Cuối năm, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã đúng hạn giảm lãi suất, đưa phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang xuống còn 3.50%-3.75%, đây đã là lần thứ ba giảm lãi suất trong năm 2025. Nhưng có muốn tiếp tục trông đợi giảm lãi để thúc đẩy thị trường không? E rằng cần phải điều chỉnh kỳ vọng rồi.

Dữ liệu biểu đồ điểm mới nhất mà Cục Dự trữ Liên bang công bố tháng 12 đã hé lộ manh nha—đến cuối năm sau, dự báo trung bình về lãi suất là 3.4%, điều này có nghĩa là có thể chỉ còn một lần giảm 25 điểm cơ bản vào năm 2026. Nói rõ hơn, xác suất thị trường dự đoán về việc giảm 25 điểm cơ bản đến tháng 3 năm sau chỉ khoảng 40.7%. Chuyến tàu giảm lãi đã bắt đầu tăng tốc.

Tại sao việc giảm lãi tiếp tục lại khó khăn như vậy? Thực ra vấn đề khá phức tạp. Trước hết, ý kiến trong nội bộ Cục Dự trữ Liên bang ngày càng chia rẽ rõ rệt, tại cuộc họp tháng 12 thậm chí xuất hiện lần đầu tiên kể từ năm 2019 có phiếu phản đối. Có người cho rằng việc giảm lãi còn chưa đủ nhanh, có người lại vì lo ngại lạm phát mà giữ nguyên lập trường. Thứ hai, dù lạm phát đã giảm bớt, dự kiến vào năm 2026, tỷ lệ lạm phát PCE vẫn sẽ duy trì ở mức 2.4%, vẫn vượt mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang. Cuối cùng, còn một biến số không thể bỏ qua— nhiệm kỳ của ông Powell sẽ kết thúc vào tháng 5 năm 2026, sự thay đổi lãnh đạo thường sẽ mang lại những ảnh hưởng mới cho chính sách tiền tệ.

Chuỗi các tín hiệu này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư? Trong bối cảnh khả năng giảm lãi đã giảm rõ rệt, và sự không chắc chắn về chính sách ngày càng tăng, lý luận phân bổ các tài sản rủi ro như Bitcoin cũng cần được xem xét lại.