Biên bản cuộc họp tháng 12 gần đây của Cục Dự trữ Liên bang đã thu hút sự chú ý rộng rãi trên thị trường và nội dung của biên bản cho thấy mức độ ra quyết định đang ở trong một sự cân bằng tinh tế và sự khác biệt giữa các quan chức sâu sắc hơn tưởng tượng.

Nhìn bề ngoài, hầu hết các quan chức đều đồng ý rằng việc cắt giảm lãi suất nên tiếp tục sau khi lạm phát giảm dần. Nhưng khi nói đến "khi nào" và "bao nhiêu" cụ thể, có một sự phân chia rất lớn giữa diều hâu và chim bồ câu. Trọng tâm của mâu thuẫn này là - đó là để bảo vệ thị trường việc làm hay bảo vệ chống lại lạm phát?

Logic ôn hòa rất rõ ràng: chính sách hiện tại cần tiến gần hơn đến mức trung lập để tránh sự đóng băng đột ngột trên thị trường lao động. Nhưng những người diều hâu có quan điểm ngược lại, cảnh báo rằng lạm phát có thể "cố thủ" và việc cắt giảm lãi suất ngay bây giờ có thể làm suy yếu niềm tin của thị trường vào mục tiêu lạm phát 2%.

Biên bản cũng tiết lộ một thời điểm quan trọng - tháng 1 năm 2026. Một số quan chức nói rằng lãi suất có thể được giữ nguyên trong một khoảng thời gian sau khi cắt giảm lãi suất, điều này củng cố kỳ vọng của thị trường rằng Fed có thể tiếp tục giữ nguyên cuộc họp vào tháng Giêng năm sau. Nhưng đây là một điểm mấu chốt: dự báo chính thức trung bình chỉ ra một cơ hội cắt giảm lãi suất vào năm 2026, nhưng dự báo cá nhân của các quan chức rộng một cách đáng ngạc nhiên và khác xa với sự đồng thuận.

Mức dữ liệu cũng khá mâu thuẫn. Trong thời gian chính phủ Mỹ đóng cửa vào tháng Mười-tháng Mười một, dữ liệu kinh tế không đầy đủ. Đến tháng 11, tỷ lệ thất nghiệp đột ngột tăng lên 4,6%, mức cao nhất kể từ năm 2021, trực tiếp gây ra vấn đề cho tất cả các bên.