Gần đây, tôi nhận thấy một hoạt động của Cục Dự trữ Liên bang—bơm 160 tỷ USD vào hệ thống ngân hàng qua giao dịch mua bán đảo ngược qua đêm, đây là lần thứ hai kể từ đại dịch có quy mô lớn như vậy. Có vẻ hơi bất thường, chắc chắn có câu chuyện đằng sau đó.

Trước tiên, hãy giải thích xem giao dịch mua bán đảo ngược qua đêm là gì. Nói đơn giản, Cục Dự trữ Liên bang tạm thời nhận vai trò trung gian, mua lại trái phiếu chính phủ và các tài sản khác từ các ngân hàng để đổi lấy tiền mặt, rồi ngân hàng sẽ mua lại sau vào ngày hôm sau. Nói cách khác, khi dòng vốn của ngân hàng trở nên căng thẳng, Cục Dự trữ Liên bang đóng vai trò là người cho vay trong vòng 24 giờ. 160 tỷ USD này về mặt danh nghĩa chảy vào hệ thống tài chính truyền thống, nhưng có một vấn đề là—vốn luôn tìm kiếm lợi nhuận cao hơn. Khi thanh khoản được giải phóng, rất khó để hoàn toàn giữ nó trong các tài sản truyền thống có lợi nhuận thấp. Thị trường tiền điện tử đặc biệt nhạy cảm với biến động thanh khoản, luôn phản ứng nhanh chóng.

Từ góc độ quan sát thị trường, thời điểm của hoạt động này đáng để suy nghĩ. Nếu hệ thống ngân hàng thực sự không gặp áp lực, Cục Dự trữ Liên bang không cần phải sử dụng quy mô lớn như vậy để hỗ trợ vào giờ phút chót. Cuối năm, tình hình thanh khoản vốn đã dễ bị căng thẳng, việc bơm một lượng lớn như vậy cho thấy một số tổ chức đang gặp áp lực về vốn. Nhìn lại năm 2020, chính sách nới lỏng định lượng liên tục của Cục Dự trữ Liên bang đã tạo ra làn sóng thanh khoản tràn lan, cuối cùng đẩy giá của các loại tài sản có lợi nhuận cao, bao gồm cả tài sản số, tăng mạnh. Hiện tại, dù chưa trở lại mức cực đoan như năm đó, nhưng xu hướng này đáng để theo dõi. Liệu đợt bơm thanh khoản này có báo hiệu sự điều chỉnh trong chính sách, hay chỉ là hoạt động thường lệ cuối năm, thị trường có nhiều ý kiến khác nhau. Nhưng điều chắc chắn là, bất kỳ biến động nào về thanh khoản cũng sẽ nhận được phản ứng nhanh chóng từ thị trường tiền điện tử.