Bạc giảm 14% trong một ngày, xóa sạch $550 tỷ đô la – Đây là lý do tại sao

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: Silver Crashed 14% in a Day, Wiping Out $550 Billion – Here’s Why Liên kết gốc: https://coindoo.com/silver-crashed-14-in-a-day-wiping-out-550-billion-heres-why/

Giá bạc đã chịu một đợt điều chỉnh mạnh vào cuối Chủ nhật, giảm khoảng 14% trong vòng vài phút trong phiên giao dịch qua đêm trước khi ổn định trở lại.

Sự giảm đột ngột này đã xóa bỏ nhiều tuần lợi nhuận và tạm thời khiến bạc lao dốc từ mức thấp $80s đến gần mức thấp $70, gây sốc cho các nhà giao dịch và kích hoạt làn sóng đầu cơ trên các thị trường. Tổng vốn hóa thị trường của bạc đã giảm đi $550 tỷ đô trong một ngày.

Những điểm chính cần lưu ý

• Giá bạc giảm khoảng 14% trong vài phút trong phiên giao dịch qua đêm với thanh khoản mỏng.
• Chuyển động này do việc thanh lý bắt buộc của các tổ chức lớn, không phải do bán lẻ.
• Một khoản bơm tiền $34 tỷ đô của Fed qua các giao dịch repo đã làm nổi bật áp lực thanh khoản rộng hơn.

Tại thời điểm viết bài, giá bạc quanh mức $72-$73 , còn cách xa mức thấp của phiên nhưng vẫn giảm mạnh trong ngày. Tốc độ, thời điểm và cấu trúc của đợt giảm cho thấy đây không phải là một đợt bán tháo bình thường — và gần như chắc chắn không phải do bán lẻ gây ra.

Tại sao thời điểm lại quan trọng

Sự sụp đổ bắt đầu ngay sau 2:00 sáng theo giờ miền Đông thứ Hai, một khoảng thời gian nổi tiếng với thanh khoản cực kỳ mỏng trong các thị trường kim loại quý toàn cầu. Trong những giờ này, sổ lệnh rất nông, nghĩa là các lệnh lớn có thể di chuyển giá mạnh hơn nhiều so với các phiên giao dịch cao điểm.

Chính thời điểm này đã thách thức câu chuyện phổ biến rằng các nhà giao dịch bán lẻ là thủ phạm. Tham gia của các nhà bán lẻ hiếm khi tập trung đủ khối lượng để di chuyển các hợp đồng tương lai theo chiều hướng hai chữ số trong vài phút, đặc biệt là qua đêm. Thay vào đó, hành động giá cho thấy sự cấp bách — chứ không phải là sự thận trọng.

Người ta cho rằng việc thanh lý bắt buộc một vị thế lớn của tổ chức có thể là nguyên nhân kích hoạt. Theo các tin đồn trực tuyến, một thực thể có đòn bẩy liên quan đến các phái sinh kim loại quý dường như đã vi phạm yêu cầu ký quỹ, buộc nhà môi giới chính hoặc công ty thanh toán của họ tự động thanh lý các vị thế. Khi quá trình này bắt đầu, bạc đã bị bán mạnh theo thị trường, vượt quá khả năng cung cấp thanh khoản qua đêm và gây ra chuỗi giảm giá liên tiếp.

Một đợt bán tháo cơ học, không phải do tâm lý

Giá bạc không phản ứng như một thị trường phản ứng với tin tức, dữ liệu hay tâm lý thay đổi. Giá không dừng lại ở các mức kỹ thuật, cũng không cho thấy dấu hiệu phân phối dần dần. Thay vào đó, các lệnh mua bị quét sạch nhanh chóng, hợp đồng tương lai giảm mạnh gần như theo chiều thẳng đứng.

Mô hình này phù hợp với việc thanh lý bắt buộc. Khi một nhà chơi lớn vi phạm yêu cầu ký quỹ, các vị thế không còn được quản lý bởi các nhà giao dịch nữa. Quyền kiểm soát chuyển sang các hệ thống rủi ro tự động, với nhiệm vụ duy nhất là khôi phục khả năng thanh toán càng nhanh càng tốt.

Trong kịch bản đó, không có mối quan tâm về chất lượng thực thi, các chỉ số kỹ thuật hay tác động của thị trường. Hệ thống bán theo thị trường cho đến khi các yêu cầu thế chấp được đáp ứng. Trong điều kiện thanh khoản mỏng, quá trình này có thể làm quá tải thanh khoản sẵn có chỉ trong vài giây.

Áp lực lan rộng ra ngoài bạc

Sự sụp đổ của bạc trùng khớp với các dấu hiệu căng thẳng mới trong các thị trường tài trợ. Qua đêm, Cục Dự trữ Liên bang đã bơm vào hệ thống ngân hàng $34 tỷ đô qua các giao dịch repo khẩn cấp, bên cạnh khoảng $17 tỷ đô đã được thêm vào chỉ hai ngày trước đó.

Mặc dù việc bơm thanh khoản này không chính thức liên quan đến bạc, nhưng thời điểm đã làm dấy lên lo ngại về rủi ro đối tác. Khi một nhà tham gia lớn bị buộc thoát khỏi các vị thế đòn bẩy, các tổ chức thanh toán phải đảm bảo việc thanh toán diễn ra suôn sẻ. Nếu một nhà tham gia không thể đáp ứng nghĩa vụ, gánh nặng sẽ chuyển lên các cấp trên, buộc phải cung cấp thanh khoản nhanh chóng.

Động thái này thường kích hoạt hiện tượng các nhà giao dịch gọi là “tăng đột biến tương quan,” nơi mà các đợt bán hàng lan rộng ra ngoài tài sản ban đầu. Trong những khoảnh khắc này, thị trường không định giá lại các yếu tố cơ bản — họ đang rút tiền mặt.

Các phái sinh làm cho đợt giảm trở nên tồi tệ hơn

Vị thế quyền chọn có khả năng đã làm tăng tốc đợt giảm. Khi giá bạc sụp đổ, các nhà môi giới phòng hộ vị thế quyền chọn bán phải bán hợp đồng tương lai vào một thị trường đang giảm. Áp lực phòng hộ cơ học này có thể biến một đợt giảm mạnh thành một vòng phản hồi, nơi giá thấp hơn thúc đẩy bán thêm, rồi đẩy giá xuống còn thấp hơn nữa.

Đây là lý do tại sao đợt giảm diễn ra nhanh đến vậy. Nó không phản ánh thông tin mới, mà là cấu trúc thị trường hoạt động chống lại chính nó dưới áp lực.

Những gì đã thay đổi — và những gì không

Dù giá đã biến động mạnh, không có dữ liệu vĩ mô mới, thay đổi chính sách hay cú sốc cung cầu nào liên quan đến bạc xảy ra trong đêm. Bối cảnh cơ bản của kim loại này không thay đổi trong thời gian ngắn. Những gì thay đổi là vị thế.

Việc thanh lý bắt buộc thường giúp loại bỏ đòn bẩy khỏi hệ thống. Các nhà chơi yếu hoặc quá đà bị loại bỏ, quyền sở hữu chuyển đổi, và thị trường cuối cùng lấy lại cân bằng. Trong ngắn hạn, độ biến động có thể tiếp tục, nhưng áp lực cấu trúc gây ra vụ sụp đổ thường không kéo dài sau khi dòng thanh lý cạn kiệt.

Những gì cần theo dõi tiếp theo

Thử thách chính bây giờ là cách bạc phản ứng trong các giờ giao dịch bình thường, có thanh khoản. Ổn định, chênh lệch hẹp hơn và hành động giá kiểm soát được sẽ củng cố quan điểm rằng đợt di chuyển của Chủ nhật chỉ là một sự kiện thanh khoản đơn lẻ. Ngược lại, việc bán tháo mạnh trở lại trong các phiên cao điểm sẽ cho thấy áp lực hệ thống sâu hơn.

Hiện tại, các bằng chứng cho thấy đây là một chuỗi giảm giá theo kiểu thanh khoản — nhanh, cơ học, và phần lớn không liên quan đến các yếu tố cơ bản — chứ không phải là một sự mất niềm tin rộng rãi vào bạc.