Từ góc độ dữ liệu lịch sử và môi trường vĩ mô, tôi muốn phân loại xác suất liệu thị trường tiền điện tử sẽ là một con gấu sâu hay một maverick vào năm 2026.

Trước tiên, chúng ta hãy xem tin xấu của K-line. Nếu bạn chỉ đơn giản là tuân theo quy luật của các chu kỳ trong quá khứ, năm 2026 thực sự sẽ là một năm của những đợt giảm sâu. Bạn nhìn vào nhịp điệu của lịch sử: Bitcoin đã giảm 58% vào năm 2014 để điều chỉnh sự điên rồ của năm 2013; Năm 2018, nó đã giảm 73%, dọn dẹp rác do bong bóng ICO để lại vào năm 2017; Mức giảm 64% vào năm 2022 đã trực tiếp phá vỡ bong bóng điên cuồng DeFi vào năm 2021. Theo mô hình này, Bitcoin rất có thể sẽ quay trở lại phạm vi từ 40.000 đến 50.000 đô la vào năm 2026. Altcoin thậm chí còn tồi tệ hơn, về cơ bản phải đối mặt với làn sóng 95% quay trở lại bằng không.

Nhưng có một biến số quan trọng ở đây.

Cấu trúc cơ bản của thị trường đang trải qua những thay đổi về chất không thể đảo ngược. Đây không phải là năm 2022, chúng tôi có các sản phẩm ETF và một số lượng lớn các khoản mua phân bổ tổ chức. Ngay cả khi thị trường giảm, các quỹ dài hạn như quỹ hưu trí và quỹ đầu tư quốc gia sẽ tiếp tục được đầu tư thụ động ở các mức hỗ trợ quan trọng. Điều này có nghĩa là Bitcoin sẽ khó lặp lại sự sụt giảm mạnh vào năm 2022 - và ngay cả khi có, nó sẽ được hỗ trợ.

Hãy xem xét khía cạnh vĩ mô. Cả hai đợt giảm sâu vào năm 2018 và 2022 đều xảy ra trong chu kỳ tăng lãi suất và giảm bảng cân đối kế toán, trong khi môi trường thanh khoản năm 2026 hoàn toàn khác. Chi phí lãi vay của Mỹ đang tăng vọt và các cơ quan dự kiến chi phí lãi vay sẽ vượt quá ngân sách quốc phòng vào năm 2026. Điều này có nghĩa là gì? Điều này có nghĩa là Bộ Tài chính phải duy trì thanh khoản lỏng lẻo để cuộn một khoản nợ khổng lồ như vậy. Nói cách khác, tiền sẽ nhiều hơn chứ không phải thắt chặt hơn.

Có một logic sâu sắc hơn. Sức mua của các loại tiền tệ fiat toàn cầu tiếp tục thu hẹp, mất giá với tốc độ từ 5% đến 7% mỗi năm. Đây không phải là một thuyết âm mưu, nó là một thực tế trên bề mặt. Trong bối cảnh này, các tài sản trú ẩn an toàn của Bitcoin đặc biệt có giá trị - không chỉ chống lại rủi ro tập trung mà quan trọng nhất là nó có thể chống lại lạm phát. Nói một cách thẳng thắn, cốt lõi của cơ sở đồng thuận để Bitcoin thoát khỏi thị trường tăng giá chậm hoặc dài hạn trong tương lai là ở đây.

Vì vậy, nó là một con gấu sâu sắc hay một người độc đáo vào năm 2026? Các chu kỳ lịch sử cho bạn biết một câu trả lời, nhưng cấu trúc thị trường, thanh khoản vĩ mô và chính sách tiền tệ cho bạn biết một câu trả lời khác. Làm thế nào để lựa chọn, nó phụ thuộc vào cách bạn cân nó.