Công ty niêm yết "chơi Web3" khó đến mức nào?

Hai tháng rưỡi trước, công ty niêm yết tại Hồng Kông “Huajian Medical” (1931.HK) đã tung ra một quả bom lớn: công bố kế hoạch chi hơn “30 tỷ HKD” để mua tiền điện tử (chủ yếu là Ethereum ETH), chính thức tiến vào Web3.

Một công ty y tế truyền thống chuyên về sản phẩm chẩn đoán ngoài cơ thể (IVD), đột nhiên muốn “All in” thế giới tiền mã hóa, còn muốn thực hiện “quyền sở hữu trí tuệ y dược RWA (tài sản thế giới thực) token hóa”, sự chuyển đổi đột phá này đã gây chấn động toàn thị trường vào thời điểm đó.

Tuy nhiên, vở kịch “đặt cược lớn” này, sau hai tháng rưỡi, đột nhiên bị nhấn nút “tạm dừng”.

Theo thông báo mới nhất của Huajian Medical vào thứ Sáu tuần trước (ngày 1 tháng 11), kế hoạch “mua lại 30 tỷ” này… đã tạm thời bị dừng lại.

“Phanh gấp”: đã xảy ra chuyện gì?

Nói đơn giản, “bước nhảy vọt Web3” của Huajian Medical cùng lúc gặp thất bại trên hai mặt trận:

Kế hoạch “mua coin” 30 tỷ bị dừng lại

Sự kiện: Kế hoạch mua lại lớn “30 tỷ” để được trình đại hội cổ đông phê duyệt, do “cần thêm thời gian để xin phép cổ đông” đã tạm dừng.

Dịch đơn giản: Công ty muốn bỏ ra 30 tỷ để mua ETH, nhưng chuyện này quá lớn. Kế hoạch ban đầu cần tổ chức đại hội cổ đông để tất cả cổ đông bỏ phiếu đồng ý, nhưng hiện tại “chưa gửi thư mời đúng hạn”, cho thấy “đã bị kẹt” ở bước xin phép cổ đông. Rất có thể, các cổ đông truyền thống đã không tin tưởng hoặc phản đối mạnh mẽ kế hoạch đột phá này.

Kế hoạch “sát nhập và mua lại” 31 tỷ trực tiếp đổ bể

Sự kiện: Một kế hoạch khác được công bố đầu tháng 9, dự định phát hành cổ phần trị giá 31,42 tỷ để mua 20,31% cổ phần của “Guofu Quantum” (0290), do không đạt được các điều kiện tiên quyết đúng hạn, nên giao dịch bị hủy bỏ.

Dịch đơn giản: Giao dịch này vốn là một phần quan trọng trong kế hoạch Web3 của họ (Guofu Quantum cũng đang phát triển Web3). Giờ giao dịch đổ bể, nghĩa là “Hua Jian Medical” chưa bắt đầu xây dựng “hệ sinh thái RWA”, đã mất đi một đồng minh quan trọng.

Nhìn lại “kế hoạch sử thi”: Huajian Medical ban đầu muốn làm gì?

Chúng ta phải xem lại kế hoạch “kế thừa sử thi” RWA của Huajian vào tháng 8, bỏ dao mổ, cầm lấy blockchain: Một trò chơi cá cược điên rồ của một tập đoàn y tế khổng lồ, để hiểu ý nghĩa của “phanh gấp” lần này lớn đến mức nào.

Kế hoạch của họ vô cùng hoành tráng:

RWA mơ mộng: trung tâm là xây dựng một nền tảng “quyền sở hữu trí tuệ thuốc sáng tạo y học RWA”.

Token hóa: biến “bằng sáng chế thuốc mới” đắt đỏ thành token RWA.

Chuyển đổi ETH: biến các “RWA y dược” này thành ETH, thực hiện “phân mảnh” và lưu thông trên thị trường. (Đây chính là lý do họ muốn mua 30 tỷ ETH)

Tạo stablecoin: phát triển đồng stablecoin riêng để thanh toán trên nền tảng.

Đây là một câu chuyện “y dược + RWA + stablecoin + AI” siêu phức tạp. Nhưng giờ đây, câu chuyện này có vẻ quá nhanh, quá lớn.

Tại sao “phanh gấp”? Gánh nặng chuyển đổi của công ty niêm yết

Từ “All in” đến “phanh gấp”, Huajian Medical chỉ mất hai tháng rưỡi, đã hoàn toàn phơi bày khó khăn thực sự của một công ty niêm yết truyền thống muốn “lật mặt” Web3:

Gánh nặng của cổ đông: Công ty niêm yết tiêu tiền, đặc biệt là bỏ ra 30 tỷ để mua một tài sản có độ biến động cao, phải qua cửa đại hội cổ đông. Cộng đồng Web3 thấy “All in” rất ngầu, nhưng các cổ đông truyền thống, bảo thủ phía sau công ty, sẽ nghĩ gì? Rất có thể họ sẽ coi đó là “làm chuyện vô bổ”, “rủi ro mất kiểm soát”. Rõ ràng Huajian Medical đã đánh giá thấp độ khó thuyết phục cổ đông.

Gánh nặng của cơ quan quản lý: Trong quy định của Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông (HKEX), các thương vụ quy mô này thuộc “mua lại lớn” (Chương 14), cần phải có quá trình công bố, kiểm toán và phê duyệt cực kỳ phức tạp và nghiêm ngặt. Không phải CEO startup nào cũng có thể quyết định. Việc Huajian “chưa gửi thư mời đúng hạn” đã cho thấy quy trình tuân thủ của họ gặp phải trở lực lớn.

“Thay đổi chiến lược” để sống còn: Huajian sẽ đi đường nào?

Dù kế hoạch “mua lại lớn 30 tỷ” bị dừng lại, nhưng điều này không có nghĩa là Huajian Medical từ bỏ Web3 hoàn toàn. Ngược lại, họ chọn một con đường “xoắn ốc” chậm hơn, khó hơn:

“Bán buôn” đổi thành “bán lẻ”: Không còn làm chuyện “ủy quyền một lần 30 tỷ” chấn động nữa. Thay vào đó, chuyển sang “sẽ mua ETH trên thị trường (rải rác) trong tương lai”. Mua ít, chỉ cần tuân thủ quy định niêm yết là sẽ công bố một chút. Đây là chiến lược “chia nhỏ”, tránh làm rối loạn cổ đông và cơ quan quản lý.

“Chính” đổi “phụ”: Kế hoạch “RWA y dược” ban đầu chuyển sang chiến lược khác. Đồng thời, bắt đầu phát triển AI — xây dựng nền tảng thuật toán AI, kết hợp mô hình định giá RWA. Giống như một “đối phó” chiến lược: khi câu chuyện Web3 gặp trở ngại, lập tức thêm vào một câu chuyện “nóng” khác là AI, để duy trì niềm tin thị trường.

“Sân nhà” đổi “sân khách”: Bỏ kế hoạch phát hành stablecoin tại Hồng Kông, chuyển sang xin giấy phép stablecoin tại “Mỹ”. Lý do là “quản lý Mỹ tiên tiến hơn” (điều này rất đáng để chơi), nhưng cũng đồng nghĩa với việc cần dự trữ đô la Mỹ khổng lồ.

Quan sát sự kiện

Việc Huajian Medical “phanh gấp” là một lời cảnh tỉnh lạnh lẽo cho “chuyển đổi Web3” của các công ty niêm yết truyền thống. Nó đầy tham vọng muốn dùng “chạy nước rút” để vào thế giới mới, nhưng lại bị “xin phép cổ đông” và “quy định pháp lý” — hai lực hút trọng yếu nhất — kéo lại.

Từ lời hứa “All in 30 tỷ” đến “chia nhỏ” chậm rãi, câu chuyện của Huajian Medical mới chỉ bắt đầu. Điều này cũng là bài học cho tất cả các doanh nghiệp truyền thống đang cố gắng chuyển đổi:

Chứng nhận vào Web3, còn đắt hơn nhiều so với tưởng tượng; còn “tuân thủ pháp lý” luôn là rào cản đầu tiên mà các công ty niêm yết không thể vượt qua. **$OGN **$UMA $BNT