CertiK cảnh báo: Quy định về stablecoin Mỹ chia tách thanh khoản toàn cầu với châu Âu

Nguồn: CryptoNewsNet Tiêu đề gốc: Quy định stablecoin của Mỹ chia tách thanh khoản toàn cầu với châu Âu, CertiK cảnh báo

Báo cáo mới từ tổ chức kiểm toán bảo mật blockchain CertiK cho biết, cách tiếp cận mới của Hoa Kỳ đối với việc quản lý stablecoin đang tái định hình dòng chảy thanh khoản toàn cầu và tạo ra sự chia cắt cấu trúc rõ rệt với chế độ Markets in Crypto-Assets (MiCA) của Liên minh châu Âu, qua đó hình thành các “bể thanh khoản stablecoin” riêng biệt giữa Mỹ và EU.

Báo cáo nhận định, thị trường tài sản số của Mỹ đã bước sang một giai đoạn minh bạch pháp lý mới vào năm 2025, với các đạo luật liên bang và cải cách hành chính hiện nay nhìn chung đã đồng bộ về cách phát hành, giao dịch và lưu ký tài sản số.

Trung tâm của sự chuyển đổi này là Đạo luật GENIUS, được Tổng thống Mỹ Donald Trump ký thành luật vào tháng 7, thiết lập khung pháp lý liên bang đầu tiên cho stablecoin thanh toán. Luật này áp đặt các yêu cầu dự trữ nghiêm ngặt, cấm stablecoin có trả lãi và chính thức tích hợp các tổ chức phát hành stablecoin vào hệ thống tài chính Mỹ.

Dù khung pháp lý này mang lại sự chắc chắn về quy định mà các tổ chức phát hành ở Mỹ mong đợi từ lâu, báo cáo cũng cảnh báo nó đồng thời thúc đẩy sự phân hóa toàn cầu so với chế độ MiCA của EU, khiến Mỹ sở hữu một “bể thanh khoản riêng biệt” và thực chất làm phân mảnh thị trường stablecoin toàn cầu.

Do đó, CertiK dự báo thanh khoản stablecoin sẽ ngày càng bị phân tách theo từng khu vực pháp lý, làm nảy sinh các rào cản thanh toán xuyên biên giới mới và có thể mở ra cơ hội kinh doanh chênh lệch stablecoin theo vùng.

MiCA bị chỉ trích về rủi ro ngân hàng khi Mỹ xem stablecoin là công cụ quyền lực quốc gia

Mặc dù chế độ MiCA của EU tương tự Đạo luật GENIUS của Mỹ ở việc yêu cầu hoàn trả toàn bộ giá trị gốc và cấm trả lãi trên stablecoin, nó lại vấp phải chỉ trích vì làm gia tăng rủi ro tập trung vào hệ thống ngân hàng, khi luật yêu cầu phần lớn dự trữ của tổ chức phát hành phải được giữ tại các ngân hàng có trụ sở ở EU.

Ông Paolo Ardoino, CEO của Tether, nói với Cointelegraph rằng cấu trúc này có thể tạo ra “rủi ro hệ thống” cho các tổ chức phát hành, lưu ý rằng các ngân hàng thường cho vay phần lớn lượng tiền gửi dựa trên hệ thống dự trữ một phần.

Những người khác, bao gồm Anastasija Plotnikova, nhà sáng lập Fideum, cũng cảnh báo rằng khung pháp lý của MiCA có thể thúc đẩy sự hợp nhất ngành, làm tăng rào cản gia nhập đối với các tổ chức phát hành nhỏ hơn do chi phí tuân thủ và vốn cao hơn.

Tuy nhiên, cả Đạo luật GENIUS lẫn MiCA dường như không nhằm duy trì tính thay thế toàn cầu của stablecoin. Thay vào đó, cả hai khung pháp lý đều ưu tiên giám sát quy định và ổn định tài chính, trong đó Mỹ còn nhấn mạnh việc củng cố thanh khoản đồng đô la và thúc đẩy sử dụng đồng đô la toàn cầu.

Quan điểm này được củng cố hồi đầu năm nay bởi Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent, người cho biết chính quyền sẽ tiếp cận thận trọng đối với việc quản lý stablecoin và sử dụng nó như một công cụ để gia tăng sức mạnh thống trị của đồng đô la Mỹ.

“Như Tổng thống Trump đã chỉ đạo, chúng ta sẽ giữ cho đồng [image] của Mỹ là đồng tiền dự trữ chủ chốt trên thế giới, và chúng ta sẽ sử dụng stablecoin để đạt được mục tiêu đó,” ông Bessent nói.