Giao dịch Tùy chọn Chủ chốt: Khi nào bán quyền chọn Put để mở vị thế so với bán để đóng vị thế của bạn

Giao dịch quyền chọn có thể cảm giác như đang điều hướng một ngôn ngữ nước ngoài. Hai thuật ngữ khiến nhiều nhà giao dịch bối rối là “bán để mở” và “bán để đóng”—tuy nhiên, hiểu rõ sự khác biệt này là điều cực kỳ quan trọng trước khi bạn thực hiện bất kỳ giao dịch nào. Hãy cùng phân tích ý nghĩa của chúng và khi nào bạn nên sử dụng chiến lược nào.

Bán để đóng: Rút lui khỏi vị thế (Thắng) hoặc (Thua) của bạn

Bán để đóng nghĩa là bạn đang thanh lý hợp đồng quyền chọn mà bạn đã mua trước đó. Hãy nghĩ nó như là kết thúc một cược mà bạn đã đặt trước đó. Khi bạn bán để đóng, bạn về cơ bản đang nói: “Tôi muốn thoát khỏi vị thế này theo giá thị trường ngày hôm nay.”

Thực tế là: bán để đóng có thể khóa lợi nhuận nếu quyền chọn đã tăng giá kể từ khi bạn mua vào. Nhưng cũng có thể dẫn đến lỗ nếu quyền chọn giảm giá trị. Kết quả hoàn toàn phụ thuộc vào biến động thị trường giữa điểm vào và điểm ra của bạn.

Khi nào bạn nên sử dụng điều này? Khi quyền chọn của bạn đạt đến mức lợi nhuận mục tiêu, bán để đóng sẽ bảo vệ khoản lợi nhuận đó. Ngược lại, nếu quyền chọn đang mất giá nhanh và không có dấu hiệu hồi phục, đóng vị thế giúp hạn chế thiệt hại. Chìa khóa là tránh bán hoảng loạn dựa trên cảm xúc—hãy để các yếu tố cơ bản của thị trường dẫn dắt quyết định thoát vị thế của bạn, chứ không phải nỗi sợ.

Bán để mở: Thu tiền phí bảo hiểm, chơi trò chờ đợi

Bán để mở hoàn toàn đảo ngược kịch bản. Thay vì mua trước rồi bán sau, bạn bắt đầu bằng cách bán một quyền chọn mà bạn chưa sở hữu. Ngay lập tức, bạn sẽ ghi có vào tài khoản khoản phí bảo hiểm $1 giá của quyền chọn$100 . Bạn đã tạo ra một vị thế bán khống.

Cơ chế hoạt động như sau: bạn bán một hợp đồng quyền chọn với một (phí bảo hiểm, và tài khoản của bạn nhận được )tiền mặt(. Các hợp đồng quyền chọn này đại diện cho 100 cổ phiếu). Bây giờ, bạn chờ đợi một trong ba kết quả: quyền chọn hết hạn vô giá trị $10 kịch bản lý tưởng cho bạn$5 , người mua thực hiện quyền, hoặc bạn mua lại để đóng vị thế.

Khi nào bạn có thể bán một quyền chọn put để mở? Các nhà giao dịch sử dụng chiến lược này khi họ trung lập hoặc hơi lạc quan về cổ phiếu. Bạn thu tiền mặt ngay lập tức trong khi hy vọng quyền chọn put mất giá hoặc hết hạn. Đây là cách tạo thu nhập qua việc thu phí bảo hiểm.

Hiểu giá trị quyền chọn: Thời gian và Giá trị nội tại

Tại sao quyền chọn lại có giá trị? Có hai yếu tố quyết định:

Giá trị thời gian thể hiện khả năng quyền chọn có thể sinh lợi trước khi hết hạn. Càng còn nhiều thời gian, giá trị thời gian càng cao. Khi gần đến ngày hết hạn, giá trị này giảm dần—được các nhà giao dịch gọi là “thời gian mất giá” (time decay).

Giá trị nội tại là lợi nhuận ngay lập tức đã tích hợp trong quyền chọn. Một quyền chọn mua của AT&T với mức giá $20 strike( có giá trị nội tại khi AT&T giao dịch ở mức $15. Dưới mức giá strike, quyền chọn mua không có giá trị nội tại—chỉ còn giá trị thời gian, và giá trị này giảm dần hàng ngày.

Biến động của cổ phiếu cũng đóng vai trò rất lớn. Cổ phiếu biến động nhiều sẽ có phí bảo hiểm cao hơn vì khả năng giá biến động lớn hơn. Ngược lại, cổ phiếu ổn định có phí bảo hiểm rẻ hơn.

Quyền chọn mua (Call) so với Quyền chọn bán (Put): Cược theo hướng

Quyền chọn mua (Call) cho phép bạn có quyền mua cổ phiếu ở mức giá cố định. Khi bạn bán để mở một quyền chọn mua, bạn đang cược rằng giá cổ phiếu sẽ giữ nguyên hoặc giảm. Nếu AT&T giữ dưới $25, quyền mua bán của bạn hết hạn vô giá trị và bạn giữ phí bảo hiểm.

Quyền chọn bán (Put) cho phép bạn có quyền bán cổ phiếu ở mức giá cố định. Khi bạn bán để mở một quyền chọn bán, bạn đang cược rằng giá cổ phiếu sẽ giữ nguyên hoặc tăng. Bán một quyền chọn bán với mức giá )strike( có nghĩa là bạn có lợi nếu cổ phiếu giữ trên $20.

Điểm khác biệt then chốt là: mua để mở tạo ra vị thế “dài” )bạn hy vọng quyền chọn tăng giá$100 . Bán để mở tạo ra vị thế “ngắn” $200 bạn hy vọng quyền chọn giảm giá$150 . Đây là hai chiến lược đối lập với các yếu tố lợi nhuận khác nhau.

Tình huống thực tế: Tất cả đều liên quan như thế nào

Giả sử bạn bán một quyền chọn gọi (call) trên cổ phiếu công nghệ để mở. Bạn thu ngay phí bảo hiểm. Ba tuần sau, cổ phiếu giảm giá và quyền chọn của bạn giờ trị giá $50. Bạn bán để đóng, thu lợi nhuận (từ khoản phí bảo hiểm$200 , trừ đi số tiền bạn đã trả để thoát vị thế.

Hoặc, bạn có thể giữ đến hết hạn. Nếu cổ phiếu vẫn dưới $100, quyền chọn hết hạn vô giá trị và bạn giữ toàn bộ phí bảo hiểm. Nếu cổ phiếu tăng lên $110, bạn buộc phải giao cổ phiếu ở mức $100—nhưng sau khi trừ phí bảo hiểm đã nhận, bạn vẫn có lợi nhuận.

Gọi là Covered Calls và Naked Shorts: Quản lý rủi ro

Nếu bạn sở hữu 100 cổ phiếu và bán quyền chọn mua chống lại, bạn đã tạo ra vị thế “covered” (được bảo vệ). Rủi ro của bạn bị giới hạn vì broker sẽ tự động bán cổ phiếu của bạn ở mức giá strike nếu bị gọi. Bạn đã xác định trước kết quả này.

Không bao giờ chạy các vị thế “naked” (trần trụi)—bán quyền chọn mua mà không sở hữu cổ phiếu underlying. Nếu bị gọi, bạn sẽ phải mua cổ phiếu ở giá thị trường và bán ngay ở mức thấp hơn, dẫn đến thiệt hại không giới hạn về lý thuyết.

Những hiểm họa tiềm ẩn: Thời gian mất giá, đòn bẩy, và Spread

Quyền chọn rủi ro hơn cổ phiếu vì nhiều lý do. Thứ nhất, thời gian mất giá hoạt động không ngừng chống lại bạn. Một quyền chọn mất giá hàng ngày khi gần hết hạn, bất kể giá cổ phiếu biến động ra sao. Bạn có vài tuần, chứ không phải vài tháng hoặc vài năm, để ý tưởng của bạn thành hiện thực.

Thứ hai, đòn bẩy có thể giúp bạn thu lợi lớn hoặc mất tất cả. Một $50 khoản đầu tư có thể sinh lợi 300% nếu giao dịch đúng hướng—nhưng mất 100% nếu sai. Điều này không xảy ra với cổ phiếu.

Thứ ba, spread giữa giá mua và giá bán )khoảng cách giữa giá mua và bán$200 rộng hơn nhiều với quyền chọn. Bạn phải trả spread này hai lần—một lần khi vào, một lần khi thoát. Với các quyền chọn thanh khoản thấp, spread này có thể rất lớn.

Trước khi thực hiện giao dịch bán để mở hoặc bán để đóng đầu tiên, hãy thử nghiệm bằng tài khoản ảo. Hiểu rõ cách đòn bẩy, thời gian mất giá, và spread tương tác với nhau trước khi rót vốn thật. Quyền chọn đòi hỏi sự tôn trọng và chuẩn bị kỹ lưỡng.