#ETF与衍生品 Chứng kiến Hyperliquid giảm từ 80% xuống còn 20% thị phần, phản ứng đầu tiên của tôi không phải là hoảng loạn, mà là cảnh giác - câu chuyện đằng sau điều này rất đáng để tháo dỡ.

Nhiều người bắt đầu hát xấu khi họ thấy thị phần giảm mạnh, nhưng tôi phải nói rằng logic của sự sụt giảm này thực sự rất rõ ràng và điển hình. Hyperliquid chắc chắn sẽ mất máu trong ngắn hạn bằng cách chuyển từ định hướng sản phẩm B2C thuần túy sang mô hình cơ sở hạ tầng B2B. Các đối thủ cạnh tranh đang tận dụng khoảng thời gian cửa sổ này để điên cuồng bao vây đất đai và các nền tảng như Lighter vẫn đang hút máu trong mùa điểm và những lưu lượng truy cập đó về cơ bản là "thanh khoản thuê" - một số lượng lớn người dùng sẽ rút tiền ngay sau khi TGE kết thúc.

Điều gì thực sự cần phải cảnh giác? Chính những nền tảng phái sinh dường như có vinh quang không giới hạn thường dựa vào động lực để xây dựng sự thịnh vượng giả tạo. Tôi đã thấy quá nhiều thói quen như vậy trong vòng tròn này - sử dụng điểm và airdrop để thu hút các nhà giao dịch, và khi chúng đi vào hoạt động, cổ phiếu của họ giảm mạnh và các nhà đầu tư mất tất cả tiền của họ. Các công cụ phái sinh vốn có rủi ro cao và nếu tính thanh khoản của nền tảng hoàn toàn phụ thuộc vào hỗ trợ khuyến khích, nó phải được cân nhắc.

Liệu HIP-3 và Builder Codes của Hyperliquid có thể trở lại không? Về lâu dài, tôi có thái độ chờ đợi. Không có gì sai logic với mô hình này, nhưng chu kỳ thực thi sẽ rất dài và khả năng phân phối của các nhà phát triển bên thứ ba kém hơn nhiều so với nhóm cốt lõi. Trong ngắn hạn, khi chọn giao dịch trên loại nền tảng phái sinh này, bạn phải xem xét thành phần thực sự của thanh khoản - cho dù nó đến từ nhu cầu thực hay được thúc đẩy bởi các ưu đãi. Sống trên con đường này lâu dài quan trọng gấp 10.000 lần so với kiếm tiền nhanh chóng.