Gần đây, đã có một hiện tượng thú vị trên thị trường trái phiếu Mỹ. Chỉ số ICE BofA MOVE, đo lường sự biến động của trái phiếu kho bạc Mỹ, tiếp tục giảm và giảm xuống khoảng 59 vào thứ Sáu tuần trước, mức thấp nhất kể từ tháng 10/2024. Điều đáng chú ý hơn là chỉ số này đã giảm từ 99 vào cuối năm ngoái và với đà tăng hiện tại, năm nay có khả năng ghi nhận mức giảm hàng năm lớn nhất kể từ khi dữ liệu có sẵn vào năm 1988, chỉ đứng sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2009.

Việc cắt giảm lãi suất của Fed đã đóng một vai trò trong việc giảm thiểu rủi ro suy thoái và sự hoảng loạn trên thị trường trái phiếu đã lắng xuống. Tuy nhiên, đánh giá từ kỳ vọng của thị trường, nhịp điệu chính sách tiếp theo dường như đang điều chỉnh. Theo dữ liệu FedWatch của CME, xác suất cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 1 năm tới chỉ là 16,1% và xác suất giữ nguyên lãi suất cao tới 83,9%. Đến tháng 3 năm sau, xác suất cắt giảm lãi suất tích lũy 25 điểm cơ bản là 45,4%, xác suất không di chuyển là 47,7% và xác suất cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản chỉ là 6,9%. Nói cách khác, thị trường hiện đang thận trọng trong kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Fed.

Điều thú vị là cấp độ chính trị đã khuấy động rất nhiều làn sóng gần đây. Trump đã công khai tuyên bố rằng ông đang xem xét kiện Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell và nói rằng đảng kia nên từ chức. Ông thừa nhận rằng ông muốn sa thải Powell trực tiếp, nhưng khi nhiệm kỳ của ông sắp kết thúc, chủ tịch mới dự kiến sẽ được công bố chính thức vào tháng Giêng năm sau.

Điều này tạo ra một tình huống thú vị - sự biến động của thị trường trái phiếu đã hạ nhiệt, nhưng cuộc đối đầu chính trị đã nóng lên. Logic đằng sau điều này thực sự đáng để suy ngẫm: Sự thay đổi chính sách của Fed là do những thay đổi trong dữ liệu kinh tế hay nó bị ảnh hưởng bởi áp lực chính trị? Nếu thay đổi nhân sự xảy ra, lập trường chính sách tiền tệ của ban lãnh đạo mới sẽ như thế nào? Những điều này có thể có hiệu ứng gợn sóng trên thị trường.

Bạn nghĩ gì về tình huống này?