Tiền thật trong AI không phải ở chip—mà là những thứ cung cấp năng lượng cho chúng

Sự bùng nổ AI khiến mọi người bàn tán về Nvidia và tình trạng thiếu GPU. Nhưng đây là điều mà hầu hết các nhà đầu tư bỏ lỡ: cơ hội trị giá hàng nghìn tỷ đô la không chỉ nằm ở phần cứng—mà còn ở hạ tầng không hào nhoáng giúp AI thực sự hoạt động.

Tại sao Hạ tầng AI mới là Thắt lưng buộc bụng thực sự

McKinsey ước tính các công ty cần chi tiêu 5,2 nghìn tỷ USD vào năm 2030 chỉ cho hạ tầng AI. Đó không phải là mua GPU và chip nhớ từ Nvidia và Micron—mà là xây dựng nền tảng vật lý cho toàn bộ cuộc cách mạng AI.

Hãy nghĩ xem: một trung tâm dữ liệu AI có thể tiêu thụ hơn 1 gigawatt (GW) điện năng. Đủ để cung cấp điện cho 750.000 hộ gia đình. Theo Anthropic, riêng Mỹ sẽ cần ít nhất 50 GW điện vào năm 2028 chỉ để vận hành AI. Hiện tại, chúng ta còn xa mới có đủ công suất đó.

Điều này tạo ra một cuộc chạy đua lớn cho hai loại tài sản: bất động sản vật lý để chứa các máy tính AI và hạ tầng điện năng để duy trì hoạt động của chúng.

Cuộc săn lùng vàng Trung tâm dữ liệu: Nơi AI thực sự sinh sống

Các công ty AI không vận hành hoạt động của mình trong đám mây như một khái niệm trừu tượng—họ cần các cơ sở lớn, được xây dựng chuyên dụng. Đây không phải là các tòa nhà văn phòng thông thường. Chúng là các khu trung tâm dữ liệu đặc biệt với hệ thống làm mát tiên tiến, nguồn điện dự phòng, và môi trường tính toán tùy chỉnh.

Nhiều công ty đang đặt cược lớn vào việc xây dựng các cơ sở này:

Equinix (NASDAQ: EQIX) và Digital Realty (NYSE: DLR) là hai trong số các REIT trung tâm dữ liệu lớn nhất đang có những bước đi lớn. Equinix đã thành lập một $15 tỷ đô la liên doanh vào năm 2024 để mua đất và xây dựng các trung tâm dữ liệu xScale hiện đại—các cơ sở lớn, tối ưu cho AI. Digital Realty đã ra mắt Quỹ Trung tâm Dữ liệu Hyperscale tại Mỹ vào năm 2025 để triển khai thêm lên đến $10 tỷ đô la công suất mới và có một $7 tỷ đô la hợp tác với Blackstone (được công bố vào cuối năm 2023) đặc biệt cho phát triển trung tâm dữ liệu quy mô lớn cho AI.

Brookfield Infrastructure (NYSE: BIPC, NYSE: BIP) vận hành hơn 140 trung tâm dữ liệu toàn cầu với công suất hiện tại là 1,6 GW. Công ty thấy còn nhiều dư địa để phát triển thêm 3,4 GW trên toàn nền tảng—và đang đầu tư vào các giải pháp năng lượng thế hệ mới, bao gồm công nghệ pin nhiên liệu từ Bloom Energy, để làm cho các cơ sở này hiệu quả hơn nữa.

Hạ tầng điện năng: Chơi không hào nhoáng, nhưng thiết yếu

Điều thú vị cho các cổ phiếu năng lượng là: trung tâm dữ liệu AI cần nguồn điện liên tục, đáng tin cậy, với quy mô lớn. Điều này đang thúc đẩy một cuộc suy nghĩ lại toàn diện về lưới điện của Mỹ.

NextEra Energy (NYSE: NEE) đang định vị mình là người dẫn đầu trong lĩnh vực này. Công ty dự kiến sẽ đầu tư hơn $25 tỷ đô la vào các dự án truyền tải điện để mở rộng công suất lưới. Họ cũng đang xây dựng mạng lưới đường ống khí tự nhiên—vì các nhà máy điện khí dự kiến sẽ cung cấp phần lớn năng lượng cần thiết ngay lập tức. Ngoài ra, NextEra là nhà phát triển năng lượng tái tạo lớn nhất tại Mỹ và đã ký kết các hợp tác chiến lược với Google để triển khai năng lượng hạt nhân và đồng phát triển nhiều trung tâm dữ liệu quy mô lớn.

Williams (NYSE: WMB) là một đối thủ quan trọng khác. Là nhà vận hành đường ống khí tự nhiên lớn, họ đang thực hiện nhiều dự án để tăng nguồn cung khí trên toàn quốc—dự kiến sẽ đi vào hoạt động đến năm 2030. Công ty đang xem xét thêm 30 dự án trị giá hơn $14 tỷ đô la có thể xây dựng từ năm 2027-2033. Ngoài ra, họ còn có $5,1 tỷ trong các dự án phát điện khí đang xây dựng dành riêng cho khách hàng trung tâm dữ liệu, cùng nhiều dự án khác đang trong pipeline.

Cơ hội thực sự

Thiếu chip AI thu hút sự chú ý, nhưng thắt lưng buộc bụng thực sự—và do đó, cơ hội đầu tư thực sự—là hạ tầng. Xây dựng trung tâm dữ liệu, mở rộng lưới điện, và đảm bảo năng lực sản xuất năng lượng sẽ quyết định các công ty nào thu về nhiều giá trị nhất từ kỷ nguyên AI.

Từ mạng lưới trung tâm dữ liệu toàn cầu của Brookfield Infrastructure đến mở rộng truyền tải và năng lượng tái tạo của NextEra Energy, các công ty này đang đặt nền móng vật lý để AI có thể phát triển bùng nổ. Trong khi mọi người đua nhau mua cổ phiếu GPU, các khoản đầu tư vào hạ tầng không hào nhoáng có thể mang lại lợi nhuận dài hạn ổn định nhất.