俄罗斯最大 ngân hàng Sberbank (tài sản chiếm hơn một phần tư hệ thống ngân hàng Nga) sắp triển khai dịch vụ cho vay thế chấp tài sản mã hóa. Hành động này cho thấy điều gì? Tài chính truyền thống chính thức gửi lời chào đến thị trường tiền mã hóa.

Thẳng thắn mà nói, đây không chỉ đơn thuần là đổi mới tài chính. Nó phá vỡ rào cản giữa tài sản mã hóa và tín dụng truyền thống, sẽ trực tiếp định hình lại tính thanh khoản thị trường và kỳ vọng về tuân thủ quy định. Trong ngắn hạn, tâm lý tích cực sẽ được đẩy mạnh; về dài hạn, đây là một cuộc lọc lớn về tuân thủ.

Hãy xem các tiền lệ quốc tế để rõ hơn. Khi đó, một ngân hàng lớn tham gia vào dịch vụ thế chấp mã hóa, kết quả là dòng vốn rút khỏi các nền tảng cho vay DeFi — TVL của Aave đã giảm hơn 6%. Nhưng đừng vội chê bai, điều này cũng có nghĩa là dòng vốn mới đang đổ vào.

Thị trường hiện tại thế nào? Vào khoảng trưa ngày 26/12, BTC dao động quanh mức 88.900 USD, tăng 1.38% trong 24 giờ; ETH ở khoảng 2.900 USD, tăng 0.93%. Dòng vốn đã bắt đầu chuẩn bị cho các đồng tiền chính.

Xét về dữ liệu, BTC và ETH có khả năng cao trở thành tài sản thế chấp được ngân hàng công nhận. Lý do rất rõ ràng: tính thanh khoản cao, tỷ lệ LTV (tỷ lệ vay trên giá trị) chấp nhận tốt, phù hợp với logic kiểm soát rủi ro của ngân hàng. Giống như cách các tổ chức lớn như JPMorgan đang cấu trúc danh mục.

Còn các đồng tiền nội địa thì sao? Waves và FEMF có thể đồng loạt tăng mạnh. Trước hết, Waves là chuỗi công khai tài chính của nhóm Nga, còn FEMF do Tập đoàn Viễn Đông thúc đẩy, phù hợp tự nhiên với các kịch bản kinh doanh nội địa. Ngược lại, các đồng tiền ẩn danh (như XMR) và các altcoin nhỏ có thể bị bỏ qua — ngân hàng sẽ không muốn đối mặt với chi phí kiểm soát rủi ro quá cao của tài sản ẩn danh, dòng vốn tự nhiên sẽ chảy về các mục tiêu phù hợp hơn về quy định.

Với nhà đầu tư, có thể cân nhắc nâng tỷ lệ nắm giữ các đồng tiền chính lên 60%-70%, theo dõi sát sao tiến trình mới nhất của sandbox quản lý tại Nga. Ở cấp độ tổ chức, cần chuẩn bị sớm các phương án lưu ký tuân thủ, sử dụng bộ combo "lưu trữ lạnh + bảo hiểm" để phòng tránh rủi ro mất mát tài chính.

Nhưng cũng cần cảnh giác với một điểm rủi ro: nếu chính sách của Ngân hàng Trung ương Nga và Bộ Tài chính có sự bất đồng, việc thực thi quy định có thể bị ảnh hưởng, lúc đó thị trường sẽ có những điều chỉnh rõ ràng trong tầm tay.