Các ngân hàng trung ương toàn cầu đang sử dụng số tiền khổng lồ để đặt cược vào các hệ thống tiền tệ pháp định khác nhau. Thực tế khi trái phiếu chính phủ Mỹ vượt mốc 38 nghìn tỷ USD, với khoản lãi hàng năm đạt 1.2 nghìn tỷ USD, nhãn hiệu "tài sản không rủi ro" đã bắt đầu lung lay.

Khi nền tảng tín dụng của hệ thống tiền tệ chính thống xuất hiện vết nứt, vốn sẽ tìm kiếm lối thoát mới. Lịch sử đã cho chúng ta một câu trả lời — vàng. Nhưng trong kỷ nguyên số, tài sản mã hóa đang cung cấp một góc nhìn hoàn toàn mới.

Sức hút cốt lõi của Bitcoin nằm ở ba điểm. Thứ nhất là tính khan hiếm ở cấp độ thuật toán, điều này bù đắp cho việc pha loãng liên tục của tiền giấy truyền thống. Thứ hai là thuộc tính độc lập với bảng cân đối kế toán của bất kỳ quốc gia chủ quyền nào, trong bối cảnh bất ổn kinh tế toàn cầu gia tăng, tính độc lập này mang lại giá trị phòng ngừa rủi ro độc đáo. Thứ ba, thị trường token hóa RWA vào năm 2025 đã chứng minh sự tham gia của vốn truyền thống — quy mô thị trường vượt 23 tỷ USD, tăng trưởng hơn 260%, cho thấy các kênh tuân thủ đang thu hút dòng chảy thanh khoản cấp tổ chức đổ vào chuỗi.

Tình hình của stablecoin thì còn tinh tế hơn. Nếu tín dụng của đồng USD tiếp tục giảm, sức hấp dẫn toàn cầu của stablecoin được neo vào USD cũng sẽ bị ảnh hưởng. Đây chính là lý do tại sao có nhiều ý kiến kêu gọi buộc stablecoin phải liên kết chặt chẽ với trái phiếu Mỹ — về bản chất là cố gắng duy trì niềm tin vào hệ thống USD bằng các biện pháp công nghệ.

Vấn đề hiện tại không phải là vàng, Bitcoin hay USD cuối cùng sẽ chiến thắng, mà chính là sự phân hóa này đã trở thành một cuộc thử nghiệm áp lực công khai đối với trật tự tài chính hiện tại. Khi các ngân hàng trung ương và vốn toàn cầu bắt đầu bỏ phiếu bằng chân, sự lựa chọn của thị trường thường là thẳng thắn nhất.