Các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới đã giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ, nhưng thị trường tiền điện tử đã lặng lẽ trở thành sự tiếp quản chính của trái phiếu kho bạc Mỹ vào thời điểm này. Hiện tượng dường như mâu thuẫn này thực sự cho thấy một cửa sổ đầu tư rất lớn cho chúng ta.

Trong gần một thập kỷ làm việc trong ngành công nghiệp tiền điện tử, tôi chưa bao giờ cảm thấy chân thực như bây giờ: số phận của tài chính truyền thống và thế giới blockchain có mối liên hệ chặt chẽ.

Sau khi Trump trở lại, nợ Kho bạc Mỹ đã vượt qua mốc 40 nghìn tỷ USD. Điều đau lòng hơn nữa là chi phí lãi vay hàng năm từ lâu đã vượt quá ngân sách quốc phòng. Cuộc khủng hoảng nợ đang đe dọa và vai trò của tiền điện tử đã lặng lẽ thay đổi - từ một sản phẩm bên lề thành nhân vật chính của bộ phim lớn.

**Stablecoin: Động lực thầm lặng của thị trường trái phiếu Mỹ**

Đây là dữ liệu khiến tôi ngạc nhiên nhất. USDT và USDC, hai stablecoin hàng đầu, hiện đang nắm giữ lần lượt hơn 100,7 tỷ USD và 40 tỷ USD trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Chỉ riêng hai trái phiếu này đã nuốt chửng khoảng 3% trái phiếu Mỹ ngắn hạn của thế giới đáo hạn.

Từ một góc độ khác, trái phiếu Mỹ của họ đủ lớn để lọt vào top 20 trong danh sách chủ quyền toàn cầu - xếp thứ 19, vượt qua các nền kinh tế truyền thống như Đức và Mexico.

Năm 2025 sẽ mang lại điều gì? Nếu kịch bản lạc quan trở thành hiện thực, vốn hóa thị trường stablecoin sẽ tăng vọt lên 400 tỷ USD. Điều này có nghĩa là nhu cầu về trái phiếu mới của Mỹ có thể vượt quá 100 tỷ đô la và stablecoin thậm chí có thể nhảy vọt để trở thành mười người nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ hàng đầu trên thế giới.

**Tại sao stablecoin lại quan trọng như vậy?**

Cốt lõi là stablecoin tạo ra nhu cầu trực tiếp đối với trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Điều này hoàn toàn khác với phòng ngừa rủi ro gián tiếp, trừu tượng của Bitcoin. Vào thời điểm các ngân hàng trung ương nước ngoài đang chạy trốn, stablecoin đang sử dụng tiền thật để chảy vào thị trường trái phiếu Mỹ để lấp đầy khoảng trống nhu cầu. Điều này không chỉ hỗ trợ sự ổn định của thị trường trái phiếu Hoa Kỳ mà còn mang lại một luồng thanh khoản ổn định cho hệ sinh thái tài sản tiền điện tử.