Giá của OTC USDT đã giảm và lần này không còn là vấn đề biến động nhỏ.

Hiện tại trên thị trường OTC, giá giao dịch của USDT so với đồng Nhân dân tệ đã giảm xuống còn khoảng 6,82, trong khi tỷ giá giao ngay bằng đô la Mỹ trên thị trường ngoại hối vẫn ở mức khoảng 7,01 trong cùng kỳ. Nói cách khác, trao đổi stablecoin lấy RMB rẻ hơn so với thanh toán trực tiếp bằng đô la Mỹ và mức chiết khấu đã được kéo xuống gần 3%. So với mức hồi đầu tháng, phạm vi này đã mở rộng đáng kể.

Bản thân hiện tượng này là rất sai lầm. Thông thường, độ lệch giá của stablecoin chủ yếu là do thanh khoản ngắn hạn hoặc chi phí kênh và không phải lúc nào cũng mở rộng. Nhưng tình hình hiện tại là chiết khấu chưa phục hồi nhanh chóng mà đã được khuếch đại từng bước, điều này cho thấy đó không phải là một sự thay đổi tâm trạng đơn giản, mà là một áp lực bán cấu trúc thực sự tích tụ đằng sau nó.

Sự suy yếu liên tục của OTC có nghĩa là gì? Điều đó có nghĩa là một số người liên tục trao đổi stablecoin lấy tiền pháp định, nhưng rõ ràng là không có đủ người sẵn sàng tiếp quản. Hành vi này thường không đến từ các nhà đầu cơ ngắn hạn, mà giống như hiệu suất rủi ro ngắn hạn, giảm vị thế chủ động hoặc cắt lỗ bắt buộc.

Điều thú vị nhất là bản thân đồng đô la đã không suy yếu song song trên thị trường ngoại hối. Nói cách khác, đợt giảm này không phải là "đồng đô la đã mất giá", mà là stablecoin được thị trường tích cực bán ra. Việc mất phí bảo hiểm hoặc thậm chí chiết khấu sâu của stablecoin phản ánh những thay đổi trong thái độ vốn trong thị trường tiền điện tử, thay vì chu kỳ đô la vĩ mô.

Từ góc độ của các quy luật lịch sử, mỗi khi một stablecoin tiếp tục mất giá, nó cho thấy hai khả năng: hoặc tài sản rủi ro tiếp tục bị bán tháo và dòng vốn vẫn chưa kết thúc; Hoặc thị trường đang chuẩn bị cho một cuộc khủng hoảng thanh khoản nghiêm trọng hơn.

Thật khó để biết nó sẽ là cái nào bây giờ, nhưng có một điều chắc chắn - đó không phải là một dấu hiệu nhỏ có thể bỏ qua. Khi stablecoin bắt đầu được bán với giá chiết khấu, điều đó có nghĩa là khả năng chấp nhận rủi ro của thị trường đang âm thầm giảm xuống.