Tại sao "493 Ấn tượng" của Thị trường đang chuẩn bị cho một đợt tăng mạnh khi Tập trung Công nghệ đạt mức nguy hiểm

Vấn đề Tập Trung Đang Buộc Phải Nghĩ Lại

Chỉ số S&P 500 ngày càng bị chi phối bởi một số ít cổ phiếu công nghệ siêu lớn. Theo nhà phân tích thị trường kỳ cựu Ed Yardeni, nhóm “Bảy Tuyệt Vời” công nghệ hiện chiếm khoảng 45% tổng vốn hóa thị trường của chỉ số—mức độ này gây ra những lo ngại nghiêm trọng về tính bền vững đối với các nhà đầu tư chuyên nghiệp.

Sự tập trung cực đoan này đã thúc đẩy một sự thay đổi đáng kể trong luận điểm đầu tư lâu dài của Yardeni. Mặc dù vẫn duy trì mục tiêu S&P 500 cao nhất trên phố Wall và đã dành 15 năm overweight vào lĩnh vực công nghệ, nhà nghiên cứu kỳ cựu này hiện đang ủng hộ việc cân bằng lại chiến lược hướng tới 493 công ty còn lại trong chỉ số rộng.

Tại sao “493 Ấn Tượng” Xứng đáng Được Chú Ý Hơn

Luận điểm của Yardeni dựa trên một nhận thức cơ bản: sự tăng trưởng liên tục của nhóm Bảy Tuyệt Vời phụ thuộc vào việc chấp nhận của thị trường rộng lớn hơn. 493 công ty còn lại phải mua và triển khai các sản phẩm công nghệ này để thúc đẩy tăng trưởng trong tương lai, đồng nghĩa họ cũng sẽ tham gia vào sự mở rộng của AI đang nâng cao định giá.

Cơ hội mới nổi không nằm ở việc tạo ra các giải pháp trí tuệ nhân tạo, mà ở việc triển khai chúng một cách hiệu quả. Yardeni đã xác định một số lĩnh vực có khả năng hưởng lợi:

Tài chính - Các ngân hàng và tổ chức tài chính áp dụng AI để tối ưu hóa hoạt động và quản lý rủi ro.

Công nghiệp - Các công ty sản xuất và logistics sử dụng AI để tối ưu chuỗi cung ứng và giảm chi phí.

Chăm sóc sức khỏe - Các nhà cung cấp dịch vụ y tế tận dụng công nghệ để cải thiện chia sẻ hồ sơ và hiệu quả hoạt động.

Quan sát rộng hơn của ông: mỗi công ty đều đang trở thành một công ty công nghệ, bất kể phân loại truyền thống của nó.

Thực Tế Đánh Giá Giá Trị

Chứng chỉ ETF Roundhill Magnificent Seven (NYSEMKT: MAGS) đã tăng 21% tính đến thời điểm hiện tại, tiếp tục vượt trội so với S&P 500, mặc dù khoảng cách hiệu suất đang thu hẹp. Khi được hỏi về định giá, Yardeni thừa nhận nhóm ưu tú này giao dịch ở mức cao—nhưng lưu ý điều này phần lớn được lý giải bởi chất lượng lợi nhuận của họ. Ngoại lệ là Tesla, với tỷ lệ giá trên lợi nhuận (P/E) là 300, có vẻ bị kéo dài so với các đối thủ cùng ngành.

Hầu hết các cổ phiếu trong nhóm Bảy Tuyệt Vời đã kiếm được mức định giá cao của mình thông qua thực thi nhất quán và kết quả tài chính mạnh mẽ.

Chi Tiết Quan Trọng

Quan điểm thận trọng của Yardeni về sự tập trung công nghệ không nên bị hiểu nhầm là từ chối tiềm năng của AI. Thay vào đó, ông lập luận rằng cơn sốt AI đủ lớn để nâng đỡ nhiều phân khúc thị trường cùng lúc. Đây không phải là cuộc cạnh tranh zero-sum giữa Mag 7 và 493 ấn tượng—cả hai đều có thể mang lại lợi nhuận mạnh mẽ khi các cải tiến năng suất lan tỏa trong nền kinh tế rộng lớn hơn.

Lịch sử cho thấy, sự tập trung thị trường sẽ trở lại mức bình thường theo thời gian. Mặc dù sự trở lại đó có thể không xảy ra ngay lập tức, các yếu tố hỗ trợ cấu trúc từ việc chấp nhận AI cho thấy cả hai phân khúc của S&P 500 đều có quỹ đạo tăng giá trong tương lai.

Con Đường Phía Trước

Lập luận của Yardeni về việc chuyển vốn vào 493 công ty phản ánh sự trưởng thành trong câu chuyện AI. Giai đoạn đầu—nơi chỉ các nền tảng công nghệ lớn nhất mới quan trọng—đang nhường chỗ cho giai đoạn chấp nhận rộng rãi hơn, nơi các ngành truyền thống trở nên cạnh tranh hơn bằng cách triển khai các công cụ đã được xây dựng. Chiến lược đa dạng hóa này trên S&P 500 có thể mang lại lợi nhuận điều chỉnh rủi ro tốt hơn so với việc tập trung vào các nhà chiến thắng đã được chứng minh.