Bạn có nhận thấy không, trong hai năm qua, logic của thị trường kim loại quý đã hoàn toàn thay đổi? Không còn là kiểu đầu cơ hoặc bong bóng thuần túy nữa, mà đằng sau đó thực sự có sự hỗ trợ cấu trúc sâu sắc đang hoạt động.

Đầu tiên nói về vàng. Điểm chuyển biến thực sự của nó là vào năm 2022. Khi xung đột Nga-Ukraine bùng phát, Mỹ và các đồng minh bắt đầu sử dụng đồng đô la như vũ khí — thông qua các biện pháp trừng phạt để đối phó với Nga, hành động này đã vô tình thay đổi chiến lược của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Giá cả hoàn toàn không phải là yếu tố họ xem xét, các ngân hàng trung ương đã mua vàng với mục đích gì? Để tránh rủi ro chính trị. Sự chuyển đổi chính sách này có vẻ là dài hạn, vì mức dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu vẫn còn tương đối thấp, còn nhiều dư địa để tăng thêm.

Xem xét bạc, câu chuyện của nó mới bắt đầu diễn ra gần đây — nói rõ hơn, là đợt tăng giá này chỉ thực sự bắt đầu từ mùa hè năm nay. Tại sao? Rất đơn giản, thị trường toàn cầu ít bạc sẵn sàng để sử dụng bất cứ lúc nào. Áp lực thanh khoản lớn đến mức nào? Hiện tại vẫn chưa có giải pháp đơn giản và thô bạo nào. Nhưng điều này không phải là điều xấu, nhu cầu công nghiệp mạnh mẽ sẽ liên tục hỗ trợ bạc, giống như các ngân hàng trung ương mua vàng vậy.

Đến năm 2026, nhịp điệu thị trường sẽ rõ ràng chậm lại. Nếu năm 2025 là đợt tăng trưởng bùng nổ, thì năm 2026 sẽ trở lại quỹ đạo tăng trưởng hợp lý. Tăng trưởng nhẹ nhàng, từng bước một, đó mới là trạng thái lành mạnh. Đừng xem biến động như tín hiệu cảnh báo, vì đó vốn dĩ là bản chất của loại tài sản này — tăng giảm liên tục mới là trạng thái bình thường.

Tổng kết lại, việc tái cấu trúc thị trường kim loại quý không phải là hiện tượng nhất thời, mà là quá trình xác lập lại vị thế trong danh mục đầu tư toàn cầu. Tính cần thiết của tài sản cứng đã được thị trường công nhận đầy đủ, khung logic này sẽ hướng dẫn xu hướng thị trường trong vài năm tới.