Sự tăng trưởng người dùng bùng nổ của Reddit có đủ để biện minh cho định giá cao cấp của nó không?

Quỹ đạo của Reddit vào năm 2025 cho thấy một nền tảng đang trải qua động lực đáng kể, đặc biệt là thông qua việc mở rộng khả năng tìm kiếm và phạm vi tiếp cận quốc tế. Nhưng vẫn còn những câu hỏi về việc liệu sự tăng trưởng này có biện minh cho vị trí thị trường hiện tại của nó hay không.

Những con số đằng sau việc mở rộng người dùng của Reddit

Reddit đã chứng minh sức hút đáng kể trong quý 2 năm 2025, với người dùng hoạt động hàng ngày tăng lên 110 triệu — tăng 21% so với cùng kỳ năm ngoái. Điều này đặt ra một câu hỏi quan trọng cho các nhà đầu tư: có bao nhiêu người dùng Reddit thực sự tương tác với các tính năng cốt lõi của nền tảng? Câu trả lời nằm ở hệ sinh thái sản phẩm đang phát triển của nền tảng.

Chức năng tìm kiếm tích hợp của nền tảng hiện thu hút 70 triệu người tham gia hoạt động hàng tuần. Đáng chú ý hơn, Reddit Answers—công cụ tìm kiếm được hỗ trợ bởi AI của công ty—đã bùng nổ từ 1 triệu người dùng trong quý 1 lên 6 triệu vào quý 2 năm 2025, phản ánh nhu cầu ngày càng tăng đối với trải nghiệm tìm kiếm nâng cao AI. Bằng cách định vị lại tìm kiếm như một tính năng nền tảng thay vì một công cụ phụ, Reddit đang chuyển đổi từ một mạng xã hội thuần túy thành một điểm đến định hướng tìm kiếm cạnh tranh trên nhiều hành vi của người dùng.

Việc mở rộng quốc tế đã thúc đẩy phần lớn sự tăng trưởng này. Hỗ trợ dịch máy trên 23 ngôn ngữ đã mở ra quyền truy cập vào các thị trường trên khắp Châu Á, Châu Âu và Châu Mỹ Latinh. Các sáng kiến bản địa hóa, bao gồm các chiến dịch được nhắm mục tiêu ở Pháp, thể hiện cam kết của Reddit đối với các thị trường không phải tiếng Anh, nơi tiềm năng người dùng phần lớn vẫn chưa được khai thác.

Các cải tiến sản phẩm vào tháng 6 năm 2025 đã nâng cao hơn nữa mức độ tương tác của người dùng. Các tùy chọn tùy chỉnh hồ sơ mới — bao gồm kiểm soát khả năng hiển thị bài đăng/bình luận chi tiết trên cơ sở subreddit, lọc NSFW và ẩn số lượng người theo dõi — báo hiệu sự thay đổi của Reddit theo hướng cho phép người dùng kiểm soát tốt hơn sự hiện diện kỹ thuật số của họ.

Cạnh tranh gay gắt trên không gian quảng cáo xã hội

Reddit không hoạt động một cách cô lập. Pinterest duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ trong quý 2 năm 2025, tăng người dùng hoạt động hàng tháng 11% so với cùng kỳ năm ngoái lên mức cao nhất mọi thời đại là 578 triệu. Cơ sở người dùng hoạt động hàng ngày toàn cầu của Snapchat đạt 469 triệu, tăng trưởng 8,6% so với cùng kỳ năm ngoái với thêm 9 triệu DAU được thêm vào tuần tự.

Cả hai đối thủ cạnh tranh đều đang tăng gấp đôi doanh thu quảng cáo, định vị mình trong cùng một thị trường mà Reddit tìm kiếm sự tăng trưởng. Áp lực cạnh tranh này nhấn mạnh những nỗ lực mở rộng của Reddit.

Câu hỏi định giá xuất hiện khi tăng trưởng tăng tốc

Cổ phiếu của Reddit đã tăng 22,9% từ đầu năm đến nay, vượt xa cả lĩnh vực Máy tính và Công nghệ (Lợi nhuận 21,6%) và ngành công nghiệp Internet - Phần mềm (Tăng giá 17,1%). Tuy nhiên, hiệu suất này đã thổi phồng định giá lên mức đáng lo ngại.

Nền tảng này giao dịch với tỷ lệ giá/bán hàng kỳ hạn 12 tháng là 14,36X, cao hơn đáng kể so với mức trung bình của lĩnh vực Máy tính & Công nghệ là 6,83X. Mức định giá này phản ánh sự lạc quan của thị trường về triển vọng tăng trưởng – nhưng cũng gây ra rủi ro giảm giá nếu quỹ đạo tăng trưởng đó chậm lại.

Các nhà phân tích đồng thuận chốt thu nhập năm 2025 ở mức 1,87 đô la mỗi cổ phiếu, thể hiện mức tăng trưởng dự kiến hàng năm là 156%. Mặc dù ấn tượng, nhưng con số này phụ thuộc hoàn toàn vào khả năng chuyển đổi tăng trưởng người dùng thành kiếm tiền bền vững của Reddit, đặc biệt là thông qua hoạt động kinh doanh quảng cáo của mình.

Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà quan sát thị trường

Câu chuyện tăng trưởng người dùng của Reddit rất hấp dẫn trên bề mặt. Mở rộng quốc tế, các công cụ tìm kiếm do AI cung cấp và cải tiến sản phẩm đều góp phần tạo nên một nền tảng trong quá trình chuyển đổi. Tuy nhiên, định giá hiện tại của cổ phiếu để lại chỗ tối thiểu cho các lỗi thực hiện. Các nhà đầu tư theo dõi không gian này nên xem liệu Reddit có thể duy trì quỹ đạo kiếm tiền cùng với việc thu hút người dùng hay không - một thách thức đã khiến nhiều nền tảng truyền thông xã hội trước đó khiêm tốn.