Gần đây, có rất nhiều người đã bị cuốn theo những tin tức như "các tổ chức lớn mua BTC/ETH và khóa vị thế của họ". Khi tôi mở biểu đồ thị trường và nhìn vào nó, tôi thấy rằng thực tế hơi đau lòng - giá của đồng tiền không tăng mạnh như mong đợi, mà dao động liên tục trong một phạm vi nhất định và đôi khi sẽ có một làn sóng giảm. Nhiều thương nhân mới tham gia thị trường đang rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan: họ sợ bị mắc kẹt trong chăn, họ chọn chờ xem và sợ giẫm lên không trung.

Hôm nay chúng ta hãy làm rõ vấn đề này: Liệu việc khóa thể chế là một sự trấn an cho thị trường, hay một cái bẫy có vẻ nhẹ nhàng?

**Khóa tổ chức là gì?**

Sau khi các tổ chức lớn (bao gồm Grayscale, các tổ chức phát hành ETF khác nhau và những gã khổng lồ tài chính truyền thống) mua BTC hoặc ETH, họ lưu trữ nó trong một tài khoản lưu ký đặc biệt với thời gian khóa cố định. Trong thời gian này, phần tài sản này không thể chảy vào thị trường để giao dịch. Đây không phải là một quyết định ngẫu nhiên, mà là một sự cân nhắc chiến lược cẩn thận.

**Tháo gỡ logic lõi**

Bản chất của khóa tổ chức là: giảm thanh khoản thị trường + đưa ra các tín hiệu tăng giá dài hạn. Nhưng hai yếu tố này có tác động hoàn toàn khác nhau đến xu hướng ngắn hạn và dài hạn.

**Hiệu suất ngắn hạn là bất ngờ**

Theo trực giác, mọi người nghĩ: "Nếu lưu thông giảm, giá chắc chắn sẽ tăng". Nhưng thực tế phức tạp hơn. Theo thống kê của ba chu kỳ khóa tổ chức trước đây, hai trong số đó đã trải qua biến động đi ngang của giá tiền tệ trong giai đoạn đầu của khóa và thậm chí giảm 15% trong một trường hợp.

Tại sao điều này lại xảy ra? Xây dựng vị trí thể chế thường không phải là một quá trình một bước. Họ áp dụng chiến lược mua hàng loạt và đợi cho đến khi hoàn thành giai đoạn xây dựng vị thế để công bố thông tin khóa. Trong quá trình này, trò chơi dự kiến của thị trường, áp lực kỹ thuật và sự tháo chạy của tiền sẽ ảnh hưởng đến giá ngắn hạn. Niềm tin đơn giản và thô thiển rằng "khóa vị thế sẽ tăng lên" chính là lý do khiến nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ mất tiền.