Sau kỳ nghỉ Giáng sinh, thị trường tiền mã hóa và thị trường chứng khoán quốc tế đều rơi vào trạng thái điều chỉnh yếu ớt. BTC dao động trong khoảng 87-90, ETH cũng trong phạm vi 29-30, trạng thái này đã kéo dài hơn mười ngày. Tối qua, bốn chỉ số chứng khoán lớn của châu Âu và Mỹ đồng loạt giảm, mô hình giảm khối lượng rõ rệt, trong ngắn hạn không cần quá mức giải thích các biến động này.

Tuy nhiên, điều đáng chú ý nhất lại chính là động thái của thị trường kim loại quý — đặc biệt là bạc.

Hôm qua, bạc đã có sự điều chỉnh rõ rệt, mức giảm khá dữ dội. Một thời gian ngắn chạm mức 84, sau đó giảm hơn 8% trong ngày, thậm chí gần 10% trong phiên, gây ảnh hưởng lớn đến các quỹ đầu cơ theo đuổi xu hướng tăng. Nhưng cần biết rằng, tuần trước, bạc đã tăng gần 18%, đây là mức tăng tuần lớn nhất kể từ tháng 2 năm 1998, cũng là tuần hoạt động tốt nhất kể từ năm 2020. Nhìn toàn bộ năm, còn rất ít ngày giao dịch, bạc có khả năng tạo ra thành tích tốt nhất kể từ năm 1979. Năm đó, do các yếu tố như Cách mạng Iran, cuộc khủng hoảng dầu mỏ lần hai, đồng USD mất giá, Liên Xô xâm lược Afghanistan cùng vụ tai tiếng của gia đình Hunt, thị trường kim loại quý biến động cực đoan.

Điều cần chú ý là, bạc có tính chất công nghiệp mạnh hơn. Nếu giá tiếp tục tăng, chắc chắn sẽ đẩy chi phí của các ngành như năng lượng mặt trời, pin, xe điện, điện tử lên cao. Về mặt chính sách, Trung Quốc dự kiến từ năm 2026 sẽ thực thi hệ thống cấp phép xuất khẩu bạc, điều này có thể làm gia tăng căng thẳng về nguồn cung trong giai đoạn nhất định.

Trong ngắn hạn, xu hướng của bạc và vàng thực sự rất khó dự đoán. Bởi vì chúng chủ yếu bị ảnh hưởng bởi thanh khoản, dòng vốn di chuyển và các mốc thời gian, cấu trúc thị trường rất hỗn loạn. Ví dụ, hôm qua, một sàn giao dịch tương lai đã tăng tỷ lệ ký quỹ ban đầu của hợp đồng bạc lên 25%, điều này có thể buộc các khoản vay ký quỹ cao phải giảm đòn bẩy, gia tăng áp lực bán ra. Thêm vào đó, việc điều chỉnh danh mục cuối năm và tái cân bằng chỉ số, từ nay đến giữa tháng 1, thị trường có thể trở nên "phi lý" hơn.

Tuy nhiên, về dài hạn, tôi có quan điểm rõ ràng về kim loại quý: Miễn là tiền pháp định duy trì tốc độ mở rộng nhanh hơn tăng trưởng kinh tế, và xu hướng mất giá không thay đổi, kim loại quý vẫn có nền tảng hỗ trợ. Nhưng trong phân bổ tài sản, so với bạc, tôi ưu tiên vàng hơn, dự định chờ đến năm 2026, vàng điều chỉnh rồi mới phân bổ từng phần.

Cuối cùng, có hai cảnh báo rủi ro cần ghi nhớ:

Thứ nhất, kiên quyết tránh xa hợp đồng tương lai kim loại quý và các sản phẩm phái sinh đòn bẩy cao. Trong trường hợp cực đoan, có thể xảy ra rủi ro giao hàng, thị trường sẽ nhanh chóng định giá lại, tài khoản của bạn có thể bị xóa sổ ngay lập tức. Đây không phải là lời đồn thổi.

Thứ hai, giai đoạn tốt nhất để short các đồng coin "quái" đã qua. Hiện tại, các đồng coin chính thiếu thanh khoản, các đồng quái không có giới hạn tăng giảm, chủ yếu dùng để thanh lý hợp đồng, rủi ro cao, lợi nhuận thấp, không đáng tham gia.