Đồng đô la Mỹ vào năm 2026 đang đứng trước ngã ba đường.

Điều này không phải là không có cơ sở. Charles Stanley, một tổ chức quản lý tài sản kỳ cựu của Anh, từ lâu đã nhìn thấy rằng "huyền thoại trú ẩn an toàn" của đồng đô la Mỹ đã tồn tại trong nhiều thập kỷ đang thực sự nới lỏng. Xác minh lặp đi lặp lại gần đây của nhóm chúng tôi chỉ ra cùng một kết luận: làn sóng thay đổi này không phải là tâm lý thị trường ngắn hạn, mà là một mâu thuẫn cấu trúc sâu sắc.

Nói một cách thẳng thắn, một số yếu tố xếp chồng lên nhau để tạo thành một cơn bão hoàn hảo: tính bền vững tài chính dài hạn của Hoa Kỳ là một bí ẩn, sự không chắc chắn về chính sách đang tăng vọt và sự suy giảm của tình trạng trú ẩn an toàn truyền thống của đồng đô la đang gây tiếng vang và khuếch đại. Vốn nước ngoài đã ngửi thấy mùi và chủ động tăng cường các công cụ phòng ngừa rủi ro bằng đô la Mỹ, và kịch tính tái cơ cấu vốn toàn cầu đã chính thức bắt đầu.

Điều ấm lòng hơn nữa là Fed rất có thể sẽ phải tiếp tục cắt giảm lãi suất vào năm 2026, điều này trực tiếp làm suy yếu lợi thế chênh lệch lãi suất của đồng đô la.

Một phản ứng dây chuyền đã diễn ra: sự suy yếu của đồng đô la Mỹ đã trở thành một thực tế đã được xác định, các tài sản thị trường mới nổi đã mở ra một đợt sửa chữa định giá kép + bơm vốn, và lợi suất của các tài sản không bằng tiền tệ của Mỹ bắt đầu tăng và khẩu vị rủi ro cũng nóng lên. Đối với các nhà đầu tư, vấn đề thực sự không bao giờ là nó dao động bao nhiêu, nhưng hướng đi không mơ hồ. Bây giờ hướng đi đã đủ rõ ràng - tiền mặt không còn là nơi trú ẩn an toàn nhất và những tài sản rủi ro bị định giá thấp đó đang mở ra một cửa sổ để đánh giá lại giá trị.

Điều thú vị là các quỹ lớn đã lặng lẽ hoàn thành việc chuyển đổi vị thế, "sự chắc chắn" nào mà các nhà đầu tư bình thường đang chờ đợi? Trong chu kỳ đi xuống của đồng đô la Mỹ, cơ hội thực sự hoàn toàn không đứng về phía tài sản đô la Mỹ.