Tại sao giá đồng tăng vọt? Những nguyên nhân thực sự đằng sau sự tăng giá trong năm nay

El cobre ha experimentado một mức tăng tích lũy gần 30% trong năm nay, và không phải là ngẫu nhiên. Phía sau chuyển động này có ba lực lượng đang va chạm đồng thời: một nhu cầu không thể thỏa mãn do trí tuệ nhân tạo thúc đẩy, nguồn cung toàn cầu yếu ớt và giờ đây là chính sách thuế quan của Hoa Kỳ. Hãy cùng hiểu rõ điều gì thực sự đang diễn ra trên thị trường kim loại đỏ này.

Nhu cầu về đồng: động lực ẩn sau của AI

Khi nói về đồng, nhiều người nghĩ đến ống dẫn hoặc dây cũ. Thực tế thì phức tạp hơn nhiều. Đồng chiếm hơn một nửa tổng nhu cầu toàn cầu, và các ứng dụng của nó ngày càng mở rộng mỗi ngày.

Trong nhiều thập kỷ, ngành công nghiệp điện và điện tử tiêu thụ phần lớn. Nó có trong mạch của điện thoại di động của bạn, trong động cơ của các thiết bị gia dụng, trong các biến áp của lưới điện. Nhưng điều thú vị là: xây dựng và nhà ở cũng cần hàng tấn đồng, đặc biệt trong hệ thống ống dẫn và vật liệu che phủ trong các tòa nhà hiện đại.

Tuy nhiên, có một yếu tố mới nổi đang định hình lại nhu cầu: trí tuệ nhân tạo.

Tại sao một kim loại phổ thông lại quan trọng đến vậy đối với AI? Mặc dù đồng không thực hiện các phép tính như silicon trong chip, nhưng nó hoàn toàn không thể thiếu. Trong các chip AI (như GPU dùng ChatGPT), đồng tạo thành các dây nhỏ truyền tín hiệu với tốc độ cực cao. Thêm vào đó, các hợp kim đồng tản nhiệt để tránh “não bộ” này bị quá nhiệt.

Các trung tâm dữ liệu AI tiêu thụ năng lượng khổng lồ. Đồng rất cần thiết trong toàn bộ hạ tầng điện: dây dẫn, biến áp, hệ thống làm mát bằng chất lỏng với ống đồng. Để AI có thể hiện thực hóa trong thế giới thực, nó phụ thuộc vào các lĩnh vực phụ trợ then chốt như cảm biến điện tử của xe điện, anten và bộ lọc 5G, và các mạng lưới phát điện và truyền tải năng lượng tái tạo cung cấp năng lượng cho tất cả.

Nói cách khác: ba trụ cột của AI — tính toán, năng lượng và hạ tầng — đều xây dựng dựa trên đồng. Càng tiến bộ công nghệ này, nhu cầu toàn cầu về kim loại này càng tăng. Đó là một tăng trưởng mang tính cấu trúc dài hạn mà các thị trường đã tính đến.

Nguồn cung: mặt yếu ớt của phương trình

Nếu nhu cầu tăng, nguồn cung nên duy trì ổn định. Nhưng điều đó không xảy ra. Đây là nơi thị trường thực sự lo lắng.

Sản lượng đồng toàn cầu tập trung ở một số ít khu vực. Chile và Peru, nằm trong dãy Andes, là trung tâm của sản xuất toàn cầu. Các mỏ quan trọng nhất thế giới nằm ở đó: Escondida và Collahuasi ở Chile, Las Bambas và Cerro Verde ở Peru. Cùng nhau, họ kiểm soát một phần lớn nguồn cung toàn cầu.

Nhưng dãy Andes đang đối mặt với nhiều thách thức ngày càng tăng. Các mỏ đã trưởng thành tự nhiên mất đi độ tập trung khoáng sản. Các căng thẳng với cộng đồng địa phương gây ra các đợt đình công thường xuyên. Trong khi đó, châu Phi Trung tâm — đặc biệt Cộng hòa Dân chủ Congo — trở thành khu vực tăng trưởng nhanh nhất, với các dự án lớn như Kamoa-Kakula.

Vậy nguyên nhân thực sự của sự biến động là gì? Một loạt các gián đoạn bất ngờ tại các mỏ quan trọng:

• Mỏ lớn thứ hai thế giới, Grasberg ở Indonesia, phải tạm dừng hoạt động sau một vụ sạt lở đất thảm khốc.
• Mỏ lớn thứ ba, Kamoa-Kakula ở Cộng hòa Dân chủ Congo, bị ảnh hưởng bởi lũ lụt dưới lòng đất do hoạt động địa chấn, khiến hoạt động gần một tháng. Điều này làm giảm dự báo sản lượng hàng năm của họ xuống 28%.
• Mỏ Teniente ở Chile, mỏ đồng dưới lòng đất lớn nhất thế giới, đã dừng hoạt động hơn một tuần sau một vụ sập, gây thiệt hại từ 20.000 đến 30.000 tấn.

Các sự kiện này đã đẩy cao nhận thức về rủi ro cung cấp trên thị trường.

Các con số của Sàn Giao dịch Kim loại London: rút lui và biến động

Khối lượng rút đồng khỏi (LME) đã tăng đáng kể. Điều này phản ánh các thương nhân đang rút vật chất khỏi kho chứa, là dấu hiệu điển hình của căng thẳng về nguồn cung. Kết hợp với việc giảm chất lượng trung bình của khoáng sản do các đợt đình công, bức tranh trở nên u tối hơn cho những ai muốn đảm bảo các giao hàng trong tương lai của kim loại này.

Yếu tố chính trị: thuế quan và danh sách khoáng sản chiến lược

Không chỉ là câu chuyện về thị trường. Chính sách cũng đóng vai trò quyết định.

Hoa Kỳ đã tăng đáng kể thuế nhập khẩu đồng. Điều này làm tăng giá trực tiếp cho thương mại toàn cầu của kim loại và buộc các thương nhân phải xem xét lại các tuyến đường vận chuyển và chiến lược hoạt động, làm thay đổi toàn bộ sự ổn định của chuỗi cung ứng.

Hơn nữa, Washington đã đưa đồng vào “Danh sách Khoáng sản chiến lược”, chính thức công nhận nó là nguồn tài nguyên chiến lược quan trọng cho an ninh quốc gia Mỹ. Quyết định này đã gây lo ngại: nếu Hoa Kỳ coi đồng là chiến lược, các quốc gia khác cũng sẽ bắt đầu tích trữ dự trữ để đảm bảo nguồn cung của riêng họ. Điều này làm tăng căng thẳng giữa người mua và người bán.

Hai chính sách này kết hợp: thuế quan làm tăng giá thương mại + cạnh tranh địa chính trị về nguồn cung chiến lược, đã biến đồng thành thị trường đặc biệt biến động hơn.

Giá đồng có tiếp tục tăng? Dự báo của các tổ chức lớn

Các tổ chức tài chính chính đều có dự đoán khác nhau, nhưng tất cả đều đồng ý rằng sự thay đổi trong tỷ lệ cung-cầu sẽ vẫn là yếu tố then chốt.

Goldman Sachs gần đây đã điều chỉnh dự báo tăng của mình. Dự kiến giá trung bình 10.650 đô la Mỹ/tấn cho năm 2026, trước đó đã đặt là 10.710 đô la cho nửa đầu năm đó (tăng từ 10.415). Tuy nhiên, họ vẫn giữ thái độ thận trọng: theo phân tích của họ, nguồn cung đồng toàn cầu vẫn đủ về mặt kỹ thuật. Sự tăng giá gần đây chủ yếu phản ánh mối lo ngại của thị trường về khả năng thiếu hụt trong tương lai, chứ không phải tình trạng thâm hụt thực tế hiện tại.

Union Bank of Switzerland (UBS) đưa ra dự báo theo quý khá lạc quan và tiến bộ:

• Tháng 3 năm 2026: 11.500 đô la Mỹ/tấn
• Tháng 6 năm 2026: 12.000 đô la Mỹ/tấn
• Tháng 9 năm 2026: 12.500 đô la Mỹ/tấn
• Tháng 12 năm 2026: 13.000 đô la Mỹ/tấn (mục tiêu cuối cùng)

JPMorgan đứng ở giữa, dự báo 12.500 đô la Mỹ/tấn cho nửa đầu năm 2026, trích dẫn các gián đoạn nghiêm trọng trong chuỗi cung ứng và mất cân đối trong cấu trúc tồn kho toàn cầu là các lý do chính.

Nơi giao dịch đồng? Các lựa chọn khả dụng

Nếu bạn muốn tham gia vào thị trường này, có hai con đường chính: hợp đồng tương lai và thị trường vật chất.

Hợp đồng tương lai giao dịch trên các sàn tổ chức:

• LME (Sàn Giao dịch Kim loại London): Tiêu chuẩn toàn cầu, nơi xác định giá tham chiếu quốc tế.
• COMEX (New York): Thị trường hợp đồng tương lai quan trọng nhất của Bắc Mỹ.
• SHFE/INE (Thượng Hải): Phản ánh điều kiện cung cầu tại châu Á, giao dịch bằng nhân dân tệ.

Thị trường vật chất chủ yếu diễn ra ngoài sàn (OTC), nơi các mỏ khai thác, các nhà luyện kim, các thương nhân toàn cầu như Trafigura và Glencore, và các thỏa thuận mua bán trực tiếp trong chuỗi cung ứng tham gia.

Đối với nhà đầu tư cá nhân, các hình thức chính để giao dịch là: hợp đồng tương lai đồng trực tiếp, ETF theo dõi hợp đồng tương lai này, CFD (hợp đồng chênh lệch), và cổ phiếu các công ty khai thác đồng.

Tổng kết, đồng đang đối mặt với một cơn bão hoàn hảo: nhu cầu cấu trúc tăng cao (đặc biệt do AI), nguồn cung dễ bị tổn thương với các gián đoạn thường xuyên, và giờ đây là các chính sách địa chính trị tạo ra sự khan hiếm cảm nhận. Tất cả những điều này giải thích tại sao giá đã tăng gần 30% trong năm nay và tại sao thị trường vẫn theo dõi sát từng báo cáo sản xuất. Dự báo cho năm 2026 cho thấy xu hướng này có thể sẽ còn tăng mạnh hơn nữa, mặc dù các tổ chức chưa hoàn toàn thống nhất về mục tiêu của họ.