Giám đốc điều hành Palantir đổ lỗi cho 'Sự thao túng thị trường' trong khi cổ phiếu giảm 25%—Nhưng các con số lại kể một câu chuyện khác

Đây là những gì đã xảy ra:

Cổ phiếu Palantir (PLTR) đã giảm 25% so với đỉnh tháng 11 sau khi nhà đầu tư bán khống huyền thoại Michael Burry—người đã dự đoán sự sụp đổ của thị trường nhà ở năm 2008—bỏ một khoản cược khổng lồ vào việc bán khống cổ phiếu. CEO Alex Karp đã xuất hiện trên CNBC và tuyên bố rằng những người bán khống đang “điều chỉnh thị trường,” gọi động thái của Burry là “điên rồ”.

Vấn đề? Karp có một điểm trên sản phẩm, nhưng hoàn toàn bỏ qua con voi định giá trong phòng.

Palantir thực sự tạo ra phần mềm tuyệt vời. Nền tảng Gotham của họ đã hỗ trợ tình báo Mỹ trong chống khủng bố, Foundry chiếm ưu thế trong phân tích doanh nghiệp, và nền tảng AI mới (AIP) thực sự hữu ích cho việc xây dựng ứng dụng AI sinh sinh sản chất lượng sản xuất. Doanh số đã tăng tốc trong 9 quý liên tiếp. Forrester gọi họ là một người dẫn đầu công nghệ. Tất cả đều là sự thật.

Nhưng đây là chỗ mà mọi thứ trở nên rối rắm: Cổ phiếu giao dịch ở mức 102 lần doanh thu sau khi giảm 25%. Vẫn là mức định giá đắt giá nhất trong toàn bộ S&P 500—với một khoảng cách lớn. AppLovin, công ty gần nhất? 32 lần doanh thu. Dịch nghĩa: Palantir có thể giảm thêm 66% và vẫn là cổ phiếu đắt nhất trong chỉ số.

Karp đã gộp hai câu hỏi hoàn toàn khác nhau lại với nhau:

1. Palantir có xây dựng phần mềm tuyệt vời không? (Có)
2. Cổ phiếu có bị định giá quá cao không? (Chắc chắn rồi )

Không công ty nào - bất kể tốt đến đâu - biện minh cho hệ số P/S đó mãi mãi. Ngay cả khi đạt đỉnh cao trước đó vào tháng 4 năm 2023, khi nó ra mắt AIP, chỉ có rất ít cổ phiếu phần mềm duy trì được mức định giá trên 100x.

Điều cần nhớ: Công ty tuyệt vời, giá cả tệ hại. Ngay cả các cổ đông cũng nên ngồi ngoài hoặc giữ vị trí nhỏ. Đúng về AI không có nghĩa là đúng về định giá.