A股 liên tục giảm ba ngày, hôm nay khối lượng giao dịch lại co hẹp hơn 1200 tỷ, mức thanh khoản thấp này hiếm thấy trong vài tháng gần đây. Thế trận giảm nhiều tăng ít đã kéo dài ba phiên, ngắn hạn liệu có bật lại không? Nói trắng ra vẫn phải xem có tin tức lớn nào kích thích hay không.

Thị trường dao động sợ nhất là gì? Giảm thì hoảng sợ cắt lỗ, tăng lại đu đỉnh bị úp bô, cứ thế bị vả qua lại. Hiện tại thị trường là giảm nhiều bật lên một chút, hồi phục không đủ lực lại điều chỉnh tiếp, lặp đi lặp lại.

Nhưng tối nay Ngân hàng Trung ương đã tung ra “chiêu lớn” – ngày mai sẽ thực hiện nghiệp vụ repo đảo ngược mua đứt kỳ hạn 91 ngày với quy mô 1.000 tỷ nhân dân tệ. Quy mô này vừa đúng để trung hoà lượng đáo hạn trong tháng, thực chất không bơm ròng thêm tiền mới. Nhưng bạn phải hiểu, động tác này của PBoC chủ yếu nhằm phát tín hiệu: chính sách tiền tệ vẫn duy trì xu hướng nới lỏng. Dù thực sự có bơm ròng một nghìn tỷ, thì tiền này cũng không chảy thẳng vào thị trường chứng khoán, nhưng điều thị trường giao dịch là kỳ vọng và niềm tin. Có niềm tin thì tiền tự nhiên đổ vào, không có niềm tin thì tiền nhiều cũng không dám vào. Thị trường chưa bao giờ thiếu tiền, chỉ thiếu “kỳ vọng dám cược”.

Cuộc chiến bảo vệ thanh khoản cuối năm đã bắt đầu. Tháng 12 trái phiếu địa phương phát hành tăng mạnh, cộng thêm 3,7 nghìn tỷ chứng chỉ tiền gửi liên ngân hàng đáo hạn, hệ thống ngân hàng thực sự căng thẳng về tiền. PBoC lúc này bơm tiền kỳ hạn ba tháng là để giảm bớt lo lắng về “khát tiền” cho ngân hàng. Ông Vương Thanh của Oriental Jincheng nói, động tác này tiếp tục thể hiện lập trường hỗ trợ tiền tệ, kết hợp với động thái mua bán trái phiếu chính phủ gần đây, kỳ vọng giảm dự trữ bắt buộc đang nóng lên. Khối tài chính lớn có thể hưởng lợi gián tiếp, nhưng các nhóm ngân hàng, bất động sản truyền thống còn phải xem chính sách có vào thực tế không.

Thanh khoản nới lỏng là tin tốt cho nhóm cổ phiếu công nghệ tăng trưởng, ngày mai có vài chủ đề đáng chú ý.

**Robot và phần cứng AI vẫn còn nóng**. Ở Mỹ sắp ban hành lệnh hành pháp về robot, khảo sát của Morgan Stanley cho thấy 62% doanh nghiệp có thể mua robot hình người trong ba năm tới. Hôm nay nhóm cổ phiếu robot tăng mạnh, mở cửa nhảy vọt dù có rung lắc nhưng cuối cùng vẫn giữ được thành quả. Hi vọng đợt tin tốt tối nay giúp nhóm này tiếp tục phục hồi ngày mai.

Cụ thể vài mã đáng chú ý: Unitree Robotics dù chưa niêm yết nhưng được Morgan Stanley gọi tên là “thương hiệu được quan tâm nhất”, giá đặt mục tiêu 200.000 tệ, không gian tưởng tượng rộng. Ecovacs và Jiangsu Beiren hôm nay đều tăng trần, công nghệ hệ thống servo có rào cản kỹ thuật cao, là đầu ngành phần cứng. Top Group là nhà cung cấp lõi cho robot Tesla, đã gia nhập sản xuất đại trà khớp tuyến tính, cũng rất đáng để mắt tới.

**Chip có hiệu ứng "đánh mới"**. Thứ sáu này Moore Threads sẽ lên sàn, giá phát hành 114,28 tệ, cao nhất năm nay. Nếu tính theo mức tăng trung bình 270% cổ phiếu mới trên STAR Market, trúng một lô có thể lãi hơn 150.000 tệ. Hôm nay các mã liên quan Moore Threads đã tăng mạnh, ngày mai liệu tiếp tục bứt phá hay điều chỉnh? Khả năng cao còn động lực, nhưng lúc này đu mua dễ bị “úp bô”.

Cơ hội liên kết chuỗi ngành cũng không ít. Mảng thay thế GPU nội địa có Cambricon và Jingjia Micro, đều là đối thủ của Moore Threads. Lĩnh vực đóng gói tiên tiến có JCET và Tongfu Microelectronics, hưởng lợi từ nhu cầu chip hiệu năng cao tăng vọt. Nhưng xin lưu ý, nếu ngày đầu Moore Threads tăng không đạt kỳ vọng, hãy cảnh giác rủi ro điều chỉnh đối với các mã chip đã tăng cao.

**CATL lại mở mặt trận mới**. Họ vừa công bố giải pháp “tàu-bờ-đám mây” không carbon, nhắm đến thị trường tàu điện với quy mô dự kiến 36,7 tỷ vào năm 2026. Mảng hệ thống pin, CATL là đầu ngành tuyệt đối, EVE Energy cũng cùng đường đua này. Thiết bị phụ trợ có thể chú ý China Shipbuilding (cải tạo tàu điện) và Xiangdian (động cơ tàu).

Còn vài chủ đề ngầm không nên bỏ qua.

Giá trị chiến lược của đất hiếm đang được định giá lại. Bộ Thương mại nhấn mạnh “xuất khẩu dân dụng phê duyệt bình thường”, nhưng nhu cầu vật liệu nam châm vĩnh cửu là cứng (vật liệu lõi động cơ robot). Zhongke Sanhuan là đầu ngành NdFeB, Northern Rare Earth có hạn ngạch khan hiếm, có thể quan sát.

Điện tử tiêu dùng xuất hiện “quái vật mới”. Điện thoại Doubao phát hành giới hạn 30.000 máy kích thích giá sang tay tăng vọt, thông tin ByteDance và ZTE hợp tác nghiên cứu thế hệ 2 cũng đang lan truyền. Mã có thể canh là ZTE (bên hợp tác kỹ thuật), Visionox (nhà cung cấp màn hình dẻo).

Quy định mới về giao đồ ăn có lợi cho lĩnh vực đời sống địa phương. Tiêu chuẩn quốc gia mới ngăn “cuộc chiến giá ác tính”, mảng dịch vụ đời sống của Meituan, Alibaba có triển vọng tối ưu hóa chi phí.

**Cảnh báo rủi ro cũng phải nói**. Goldman Sachs bi quan về giá đồng, cảnh báo giá hiện tại 11.000 USD/tấn khó bền vững, YunTong, Jiangxi Copper nên chú ý biến động ngắn hạn. Dù EU đã rút đơn kiện vụ DS610, giúp hạ nhiệt căng thẳng thương mại, nhưng xu hướng cạnh tranh ở nước ngoài với pin mặt trời, xe điện vẫn chưa thay đổi.

Ngày mai xét về giao dịch, “tam giác công nghệ” (robot + chip + tàu điện) vẫn là mặt trận chính của dòng tiền. Kết hợp hiệu ứng “bơm tiền của PBoC” và “đánh mới ăn tiền”, ngắn hạn nên tập trung các mã midcap, smallcap có độ bật tốt. Cổ phiếu tài nguyên cần phân biệt “nhu cầu thật” hay “đầu cơ”, chủ đề điện tử tiêu dùng ngầm rất đáng đào sâu.