#战略性加仓BTC Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng tốc thu hẹp bảng cân đối kế toán, chu kỳ tăng lãi suất có thể đi xa đến đâu?

Quý III năm 2025, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản bắt đầu mở rộng quá trình thoái lui khỏi chính sách nới lỏng định lượng với tốc độ nhanh hơn. Đợt điều chỉnh này không nhỏ — tổng tài sản giảm 22,3 nghìn tỷ yên so với kỳ trước, giảm tổng cộng 61,2 nghìn tỷ yên so với đỉnh, quy mô bảng cân đối đã giảm xuống còn 695 nghìn tỷ yên. Đây là mức thấp nhất kể từ năm 2022, trở lại mức của năm 2020.

Logic của việc thu hẹp bảng cân đối thực ra rất rõ ràng: thứ nhất là để ổn định tỷ giá yên, thứ hai là để giảm áp lực lạm phát trong nước. Trong hai năm qua, có rất nhiều ý kiến về tỷ lệ cổ phần của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, nhưng để rõ ràng, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã hoàn toàn loại bỏ cổ phần ngân hàng mà họ nắm giữ để duy trì ổn định tài chính từ tháng 7 năm 2025, hiện tại không còn cổ phần nào liên quan nữa. Dữ liệu lịch sử cũng chưa từng cho thấy tỷ lệ cổ phần cực cao như vậy.

Về việc điều chỉnh lãi suất chính sách ngày 19 tháng 12 lên 0,75%, lần đầu tiên sau 30 năm. Thực tế, đây chỉ là điều chỉnh biên của chính sách nới lỏng, còn cách chuẩn hóa chính sách tiền tệ thực sự còn xa.

Tiếp theo, đi theo hướng nào? Có ý kiến trái chiều. Chính thức từ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản là lãi thực vẫn còn thấp, còn dư địa tăng lãi suất vẫn còn, quyết định tiếp theo sẽ phụ thuộc vào CPI cốt lõi, đàm phán lương mùa xuân và khả năng phục hồi của nền kinh tế. Các tổ chức chính thống dự đoán lần tăng lãi suất tiếp theo có thể phải đợi đến giữa năm 2026, mục tiêu lãi suất cuối cùng là 1,25%. Tuy nhiên, cũng có ý kiến — ví dụ như Nomura Securities — cho rằng có thể sẽ tạm dừng tăng lãi suất vào năm 2026, và cửa sổ điều chỉnh thực sự có thể sẽ dời sang năm 2027.

Đối với các nhà đầu tư lạc quan về $BTC và các tài sản rủi ro khác, sự thay đổi nhịp độ này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến dự báo thanh khoản toàn cầu, cần theo dõi chặt chẽ.