Năm mới cuối cùng của năm, thị trường tiền mã hóa vẫn bình lặng không biến động lớn.

Câu chuyện của MicroStrategy là minh chứng rõ nhất cho tình hình hiện tại đầy khó xử. Trong tháng 12, công ty công nghệ này đã bán ra tổng cộng 15 triệu cổ phiếu để huy động 2.67 tỷ USD, đồng thời tăng cường mua Bitcoin. Nghe có vẻ đầy tham vọng, nhưng phản ứng của thị trường lại lạnh nhạt — giá cổ phiếu MSTR giảm xuống còn 155 USD, mức thấp nhất kể từ tháng 9. Hiện tượng "chênh lệch cổ phiếu và đồng coin" hiếm khi xuất hiện, các nhà đầu tư tổ chức bắt đầu chia rẽ về mô hình "đòn bẩy vô hạn" này, thậm chí còn nghi ngờ.

Bitcoin cũng không mấy suôn sẻ. Trong vùng kháng cự 87.000 USD, giá đang dao động giảm dần, nếu tối nay không có bất ngờ, mức giảm cả năm sẽ khoảng 8%. Điều này trái ngược rõ rệt với đợt tăng giá đơn chiều của năm ngoái, năm 2025 rõ ràng trở thành một "năm tiêu hóa" — dao động rộng, không quá nóng cũng không quá nguội.

Tuy nhiên, không phải tất cả các đồng coin đều theo xu hướng này. XRP đi ngược dòng, ổn định trên 1.80 USD qua đêm, thể hiện rõ ràng vượt trội so với thị trường chung. Nguyên nhân là do dòng vốn cuối năm có xu hướng phòng thủ — các nhà đầu tư thích phân bổ vào những tài sản có lợi ích rõ ràng từ quy định (ví dụ như kỳ vọng ETF được phê duyệt).

Yếu tố thuế cũng đang âm ỉ. Hôm nay là hạn chót cho các nhà đầu tư Mỹ thực hiện chiến lược thuế để giảm thuế năm tài chính 2025 (Tax-Loss Harvesting), một số altcoin lỗ vẫn đối mặt với áp lực bán cuối cùng. Dự kiến, sau kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán, áp lực bán sẽ giảm mạnh.

Điều thú vị là, Meme coin trên Solana và Base chain lại rất sôi động. Các dự án hàng đầu như WIF, BONK có khối lượng giao dịch tăng lên, các nhà đầu tư nhỏ lẻ đang đặt cược vào lợi nhuận từ việc lan truyền trên mạng xã hội trong kỳ nghỉ lễ. Các đồng coin chính vẫn ảm đạm, nhưng dòng tiền đầu cơ trên chuỗi vẫn chưa rút lui — họ đang cược vào "hiệu ứng ngày Tết".

Ảnh hưởng của đợt biến động này cũng khiến các ETF đòn bẩy giảm giá trị. Các sản phẩm ETF của Defiance theo dõi MSTR gấp 2 lần đã giảm quy mô rõ rệt, phản ánh sự giảm nhiệt ngắn hạn của thị trường đối với câu chuyện "doanh nghiệp đầu tư Bitcoin". Câu chuyện đầu năm 2026 sẽ ra sao, hiện vẫn còn rất khó đoán.