Có vẻ như thị trường tiền mã hóa đang trong giai đoạn trầm lắng, trong khi thị trường chứng khoán Mỹ lại đang trong cơn ăn mừng. Nhưng logic đằng sau có thể bị phần lớn người hiểu sai.

Đây không phải là kết quả của sự chọn lọc tự nhiên của thị trường. Thực tế, dòng tiền nóng đang trải qua một cuộc chuyển hướng quy mô lớn — rút khỏi các tài sản rủi ro cao, tạm thời tụ tập tại cổ phiếu công nghệ như một nơi trú ẩn an toàn tương đối. Thị trường tiền mã hóa có vẻ như thiếu oxy, nhưng theo một góc nhìn khác, chính xác là lúc các nhà tổ chức âm thầm thay đổi quy tắc chơi.

Việc ra mắt ETF Bitcoin bị đánh giá thấp một cách nghiêm trọng. Nó không nhằm tạo ra cơn sốt ngắn hạn, mục đích thực sự là xây dựng một cầu nối hướng tới "hệ thống hóa". Hãy tưởng tượng: các quỹ hưu trí, quỹ bảo hiểm — những ông lớn của tài chính truyền thống, ban đầu hoàn toàn không dám chạm vào Bitcoin. Nhưng qua lớp vỏ hợp pháp của ETF, Bitcoin dần trở thành tài sản tiêu chuẩn của các tổ chức. Grayscale âm thầm bán ra, trong khi các tổ chức tích trữ mua vào ở mức thấp, thị trường tự nhiên rơi vào trạng thái trầm lặng — đây chính là giai đoạn khởi động chậm. Áp lực trước cơn sóng lớn.

Một số dự án có khả năng quan sát tốt như ASTER, FIL, ZBT cũng đang trải qua quá trình tái phân bổ của các tổ chức tương tự.

Vấn đề then chốt là: khi nào các ngân hàng sẽ tham gia toàn diện? Trong ngắn hạn, họ sẽ thử nghiệm thị trường phái sinh. Trung hạn, sẽ xây dựng hệ thống quản lý tài sản hợp pháp. Dài hạn? Tài sản mã hóa sẽ trở nên bình thường như các quỹ đầu tư. Nhưng cần phải rõ ràng rằng, chúng không đến để cách mạng hóa, mà là để "thu hoạch hợp pháp" — dùng phương thức của tài chính truyền thống, đưa thị trường này vào trong hệ thống.

Hiện tại, sự trầm lắng này là một tín hiệu: thời kỳ hoang dã đang khép lại. Đến khi chu kỳ hạ lãi suất thực sự bắt đầu, các ngân hàng bắt đầu xếp hàng tham gia, bạn sẽ nhận ra một thực tế rất tàn nhẫn — các khoản vốn đã âm thầm chảy vào túi của cá mập từ lâu rồi. Lúc đó, hối tiếc đã muộn.

Vì vậy, lựa chọn trước mắt thực ra rất đơn giản: giữ vững niềm tin ban đầu, hay theo chân cá mập để hiểu lại quy tắc mới của thị trường?