chế AI hiện có của mình. Họ đã xây dựng Willow, bộ xử lý quantum của riêng họ, và khác với những công ty thuần túy, Alphabet có:

• Một hồ sơ đã được chứng minh về việc kiếm tiền từ những dự án táo bạo ( nhớ YouTube? Android? )
• DeepMind, một trong những phòng thí nghiệm nghiên cứu AI tiên tiến nhất thế giới
• Một thị trường AI trị giá 15,7 triệu USD để khai thác (McKinsey ước tính 1,3 triệu USD có thể đến từ các ứng dụng lượng tử)
• Doanh thu thực tế để tài trợ cho R&D mà không bị pha loãng liên tục

Một khoản đầu tư $10K vào đợt IPO của Alphabet sẽ trị giá hàng triệu ngày nay. Đây là cơ hội lượng tử mà không có rủi ro từ cổ phiếu meme.

Kết luận: Cổ phiếu chuyên về lượng tử là những khoản đầu tư R&D mang tính đầu cơ. Các công ty công nghệ lớn là cách an toàn hơn để sở hữu luận thuyết lượng tử trong khi họ thực sự xây dựng những sản phẩm mà mọi người sẽ sử dụng.