Các nhà khai thác đồng TSX mang lại lợi nhuận bùng nổ trong năm 2025: Những cổ phiếu khai thác mỏ Canada nào tăng cao nhất?

Thị trường Đồng: Cơn Bão Hoàn Hảo

Giá đồng chứng kiến một năm 2025 đầy biến động khi các lực lượng thị trường cạnh tranh tạo ra những dao động lớn. Cảnh báo suy thoái và thuế quan thương mại ban đầu ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư, nhưng năm kết thúc với tín hiệu tích cực. Đến tháng 12, bức tranh cơ bản đã thay đổi rõ rệt—hạn chế nguồn cung và nhu cầu tăng tốc đã vẽ nên một câu chuyện thuyết phục về khả năng thiếu hụt nguồn cung trong năm 2026.

Căng thẳng gia tăng khi hai tập đoàn khai thác mỏ toàn cầu phải đối mặt với các đợt đóng cửa đồng loạt. Hoạt động của Ivanhoe Mines tại Kamoa-Kakula bị tạm dừng sau hoạt động địa chấn, trong khi Grasberg của Freeport-McMoRan gặp gián đoạn do nước ngấm vào mỏ. Những gián đoạn này trùng với đà tăng mạnh của nhu cầu do xây dựng hạ tầng trí tuệ nhân tạo và chuyển đổi năng lượng xanh, tạo ra một môi trường cung cực kỳ chặt chẽ.

Trong bối cảnh đó, các nhà sản xuất đồng Canada đã thể hiện ra sao? Dưới đây là câu chuyện về năm công ty khai thác niêm yết trên TSX đã ghi nhận mức tăng lớn nhất trong năm 2025.

1. Imperial Metals (TSX:III) – Tăng 333,7% Trong Năm

Thông số hiện tại: Vốn hóa thị trường 1,4 tỷ CAD | Giá cổ phiếu: 7,98 CAD

Nhà điều hành mỏ có trụ sở tại British Columbia này nắm giữ 30% cổ phần trong dự án đồng Red Chris cùng với Newmont, đồng thời kiểm soát hoàn toàn mỏ đồng-gold Mount Polley (mở lại tháng 6 năm 2022) và hoạt động Huckleberry.

Tiến trình của Imperial trong năm 2025 được định hình bởi các mốc pháp lý và tăng tốc sản xuất. Công ty đã đạt được một sửa đổi giấy phép quan trọng vào ngày 29 tháng 8, cho phép mở rộng hoạt động của Mount Polley và kéo dài tuổi thọ mỏ qua phát triển hố khai thác và tăng khả năng lưu trữ.

Phía pháp lý yên ắng sau khi Tòa án Tối cao BC bác bỏ thách thức lệnh cấm của một bộ phận cộng đồng bản địa vào tháng 8, mặc dù đã kháng cáo vào tháng 9. Quyết định của Tòa án Tối cao cho phép Imperial tiếp tục nâng đỉnh đập chứa thải cao 4 mét, một bước cần thiết để duy trì hoạt động mỏ.

Số liệu sản xuất chứng minh sự hứng khởi của nhà đầu tư. Quý 3 năm 2025, Red Chris đã sản xuất 20,9 triệu pound đồng, tăng 10% so với cùng kỳ năm trước (18,98 triệu pound). Thật ấn tượng, sản lượng trong 9 tháng đã tăng 20% lên 67,51 triệu pound so với 56,37 triệu pound cùng kỳ năm ngoái.

Công ty đã kết thúc năm 2025 bằng các đột phá trong khai thác tại Huckleberry. Khoan kim cương cho ra kết quả vượt trội: một lỗ khoan cho thấy 0,5% đồng trong suốt 52,7 mét, trong đó có điểm giao cắt cao 0,81% đồng và 0,23 gram vàng trên mỗi tấn trong 22,6 mét. Cổ phiếu đạt đỉnh tại 7,95 CAD vào ngày 10 tháng 12.

2. Meridian Mining (TSX:MNO) – Tăng 313,33% Trong Năm

Thông số hiện tại: Vốn hóa 656,72 triệu CAD | Giá cổ phiếu: 1,55 CAD

Dự án Cabaçal của Meridian tại bang Mato Grosso, Brazil, đã giúp công ty trở thành nhà đầu tư thứ hai có thành tích tốt nhất năm 2025. Khu vực phát triển rộng 50 km² này có một hành lang khoáng sản khối lượng lớn dài 11 km, giàu vàng, đồng và bạc.

Kinh tế của dự án vẫn rất hấp dẫn. Nghiên cứu khả thi sơ bộ công bố tháng 3 cho thấy giá trị hiện tại ròng sau thuế là 1 triệu USD, với tỷ suất nội bộ hoàn vốn (IRR) 61% và thời gian hoàn vốn chỉ 17 tháng. Dự kiến, mỏ sẽ hoạt động trong 10,6 năm, sản xuất tổng cộng 169.647 tấn đồng. Ước tính tài nguyên hiện tại là 204.470 tấn đồng chứa trong 51,43 triệu tấn quặng, trung bình 0,4% đồng, cùng với lượng vàng và bạc đáng kể.

Trong giai đoạn phát triển, Meridian đã ký hợp đồng với Ausenco Brazil vào tháng 5 để hoàn thành nghiên cứu khả thi cuối cùng, dự kiến bàn giao trong H1 2026. Điều này tạo tiền đề cho một bước ngoặt quan trọng trong tiến trình dự án.

Kết quả khoan thăm dò tháng 10 rất ấn tượng. Meridian báo cáo các điểm khoan đạt tới 1,4% đồng quy đổi trong suốt 27,5 mét, điểm cao nhất là 6,1% đồng quy đổi trong 6,4 mét. Công ty nhấn mạnh rằng khoáng sản đồng, vàng, bạc phong phú từ giai đoạn khoan này sẽ bổ sung vào các ước tính tài nguyên và dự trữ đã nâng cấp cho nghiên cứu khả thi cuối cùng.

Một chiến thắng pháp lý quan trọng diễn ra ngày 3 tháng 11 khi bang Mato Grosso chính thức phê duyệt giấy phép sơ bộ của Cabaçal—là bước đầu trong ba bước cần thiết để bắt đầu hoạt động. Meridian hiện tập trung vào việc xin giấy phép lắp đặt, mở ra quyền xây dựng. Cổ phiếu đạt đỉnh 1,65 CAD vào ngày 4 tháng 12.

3. St. Augustine Gold and Copper $984 TSX:SAU( – Tăng 300% Trong Năm

Thông số hiện tại: Vốn hóa 331,75 triệu CAD | Giá cổ phiếu: 0,32 CAD

Dự án đồng-gold King-king của St. Augustine tại tỉnh Davao de Oro, Philippines, đã mang lại lợi nhuận 300%, đứng thứ ba trong các cổ phiếu đồng trên TSX.

Cơ cấu lại công ty diễn ra nhanh chóng trong năm 2025. Tháng 5, St. Augustine mua lại 100% quyền khai thác của Kingking Milling )công ty con vận hành giữ quyền phát triển King-king( qua thỏa thuận với Tập đoàn Phát triển Quốc gia. Theo thỏa thuận, đối tác nhận 9,02 triệu CAD có thể chuyển đổi thành 185 triệu cổ phiếu của St. Augustine. Trong khi đó, liên doanh khai thác King-king vẫn giữ cấu trúc 40/40/20 giữa St. Augustine, Tập đoàn Phát triển Quốc gia và Queensberry Mining.

Tháng 6, một giao dịch chuyển đổi nợ thành vốn đáng chú ý diễn ra khi St. Augustine chuyển đổi 1,67 triệu CAD nợ của Queensberry thành 25,31 triệu cổ phiếu phổ thông với giá 0,066 CAD/cổ. Qua đó, tỷ lệ sở hữu của Queensberry tăng lên 52%.

Nghiên cứu khả thi tháng 7 cho thấy bức tranh rất khả quan. Giả định giá đồng 4,30 USD/pound và vàng 2.150 USD/ounce, dự án có giá trị hiện tại ròng sau thuế 4,18 tỷ USD, IRR 34,2% và thời gian hoàn vốn chỉ 1,9 năm. Kế hoạch khai thác dự kiến kéo dài 31 năm, trung bình sản xuất 96.411 tấn đồng có thể thanh toán và 185.828 ounce vàng mỗi năm, trong 5 năm đầu sản lượng cao hơn, đạt 129.000 tấn đồng và 330.000 ounce vàng.

Tháng 10, công ty bổ nhiệm Stantec Consulting và Independent Mining Consultants để chuẩn bị nghiên cứu khả thi cuối cùng, tối ưu hóa các đề xuất sơ bộ, bao gồm quy trình tuyển nổi chloride để nâng cao khả năng thu hồi khoáng sản sulfide thấp và tăng công suất. Cổ phiếu đạt đỉnh 0,58 CAD vào tháng 7 rồi điều chỉnh.

4. Trilogy Metals )TSX:TMQ( – Tiến Bộ 269,23%

Thông số hiện tại: Vốn hóa 1,07 tỷ CAD | Giá cổ phiếu: 6,24 CAD

Trilogy Metals hướng các dự án khoáng sản đa kim của mình tới một năm 2025 mang tính bước ngoặt, tăng 269% nhờ các hợp tác chiến lược và đột phá pháp lý tại Alaska.

Các dự án khoáng sản Upper Kobuk của công ty—liên doanh 50/50 với South32—là trung tâm. Dự án Arctic, tài sản chính trong giai đoạn khả thi, dự kiến sản xuất 148,68 triệu pound đồng thanh toán hàng năm, 172,6 triệu pound kẽm, 25,75 triệu pound chì, 32.538 ounce vàng và 2,77 triệu ounce bạc. Nghiên cứu khả thi tháng 2 năm 2023 định giá tài sản này ở mức 1,11 tỷ USD giá trị hiện tại ròng sau thuế, IRR 22,8% và thời gian hoàn vốn 3,1 năm.

Tài sản phụ, dự án đồng-cobalt Bornite )c cách Arctic 25 km về phía tây nam(, chứa 6,53 tỷ pound đồng với độ tinh khiết 1,42%, từ 208,9 triệu tấn quặng. Đánh giá sơ bộ tháng 1 xác định giá trị hiện tại ròng sau thuế 393,9 triệu USD, IRR 20% và thời gian hoàn vốn 4,4 năm.

Sự tăng trưởng tháng 10 của Trilogy phản ánh các chính sách hỗ trợ lớn. Thượng viện Mỹ đã bãi bỏ các hạn chế quản lý đất đai cản trở Đường dẫn vào Ambler—một hành lang công nghiệp dài 211 km qua Alaska, thiết yếu cho khả năng thành công của dự án. Đồng thời, Bộ Quốc phòng Mỹ cam kết 17,8 triệu USD đổi lấy 8,22 triệu cổ phần Trilogy )mức pha loãng 10%(, cùng quyền mua thêm 7,5%. Bộ cam kết thúc đẩy tài trợ đường và đẩy nhanh thủ tục cấp phép qua quy trình FAST-41.

Đến cuối tháng 10, Cơ quan Phát triển và Xuất khẩu Công nghiệp Alaska đã hoàn tất các giấy phép cần thiết, tái lập quyền phê duyệt để tiến hành Đường dẫn vào Ambler. Cổ phiếu đạt đỉnh 14,70 CAD ngày 14 tháng 10.

5. Northern Dynasty Minerals )TSX:NDM( – Phục hồi 234,12%

Thông số hiện tại: Vốn hóa 1,53 tỷ CAD | Giá cổ phiếu: 2,84 CAD

Dự án Pebble của Northern Dynasty—một mỏ đồng-molybden, vàng, bạc nằm cách Anchorage 200 dặm về phía tây nam—là một trong những dự trữ khoáng sản chưa khai thác lớn nhất thế giới: 6,5 tỷ tấn quặng đo đạc và ước tính chứa đồng, cùng với 4,5 tỷ tấn chưa xác định. Ngoài ra, dự án còn chứa 1,26 triệu tấn molybden, 53,82 triệu ounce vàng và 249,3 triệu ounce bạc.

Dự án bị đình trệ năm 2020 sau khi EPA phủ quyết trong quá trình cấp phép, nhằm bảo vệ lưu vực Bristol Bay. Đường pháp lý chuyển hướng vào đầu năm 2024 khi Tòa án Tối cao từ chối nghe vụ kiện, chuyển sang các tòa án liên bang và tòa án khu vực để xử lý tiếp. Northern Dynasty đã dành năm 2024 để kiện tụng cấp bang và nộp đơn hủy bỏ quyết định của EPA.

Bước ngoặt trong năm 2025 đến từ lệnh hành pháp ngày 20 tháng 3 của Trump, thúc đẩy nhanh các phê duyệt khai thác khoáng sản trong nước, đặc biệt định danh đồng là nguồn chiến lược quan trọng. Điều này đã thay đổi căn bản cảnh quan pháp lý. Northern Dynasty đã gia hạn thêm 90 ngày cho EPA xem xét vào tháng 2, tiếp theo là các gia hạn 30 ngày và 20 ngày vào tháng 5 và 6 khi lãnh đạo mới đánh giá dự án.

Sau khi hy vọng hòa giải ban đầu tan biến vào tháng 7, Northern Dynasty đã nộp đơn yêu cầu xét xử sơ bộ vào ngày 17 tháng 7 để loại bỏ lệnh phủ quyết của EPA. Tháng 10, công ty đã gửi hồ sơ trình bày các luận cứ để đảo ngược quyết định phủ quyết. Các cập nhật tháng 11 cho thấy thời hạn gia hạn do chính phủ đóng cửa, với Bộ Tư pháp phải nộp bản mở đầu vào ngày 16 tháng 2 năm 2026, và phía nguyên đơn nộp phản hồi trước ngày 15 tháng 4 năm 2026.

Ngày 1 tháng 12, một bước ngoặt lớn xảy ra khi Hiệp hội Khai thác Mỏ Quốc gia, Hiệp hội Khai thác Mỏ Mỹ, Hiệp hội Khai thác Mỏ Alaska và Phòng Thương mại Mỹ cùng các tổ chức khác nộp các bản tóm tắt ủng hộ, đồng loạt lập luận rằng dự án Pebble là nguồn đồng chiến lược quan trọng cho quốc phòng, xây dựng, vận tải và ngành điện tử. Cổ phiếu đạt 3,89 CAD ngày 14 tháng 10.

Những Chiến Lược Đầu Tư: Làm Thế Nào Để Đầu Tư Vào Đồng Tại Canada

) Hiểu Rõ Thị Trường Đầu Tư Đồng

Tiếp xúc với đồng qua thị trường cổ phiếu Canada cung cấp nhiều cách tiếp cận phù hợp với các mức độ rủi ro và khung thời gian đầu tư khác nhau.

Phương pháp cổ phiếu khai thác trực tiếp: Các công ty đồng thuần túy niêm yết trên TSX và TSXV mang lại đòn bẩy cao nhất với giá đồng. Năm cổ phiếu phân tích trên là ví dụ tiêu biểu—mỗi cổ phiếu có hồ sơ rủi ro-lợi nhuận riêng tùy theo giai đoạn dự án và độ ổn định của pháp lý.

Chiến lược ETF khai thác đa dạng: Thị trường ETF đồng của Canada đã trưởng thành rõ rệt từ năm 2022. Horizons Copper Producers Index ETF ###TSX:COPP( cung cấp tiếp xúc tới các công ty khai thác đồng thuần túy và đa dạng niêm yết trên sàn Canada. Các lựa chọn giao dịch tại Mỹ gồm Global X Copper Miners ETF )ARCA:COPX( theo dõi Chỉ số Các Nhà Khai Thác Đồng Toàn Cầu của Solactive, bao gồm các công ty khai thác, thăm dò và phát triển đồng toàn cầu. United States Copper Index Fund )ARCA:CPER( cung cấp tiếp xúc gián tiếp qua hợp đồng tương lai, theo dõi Chỉ số Copper SummerHaven Total Return.

) Các Yếu Tố Cơ Bản Về Thị Trường Đồng Hỗ Trợ Nhu Cầu Trong Năm 2025+

Mô hình tiêu thụ đồng đã thay đổi đáng kể. Năm 2022, sản xuất thiết bị tiêu thụ 32% tổng cung đồng toàn cầu, trong khi xây dựng công trình chiếm 26%. Tuy nhiên, các nhu cầu tăng trưởng nhanh nhất là từ việc sử dụng xe điện và xây dựng hạ tầng năng lượng tái tạo, cả hai đều đòi hỏi ứng dụng đồng nhiều. Một chiếc xe điện cần lượng đồng lớn hơn nhiều so với xe truyền thống, tạo nền tảng cho tăng trưởng nhu cầu dài hạn bất chấp chu kỳ kinh tế.

Tại sao các nhà đầu tư chuyên nghiệp vẫn lạc quan về đồng

Thống nhất ngành phản ánh các yếu tố cung-cầu thực sự chứ không phải là cơn sốt đầu cơ. Các gián đoạn lớn tại Kamoa-Kakula và Grasberg cùng lúc đã loại bỏ sản lượng từ hai trong số các mỏ lớn nhất thế giới, làm nguồn cung vốn đã hạn chế thêm chặt chẽ. Trong khi đó, hạ tầng AI đòi hỏi dây đồng rộng lớn cho trung tâm dữ liệu và hệ thống phân phối điện. Sự kết hợp này của cú sốc cung và tăng trưởng cầu cấu trúc tạo ra một kịch bản tăng giá trong nhiều năm.

Đánh giá cổ phiếu đồng: Các chỉ số quan trọng ngoài giá

Khi phân tích cổ phiếu đồng trên TSX, nhà đầu tư nên xem xét:

• Giai đoạn dự án: Các tài sản trong giai đoạn khả thi ###Pebble, Arctic, Cabaçal( có rủi ro cao hơn nhưng tiềm năng lợi nhuận lớn hơn so với các hoạt động đã sản xuất )Mount Polley, Red Chris(
• Môi trường pháp lý: Rủi ro theo khu vực rất khác nhau—dự án Bắc Mỹ có độ chắc chắn tương đối so với các tài sản quốc tế chịu sự kiểm soát chính trị hoặc môi trường
• Kinh tế: Giá trị hiện tại ròng sau thuế, IRR và thời gian hoàn vốn phản ánh khả năng khả thi của dự án trong các kịch bản giá đồng khác nhau
• Đòn bẩy hàng hóa: Các nhà thăm dò giai đoạn đầu tăng cường độ nhạy với giá đồng, trong khi các mỏ khai thác ổn định mang lại dòng tiền đều đặn

) Đầu tư vật chất so với cổ phiếu đồng

Sở hữu đồng vật chất đòi hỏi hạ tầng lưu trữ lớn, không phù hợp với phần lớn nhà đầu tư cá nhân. Hợp đồng tương lai và quyền chọn đồng trên Sàn Giao dịch Kim loại London hoặc COMEX cung cấp đòn bẩy giá, nhưng đòi hỏi quản lý chủ động. Đối với tiếp xúc thụ động phù hợp với xu hướng thị trường chung, cổ phiếu khai thác trên TSX mang lại lợi nhuận điều chỉnh rủi ro tối ưu cùng tính thanh khoản cấp tổ chức.

Cơ Chế Định Giá Đồng

Giá đồng giao dịch trên hai sàn chính: COMEX ###New York, định giá theo pound( và London Metal Exchange )London, định giá theo tấn(. Các sàn này xác lập giá giao ngay phản ánh cung cầu thực tế, trực tiếp ảnh hưởng đến định giá cổ phiếu khai thác. Một biến động giá 0,50 USD/pound )khoảng 12%( thường dẫn đến biến động 20-30% trong cổ phiếu các công ty thăm dò có đòn bẩy cao.

) Kinh tế Quy trình Khai thác

Sau khi khai thác, quặng đồng trải qua nhiều giai đoạn tinh chế. Giai đoạn nghiền ban đầu tách rời đá khỏi quặng đồng ###thường chỉ chiếm 1% lượng khai thác(. Quá trình tuyển nổi dùng hóa chất để cô đặc đồng lên tới 24-40% tinh khiết. Giai đoạn tinh luyện cuối cùng tại các nhà luyện kim sử dụng phương pháp nhiệt (pyrometallurgical) )quặng chứa sulfide( hoặc thủy luyện (hydrometallurgical) )quặng chứa oxit(, cuối cùng đạt độ tinh khiết 99,99%. Hiểu rõ chuỗi này giúp lý giải vì sao các gián đoạn sản xuất lớn ảnh hưởng mạnh đến thị trường toàn cầu—các công suất thay thế còn hạn chế.

) Các Trung Tâm Sản Xuất Đồng Toàn Cầu

Chile dẫn đầu sản xuất đồng năm 2024 với 5,3 triệu tấn, theo sau là Cộng hòa Dân chủ Congo ###3,3 triệu(, Peru )2,6 triệu(, Trung Quốc )1,8 triệu(, và Indonesia cùng Mỹ với 1,1 triệu tấn mỗi nơi. Sản lượng của Canada, dù nhỏ hơn về tuyệt đối, có giá trị cao nhờ vào các khu vực ổn định và tiêu chuẩn môi trường tiên tiến. Đối với nhà đầu tư muốn tiếp xúc đồng qua các công ty Canada, cổ phiếu TSX cung cấp tiếp xúc pháp lý rõ ràng mà các khu vực xung đột không thể đảm bảo.