Bitcoin lại phát tín hiệu cảnh báo đỏ, chuyên gia cảnh báo

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: Bitcoin lại phát ra tín hiệu cảnh báo, chuyên gia lên tiếng Liên kết gốc: https://coindoo.com/bitcoin-flashing-red-flags-again-expert-warns/

Nỗ lực phục hồi mới nhất của Bitcoin đang diễn ra trong bối cảnh thận trọng từ các tổ chức chính sách và nghiên cứu lớn.

Những điểm chính

• Vai trò của Bitcoin như một “hàng rào phòng vệ” vẫn chưa được chứng minh, theo Rebecca Patterson thuộc CFR.
• Việc xem xét lại cổ phiếu MicroStrategy trong chỉ số MSCI có thể ảnh hưởng đến dòng vốn thụ động và gián tiếp tác động đến Bitcoin.
• Sự tích hợp ngày càng tăng giữa tiền mã hóa và tài chính truyền thống làm tăng khả năng lây lan rủi ro giữa các thị trường.

Trong khi các nhà giao dịch bán lẻ tập trung vào biến động giá, một số chuyên gia tài chính truyền thống cho rằng sự gắn bó ngày càng chặt chẽ của tiền mã hóa với các thị trường truyền thống có thể tạo ra những điểm yếu mới.

Một trong những tiếng nói nổi bật cảnh báo là Rebecca Patterson, Nghiên cứu viên cao cấp tại Hội đồng Quan hệ Đối ngoại (Council on Foreign Relations). Trong một buổi thảo luận gần đây trên Bloomberg, bà đặt câu hỏi liệu các nhà đầu tư có thực sự hiểu vai trò mà Bitcoin đang đóng trong danh mục đầu tư hiện nay hay không. Thay vì coi nó là công cụ phòng vệ hoặc chống lạm phát, Patterson tin rằng tài sản này vẫn mang tính đầu cơ, với mục đích dài hạn chưa rõ ràng.

Xem lại câu chuyện của Bitcoin: Kho lưu trữ giá trị hay vẫn chỉ là tài sản rủi ro?

Thay vì tập trung vào giá Bitcoin, Patterson nhấn mạnh kỳ vọng của nhà đầu tư. Bà cho rằng nhiều người vẫn gán cho BTC là nơi lưu trữ giá trị bất chấp các đợt sụt giảm liên tục và tính nhạy cảm với điều kiện thanh khoản. Những nhãn mác này, bà cảnh báo, có thể khiến người mua lầm tưởng rằng Bitcoin mang lại sự bảo vệ mà nó thực chất không thể cung cấp một cách ổn định.

“Gán cho một tài sản non trẻ những đặc điểm của tài sản trưởng thành,” bà cho biết, chính là nguyên nhân của nhiều quyết định đầu tư sai lầm. Cho đến khi tài sản này thể hiện hành vi nhất quán qua các chu kỳ thị trường, bà tin rằng bản chất chính của nó vẫn không đổi: tiếp xúc rủi ro cao với khả năng đảo chiều mạnh mẽ.

Câu hỏi về lây lan rủi ro quay trở lại — ở một hình thức mới

Trong khi các cuộc khủng hoảng tiền mã hóa trước đây chủ yếu chỉ gói gọn trong thị trường tài sản số, Patterson cho rằng ngành công nghiệp này đã xây dựng được những cầu nối sâu hơn với tài chính truyền thống. Các bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp gắn với Bitcoin, các công ty niêm yết nắm giữ vị thế lớn về crypto và các quỹ chỉ số thụ động gián tiếp liên quan đến những công ty này là một cấu trúc hoàn toàn khác so với thời kỳ FTX.

Bà nhấn mạnh một ví dụ đang thu hút nhiều sự chú ý: MicroStrategy. Đợt xem xét lại trong chỉ số MSCI vào ngày 15 tháng 1 tới có thể quyết định liệu các quỹ thụ động lớn có tiếp tục phân bổ vào công ty này hay không. Nếu bị loại, sẽ có dòng vốn rút tự động — và bởi vì mối liên kết chặt chẽ của MicroStrategy với Bitcoin, cú sốc sẽ không chỉ dừng lại ở cổ phiếu của công ty.

Patterson cho rằng rủi ro đến từ kênh chỉ số này có thể là một trong những nguy cơ bị đánh giá thấp nhất đối với triển vọng ngắn hạn của Bitcoin.

Tổ chức lớn hơn, sóng lớn hơn

Khi ngày càng nhiều tổ chức truyền thống bước chân vào lĩnh vực crypto, Patterson cho rằng biến động không nhất thiết giảm — thậm chí có thể còn tăng lên. Bà lưu ý rằng mỗi cây cầu mới giữa tài sản số và thị trường truyền thống đều làm tăng khả năng biến động ở một bên sẽ lan sang bên kia. Theo bà, cú sốc lớn tiếp theo của ngành crypto sẽ không giống với FTX; nó có thể là một sự kiện thanh khoản lan rộng qua nhiều loại tài sản cùng lúc.

Đối với các nhà đầu tư, bà cho rằng câu hỏi không còn là liệu Bitcoin có thể vận động độc lập so với hệ thống truyền thống hay không — mà là liệu hệ thống truyền thống có thể giữ được sự tách biệt với Bitcoin hay không.