Tại sao nguồn cung đường toàn cầu sắp bùng nổ ( và điều đó có ý nghĩa gì đối với giá cả )

Giá đường đã tăng nhẹ vào thứ Hai—hợp đồng NY tháng Ba tăng 0.27%, đường trắng ICE London tăng 0.19%—nhưng đừng bị lừa bởi sự tăng nhẹ trong thời gian ngắn. Bức tranh lớn hơn đang giảm giá.

Câu chuyện thực sự: Quá nhiều đường đang đến

Đây là những gì đang xảy ra:

Xuất khẩu của Ấn Độ đang thu hẹp. Bộ thực phẩm Ấn Độ vừa giảm hạn ngạch xuất khẩu từ 2 MMT xuống 1.5 MMT cho năm 2025/26. Điều này nghe có vẻ tích cực, đúng không? Nhưng thực tế là một con dao hai lưỡi. Chính phủ muốn chuyển nhiều mía đường vào sản xuất ethanol thay vì xay đường—nghĩa là ít đường hơn có mặt trên thị trường, nhưng cũng là dấu hiệu cho thấy Ấn Độ tự có nhiều vụ mùa.

Vấn đề thực sự? Cung toàn cầu rất lớn. Tổ chức Đường Quốc tế (ISO) dự báo một lượng cung thặng dư 1.625 triệu tấn vào năm 2025-26, hoàn toàn trái ngược với lượng thiếu hụt 2.916 triệu tấn của năm ngoái. Điều này được thúc đẩy bởi ba quốc gia:

• Brazil (nhà sản xuất lớn nhất thế giới): Tăng ước tính sản lượng 2025/26 lên 45 MMT từ 44.5 MMT. Sản xuất tháng 10 tại Trung-Nam tăng 16.4% so với cùng kỳ năm trước lên 2.068 MT. Các nhà máy đang nghiền nhiều mía hơn để sản xuất đường (46.02% so với 45.91% năm trước).
• Ấn Độ (thế giới #2): Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ vừa nâng dự báo sản xuất năm 2025/26 lên 31 MMT từ 30 MMT—tăng 18,8% so với năm trước. Tại sao? Mưa mùa bão lớn (937,2 mm, cao hơn 8% so với mức bình thường) và diện tích trồng lớn hơn.
• Thái Lan (thế giới #3): Dự báo sản lượng sẽ đạt 10,5 MMT vào năm 2025/26, tăng 5% so với năm trước.

Sản xuất toàn cầu đang hướng tới mức cao nhất mọi thời đại. USDA dự báo sản lượng đường toàn cầu năm 2025/26 sẽ tăng 4.7% so với năm trước lên 189.318 triệu tấn MT—một kỷ lục. Trong khi đó, tiêu thụ toàn cầu chỉ tăng 1.4% lên 177.921 triệu tấn MMT. Khoảng cách? Dự trữ kết thúc đang tăng 7.5% so với năm trước lên 41.188 triệu tấn MMT.

Kết luận

Giá đường đã giảm xuống mức thấp nhất trong 5 năm vào đầu tháng 11 vì một lý do. Hỗ trợ thời gian ngắn từ việc cắt giảm xuất khẩu của Ấn Độ sẽ không thể bù đắp cho sự dư thừa cấu trúc. Với việc Brazil tăng cường sản xuất, vụ thu hoạch lớn của Ấn Độ sắp tới, và Thái Lan tăng sản lượng, giá cả có khả năng sẽ tiếp tục chịu áp lực. Thị trường đang định giá cho một đợt thừa đường, và các yếu tố cơ bản ủng hộ điều này.

Nhà giao dịch: Theo dõi các động thái bứt phá dưới mức thấp gần đây nếu dự báo cung tiếp tục tăng.